20160606-招商证券香港-Morning_Express_15页_981kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

该文档是一份由招商证券（香港）发布的行业研究报告，涵盖房地产、互联网、科技、能源等多个领域。报告分析了房地产市场走势、宏观审慎评估（MPA）政策误解、物联网行业进展及市场动态，以及多个上市公司的股价表现和投资建议。

房地产市场分析

主要观点

住宅销售：32个主要城市住宅销售同比增长11%（4月为46%），但环比下降17%。这一放缓符合预期，全年住宅销售预计增长7%。
房价上涨：CRIC住宅价格指数在5月同比增长8.8%，环比增长1.6%。尽管价格快速上涨，但报告认为这种趋势可能不可持续，因为政府可能出台调控措施，同时银行减少房贷额度。
销售趋势：全国住宅销售保持高位，5月绝对销售量达到3400万平米，高于2015年月均3200万平米。
市场策略：大型开发商在信贷政策放宽背景下继续扩大市场份额，开发商5月签约销售同比增长20%-30%。
土地市场：土地交易非常活跃，5月CRIC300城市土地销售面积同比增长12%，价格增长52%。高土地成本促使开发商转向二级市场或并购获取新地。
投资建议：推荐行业领导者，如华润置地（1109 HK）和中国海外发展（688 HK）。

宏观审慎评估（MPA）政策分析

主要观点

政策误解：
- MPA主要针对银行业，而非所有金融机构。
- MPA旨在引导银行实现信贷增长与经济增长和资本基础相匹配，而非强制去杠杆。
- 信贷增长指标每月监控，但季度评估更为严格。
- 银行间交易不纳入广义信贷，但纳入银行间负债评估。
- 核心约束是宏观审慎资本充足率，而非银行间负债。
- MPA对广义信贷和表外业务增长均有限制。
- 债券投资包括在MPA评估中，但实施细节可能有所调整。
- 广义信贷增长上限为20%-26%，超过该上限并不一定导致评级下调，除非其他指标不达标。

物联网行业分析

主要观点

行业趋势：物联网成为电信运营商转型的关键方向，NB-IoT标准推动行业发展。
市场增长：预计2020年全球物联网连接数将达500亿，是中国当前的6-7倍。中国物联网市场规模将超过2万亿元。
运营商进展：中国移动、中国联通和中国电信预计新增用户分别为3000万、2000万和1200万，合计6200万。
平台与应用：软件平台是物联网行业生态的核心，海外领先企业如Jasper和Ericsson DCP领先于中国。
投资建议：重点推荐平台运营企业和垂直行业应用企业，如东土科技（300310）、国贸科技（002093）、WaterTek信息技术（300324）和科陆电子（300353）。
风险因素：运营商进展低于预期、标准制定进展缓慢、政策进展不足、物联网信息安全滞后。

股票市场与经济数据

主要观点

市场指数：
- 恒生指数（20947.24）上涨0.42%。
- 恒生中国企业指数（8809.81）上涨0.61%。
- 恒生科技指数（3494.09）上涨0.83%。
- 恒生地产指数（28809.01）上涨1.21%。
经济数据：
- 德国6月6日公布工业订单环比下降0.40%，预测为-0.40%。
- 中国6月7日公布外汇储备为3.22万亿元，预测为3.20万亿元。
- 中国6月10日公布FDI（累计）为1.80%，预测为12.50%。
- 中国6月12日公布城市投资同比增长10.50%，预测为10.50%。

公司事件与研究覆盖

主要观点

公司动态：
- 2016年6月6日，港交所上市公司Cross-Harbour（0032 HK）发布第一季度分红。
- 2016年6月6日，L’Occitane International（0973 HK）发布年度及财务分红。
研究覆盖：
- 报告列出多家公司的评级、目标价、市盈率等信息，涵盖汽车行业、能源行业、科技行业、零售行业等多个领域。
- 多家公司获得“BUY”评级，如 Brilliance China（1114 HK）、中国中车（1415 HK）、中国利郎（1234 HK）、361 Degrees（1361 HK）等。
- 部分公司被列为“NEUTRAL”或“SELL”，如Trinity（891 HK）、Coolpad（2369 HK）等。

总结

该报告提供了多个行业的深度分析，包括房地产、物联网、科技、能源等。重点分析了房地产市场的销售与价格趋势、信贷政策的影响、土地市场的变化，以及主要开发商的表现。同时，报告也探讨了宏观审慎评估（MPA）政策的误解与影响，并提供了对物联网行业的投资建议。此外，报告还涵盖了股票市场指数、经济数据及多家上市公司的动态与投资建议。

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