20230315-东吴证券-上海家化-600315.SH-2022年业绩快报点评_疫情影响业绩短暂承压_夯实内功期待改革焕新_3页_729kb

上海家化（600315）2022年业绩快报总结

核心内容

上海家化发布2022年度业绩快报，数据显示其在疫情冲击下业绩承压，但通过夯实内功和改革，预计2023年将迎来复苏。公司整体表现受到市场关注，分析师维持“买入”评级，认为其具备长期增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营收71.06亿元，同比下降7.1%；归母净利润4.72亿元，同比下降27.3%；扣非归母净利润5.41亿元，同比下降20.0%。尽管未达到股权激励目标，但归母净利润略高于B目标。

• 未来预期：基于2022年年初以来的复苏趋势，分析师认为2023年公司有望通过夯实内功和改革焕新，实现业绩增长。2023年和2024年归母净利润预计分别增长67.37%和22.66%。

• 产品表现：

  • 六神品牌延续良好趋势，推动年轻化、高端化和全季化，冬季沐浴露品类增长显著。
  • 佰草集持续优化产品线，延展新太极品类，升级新七白系和御五行系列，推出双石斛系列。
  • 玉泽品牌大单品表现突出，复购率持续优秀。

• 渠道策略：

  • 电商渠道深化多平台合作，推进达人矩阵建设，提升运营效率。
  • 线下新零售转型较为顺利，新零售业务占比持续提升。
  • 特渠渠道调整趋势向好，2022年末月销同比增速已回正。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

市场与财务数据

• 收盘价：29.07元
• 一年最低/最高价：26.83/43.53元
• 市净率：2.80倍
• 流通A股市值：19,569.76百万元
• 总市值：19,734.84百万元
• 每股净资产：10.39元
• 资产负债率：42.15%
• 总股本：678.87百万股
• 流通A股：673.19百万股

财务指标

风险提示

• 疫情影响消费能力，导致业绩承压；
• 行业竞争加剧，可能影响市场份额；
• 新品推广不及预期，影响品牌升级效果。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及

总结

上海家化在2022年受疫情影响，业绩出现短暂下滑，但公司通过优化产品结构、加强渠道运营和推进新零售转型，已显示出复苏迹象。分析师认为，公司未来增长潜力较大，特别是在新品开发、品牌升级和渠道创新方面，预计2023年将实现显著增长，2024年进一步巩固市场地位。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级。