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季节与天气影响油价持续上涨

核心内容总结

1. 金价、银价上涨

• 黄金与白银价格普遍上涨：本周COMEX黄金上涨2.45%，收于1349.40美元/盎司；COMEX白银上涨1.90%，收于16.61美元/盎司；SHFE黄金上涨1.56%，收于276.1元/克；SHFE白银上涨1.14%，收于3718元/千克；现货黄金上涨2.37%，现货白银上涨1.78%。
• 上涨原因：市场避险情绪升温，主要受“通俄门”事件影响，美元走弱对黄金形成支撑。
• 风险提示：美联储预期将加快加息，可能对黄金构成压力。

2. 农产品价格涨跌不一

• 油脂类期货价格普遍震荡：国内DCE豆油下跌0.04%，DCE棕榈油微涨0.08%；外盘CBOT豆油下跌1.73%，CBOT豆粕大涨7.39%。
• 阿根廷干旱影响大豆产量：布宜诺斯艾利斯谷物交易所及Informa将阿根廷2017/18年度大豆产量预估下调至5100万吨，未来天气仍不乐观。
• 国内农产品市场：春节备货结束，油脂类期货下跌空间有限，其他农产品价格波动不大。

3. 国际油价大幅上涨

• 原油期货价格持续上涨：NYMEX轻质原油、WTI原油和布伦特油周内分别上涨4.21%、4.26%和3.84%，分别收于61.61、61.67和64.90美元/桶。
• 国内焦炭、焦煤上涨：DCE焦炭上涨1.42%，DCE焦煤上涨1.27%。
• 短期上涨原因：美国原油库存增幅低于预期，且冬季供暖需求增加。主要产油国局势动荡，联合减产对油价形成支撑。
• 长期趋势：页岩气和页岩油增产可能使油价趋于平稳或小幅下滑，但短期内仍将波动上升。

4. 基本金属普遍上涨

• 基本金属走势分化：国内基本金属涨幅大多低于伦敦市场，但整体呈现上涨趋势。SHFE铜上涨2.84%，SHFE锌上涨1.91%，DCE铁矿石上涨3.15%。
• 伦敦金属多数上涨：LME铜上涨5.87%，LME铝上涨3.38%，LME锌上涨5.32%。
• 上涨因素：美元走软及全球需求稳定，春节假期对国内市场影响较大，加工企业停工导致需求减弱。

5. 化工品价格有涨有跌

• 化工品价格分化：SHFE橡胶上涨0.64%，CZCE玻璃微涨0.76%，DCE聚丙烯微涨0.94%，DCE塑料微涨0.37%；SHFE沥青下跌2.04%，DCE甲醇下跌1.59%，DCEPVC下跌2.68%。
• 市场因素：国内沥青市场因春节假期需求减弱而下跌，甲醇市场因节前库存回升和下游需求疲软而承压。

主要观点

• 金价上涨受避险情绪和美元走弱驱动，但美联储加息预期可能抑制长期上涨空间。
• 农产品价格波动较大，阿根廷干旱对大豆和豆粕供应产生负面影响，国内油脂类期货受春节备货结束影响相对偏弱。
• 国际油价上涨，短期受库存低、冬季需求和地缘政治因素推动，长期可能因美国页岩油增产而趋于平稳。
• 基本金属价格多数上涨，美元走弱和全球需求稳定是主要推动因素，但国内春节假期导致部分品种涨幅受限。
• 化工品价格分化，部分品种因需求疲软下跌，而部分因供应收缩或市场预期上涨。

关键信息

• 美元指数下降：美元走弱对黄金、铜等大宗商品形成支撑。
• 美国原油库存：2月9日当周EIA原油库存增加184.1万桶，低于预期，对油价形成利好。
• 阿根廷大豆产量下调：2017/18年度产量预估下调至5100万吨，未来天气不利。
• 国内春节因素：春节假期导致部分商品市场交易活跃度下降，需求减弱。
• 政策动向：中国央行保持稳健中性货币政策，深化外汇市场开放；外管局允许远期售汇选择全额或差额结算。

风险提示

• 国际政经环境动荡：可能对油价产生波动风险。
• 市场波动性增强：农产品和化工品价格受季节、天气和政策影响较大，存在不确定性。

一周要闻

• 中国央行发布四季度货币政策执行报告：强调政策连续性和稳定性，实施稳健中性货币政策。
• 外管局发布外汇管理通知：允许远期售汇选择全额或差额结算，继续深化外汇市场开放。
• 美国特朗普预算案：削减1.7万亿美元强制性开支，预计未来十年债务上升至29.97万亿美元。
• 希腊主权信用评级上调：惠誉将希腊主权信用评级上调至B，前景展望为正面。

分析师与研究助理信息

• 谭松：宏观经济分析师，经济学博士，有9年证券从业经验，曾任中国东方资产资产管理公司研究员，现任职于东兴证券研究所。
• 汤黎明：研究助理，经济学博士，曾在财政部、中信银行等机构从事宏观经济研究，2016年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数与市场基准指数的相对表现。

总结

本周市场整体呈现多品种上涨态势，黄金、白银、基本金属及部分能源和化工品价格均有上升，而农产品和部分化工品价格则出现下跌。市场走势主要受美元走弱、避险情绪、库存变化、天气因素和地缘政治影响。分析师提示投资者关注国际政经环境对油价的潜在影响，同时注意春节假期对国内商品市场的影响。