20240808-国金证券-行业风格轮动及公募指基月报（2024年8月期）_维持大盘风格_聚焦新质生产力+周期_17页_5mb

国金证券基金投资策略报告（8月份）总结

本报告由国金证券分析师高鹤文、于婧、张慧撰写，时间为2024年8月8日。报告重点分析了当前市场环境、资金流动和行业风格轮动，提供投资建议和基金配置方案。

市场回顾：截至2024年7月31日，上证市场交投活跃度略有回落，个股收益离散度提升，行业轮动速度高于历史平均水平。市场对量化选股策略的影响偏向负面影响，宽基指数基金出现超额回撤，但中证800指增逆势领涨。

资金流跟踪：近一月，ETF资金净流入宽基ETF达1826.60亿元，主要集中在沪深300等指数；行业ETF净流出985.5亿元，金融地产行业资金流出显著。北向资金净流出1827.0亿元，外资机构流出趋势明显，内资银行小幅流入。资金流向显示市场风格向价值倾向转化，行业轮动信号预示潜在风格切换。

行业风格轮动模型：8月优选行业从科技制造+消费转向新质生产力+周期板块，包括有色金属、汽车、医疗、通信等，因子得分变化显示资金加速流入周期板块。模型7月表现稳健，跑赢基准指数，累计超额收益达52.4%。

风格轮动模型：优选指数为上证50和创业板指，投资风格向大盘扩散，模型胜率维持在71.43%，强调稳健低敏设计。

基金组合建议：

• 被动指数型基金：推荐10只ETF，包括南方有色金属ETF、国泰汽车ETF等，对应新质生产力和周期行业。
• 指数增强型基金：涵盖易方达上证50增强、万家创业板指数增强等，结合量化策略，追求超额收益。
  模型推荐组合基于因子得分和资金流动，目标是捕捉市场机会，避免不必要的换手。

模型亮点：采用自下而上因子筛选、宏观因子融合，实现低敏感度，保持稳定胜率。回测显示，2024年模型逐步转向大盘成长风格，适应市场突变。

风险提示：需警惕海外降息不及预期、国内政策风险、模型失效等，历史业绩不代表未来表现。

总体而言，本报告建议投资者关注周期板块和大盘风格，利用量化模型优化配置，但风险仍存，需谨慎决策，字数约650。