20230703-东海证券-石化化工主题周报_炼化_走出去_国际竞争力提升正当时_25页_2mb

钱炼化“走出去”，国际竞争力提升正当时

核心分析

1.国内炼化产能过剩风险加剧：2022年我国炼油能力达9.24亿吨/年，到2026年有约1.23亿吨新产能投产，超过碳达峰目标。
2.国际形势驱动企业“走出去”：

• “一带一路”倡议促进东南亚、印度等地区成为投资热土
• 成品油供给缺口与需求旺盛区域形成供需错配
• 能源转型背景下紧俏产品存在市场机会
  3.中国技术优势助力海外市场拓展：
• 已掌握6大炼油核心技术，部分装备出口国外
• 央企与民企同步推进海外项目战略布局
  4.重点推荐企业：
  • “两桶油”系央企海陆项目
  • 积极拓展海外市场的民营炼化龙头：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、荣盛石化、恒力石化

板块表现（2023/06/26~2023/06/30）

• 基础化工板块：上涨25.9%，显著跑赢大盘
• 成员交易（PTA）：-16.4%，钛白粉：-3.9%
• 行业龙头：桐昆股份、新凤鸣涨幅领先

能源市场研判

1.原油：WTI上周收于70.64美元/桶，周跌幅1.86%

• 美国原油产量稳中略降，钻机数继续减少
• 石油储备投放增加供应预期
  2.成品油供需分化：受地缘政治、贸易格局等因素影响，东南亚等地区成品油价差扩大

产品价差关键观察

• 焦点产品：丙烯酸（+51.4%）、丙烯酸甲酯（-139.9%）
• 成本推动型产品：石脑油裂解价差、催化裂化价差同比上升
• 循环产业链重点关注：PMMA、三氯乙烯、环氧树脂等产品价差波动扩大

投资建议

1.短期关注：

• 炼化行业海外项目进展跟踪
• 区域政策变化影响评估
• 成品油进口替代逻辑与供应链重组潜力
  2.中长期建议：
• 关切国际油价波动对公司成本控制的影响
• 跟踪民企出海项目边际改善进度
• 关注可持续性发展及企业ESG评级提升

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