20160712-招商证券香港-Morning_Express_15页_983kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告是中国银河证券（香港）发布的行业研究分析，涵盖多个行业板块，包括港股、A股、非金属行业、科技媒体与通信、消费必需品、零售等。报告分析了各公司的财务表现、行业趋势、市场预期以及投资建议，同时提供了市场数据和未来关注点。

主要观点

1. Sunny Optical (2382 HK)

1H16预期：预计收入和每股收益（EPS）分别同比增长17%和32%，主要受益于手机镜头和汽车镜头的强劲出货量，以及CCM（相机模块）的ASP（平均销售价格）提升。
2H16展望：预计EPS同比增长57%，得益于双摄和车载镜头的采用。
产品结构优化：通过提升手机镜头和车载镜头的市场份额，支持2016-2018年的可持续盈利增长。
催化剂：双摄产品在第三季度发布，预计将成为股价催化剂。
投资建议：维持“买入”评级，目标价为HK$30.0。

2. Datang Renewable (1798 HK)

1H16表现：风电发电量同比增长7%，但利用小时数仅为881，低于同行。
2H16预期：预计利用小时数将继续下降，全年利用小时数将同比下降约4%。
政策影响：作为最低利用小时数政策的主要受益者，但受政策谈判周期长影响，预计2017年对收益影响有限。
投资建议：维持“中性”评级，目标价为HK$0.87。

3. Chow Tai Fook (1929 HK)

1Q17表现：港澳地区零售销售额（SSSG）同比下降20%，中国大陆地区下降17%。
2Q17E预期：SSSG可能进一步恶化，除非出现黄金热潮。
估值问题：当前估值高于行业平均水平，存在高不确定性。
投资建议：维持“卖出”评级，目标价待定。

4. 非金属行业

市场表现：非金属行业上周上涨8.2%，跑赢大盘6.3个百分点。
主要因素：
- 铜价上涨2.8%，铝价上涨0.2%。
- 人民币贬值、全球经济疲软、政策支持等。
重点推荐：锌和铝受益于需求稳定和供给侧改革，建议关注相关企业如Chihong Zinc & Germanium和Zhongjin Lingnan。
黄金走势：预计黄金价格将保持强势，可能升至US$1400/盎司，建议关注Zhongjin Gold、Shandong Gold Mining和Shengda Mining。

5. 科技媒体与通信

重点公司：
- Sunny Optical：维持“买入”评级，目标价为HK$30.0，预计EPS增长1.04至1.36。
- Tencent：维持“买入”评级，目标价为US$40.0，预计EPS增长7.30至13.56。
- NetDragon：维持“买入”评级，目标价为US$41.3，预计EPS增长1.31至1.88。
- PAX Global：维持“买入”评级，目标价为HK$10.04，预计EPS增长0.58至0.70。

6. 消费必需品

重点公司：
- Hengan Int'l：维持“买入”评级，目标价为HK$80.0，预计EPS增长3.90至4.20。
- China Mengniu Dairy：维持“买入”评级，目标价为HK$16.0，预计EPS增长0.64至0.72。
- Want Want China：维持“买入”评级，目标价为HK$5.8，预计EPS增长0.05至0.05。

7. 零售

重点公司：
- Intime Retail Group：维持“买入”评级，目标价为HK$8.45，预计EPS增长0.37至0.39。
- Gome Electrical：维持“买入”评级，目标价为HK$1.63，预计EPS增长0.09至0.10。
- Sinomax：维持“买入”评级，目标价为HK$0.92，预计EPS增长0.11至0.14。

关键信息

市场数据：包括港股、A股及全球市场的指数和汇率变动，如Hang Seng Index上涨1.54%，USD/RMB汇率为6.69，LME铜价上涨0.69%。
投资建议：根据不同的行业表现和公司前景，分别给出了买入、中性和卖出的评级。
未来展望：重点关注双摄产品发布、风电行业政策、黄金价格走势等。
催化剂：包括产品发布、政策变化、市场表现等。

行业趋势

非金属行业：受益于供给侧改革和需求稳定，锌和铝价格持续上涨。
科技媒体与通信：受益于智能手机和汽车镜头需求增长，Sunny Optical表现突出。
消费必需品：尽管面临市场不确定性，但部分公司仍维持增长预期。
零售：部分公司如Intime Retail Group和Gome Electrical预计有良好增长前景。

总结

本报告提供了对多个行业的深入分析，包括市场数据、公司表现和投资建议。重点关注Sunny Optical、Datang Renewable和Chow Tai Fook等公司的表现，以及非金属行业、科技媒体与通信、消费必需品和零售等板块的未来趋势。建议投资者关注行业政策、产品发布和市场表现等关键因素，以做出更明智的投资决策。

展开完整摘要