2017年投资策略报告之中小市值篇：消费升级之教育、宠物消费、付费娱乐与医养结合_58页-4mb

中小公司深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于消费升级背景下的幼教、K12教育培训、宠物经济、付费娱乐及医养结合五大行业，分析其发展潜力、市场格局及投资标的，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点与关键信息

1. 幼教行业：群雄逐鹿，机会来临

• 幼教行业尚未形成稳定的格局，品牌扩张处于激烈竞争阶段。
• 民办幼儿园数量占全国幼儿园总量的 65.4%，2015年末全国民办幼儿园达 14.64万所。
• 一线城市高端私立幼儿园平均学费为 5000元/月，低端为 1000元/月，而公立幼儿园平均学费为 200元/月。
• 2017年新民促法实施后，民办幼儿园可设立为营利性机构，为行业带来更丰富的资本运作机会。
• 一线城市幼儿园供不应求，平均容纳人数偏多，二胎政策和婴儿潮将进一步推动行业需求。

2. K12教育培训：升学竞争激烈，行业进入新蓝海

• 高考改革推动“3+3”模式，学生需在高一阶段就进行课外辅导，提升整体培训需求。
• 上海、浙江等地试点新高考，考生需根据自身情况选择3门等级考试科目，增加培训需求。
• 课外辅导行业集中度低，市场空间广阔，预计未来市场规模将超过 2000亿元。
• 重点分析了 新东方、学而思、学大教育 等主要品牌，其中新东方和学而思的营收规模均在 40亿元 左右。
• 教育支出成为中产阶级消费升级的重要组成部分，预计未来仍将持续增长。

3. 宠物经济：消费溢出效应显著

• 宠物成为人类情感寄托，消费升级推动宠物行业快速发展。
• 当前我国宠物以犬类和猫类为主，分别占比 70% 和 30%，宠物数量约 3000万只。
• 宠物行业市场规模已突破 1000亿元，年均复合增长率高达 59.5%。
• 美国宠物产业成熟，人均GDP达 3000-8000美元 时，宠物行业进入快速增长期，我国已有 21个省市 达到该标准。
• 宠物医疗、食品为行业核心，其中宠物食品占比 38.24%，宠物医疗占比 25.58%。
• 宠物医疗行业集中度较高，IDEXX实验室 毛利率与净利率均为行业最高。

4. 付费娱乐：新趋势显现

• 2016年被称为“付费元年”，付费视频、音乐、动漫等成为主流。
• 视频网站付费用户数量达 5400万，且仍在快速增长。
• 移动支付的普及和版权保护的加强推动了付费娱乐的发展。
• 腾讯动漫、凯撒文化等企业已形成一定影响力。

5. 医养结合：人口基数支撑万亿投资空间

• 我国老龄化严重，未富先老问题突出，医养结合行业迎来发展机遇。
• 政策支持医养结合发展，如九部委发文和国家级试点，推动行业规范化。
• 康复医疗成为医养结合的重要组成部分，预计市场规模将达 万亿级。
• 以“湘雅模式”为代表的康复医疗体系已初具规模，未来将更加完善。

关键投资标的

行业发展趋势

• 幼教行业：品牌化、连锁化趋势明显，政策利好推动行业整合。
• K12教育培训：政策推动下，行业集中度将逐步提升，付费化、专业化成为趋势。
• 宠物经济：消费结构从数量增长向质量提升转变，高端食品、医疗成为增长点。
• 付费娱乐：移动支付和版权保护推动付费模式发展，视频、音乐、动漫均受益。
• 医养结合：政策支持与人口结构变化共同推动行业发展，康复医疗潜力巨大。

结论

本报告指出，消费升级正深刻影响多个行业，其中幼教、K12教育培训、宠物经济、付费娱乐和医养结合行业均具备良好的发展前景。这些行业在政策、市场、技术等多方面具备增长潜力，投资机会显著。未来，随着中产阶级的壮大、教育观念的转变、宠物文化的普及以及医疗需求的提升，相关行业将迎来更广阔的发展空间。