20181112-天风证券-中小市值行业研究周报_四巨头全入局加热不燃烧烟草_宠物主消费受宠物拟人激励_12页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概览

本报告围绕新型烟草、宠物经济、数字经济三大行业展开分析，并附带了本周新股速递与重点推荐标的。

二、主要观点与关键信息

1. 新型烟草行业动态

• 行业趋势：国际四大烟草巨头（帝国、菲莫国际、奥驰亚、日本烟草）均已布局加热不燃烧（HNB）产品，标志着该市场进入快速发展阶段。
• 帝国烟草表现：
  • 2018年Q3营收305.24亿英镑，净收入增长2.1%，其中1.2%来自NGP（下一代产品）。
  • Blu电子烟贡献营收2亿英镑，占NGP与传统烟草总营收的2.6%。
  • 计划于2019年初推出首个HNB产品Pulze。
• 菲莫国际：
  • iQOS气溶胶导致肺肿瘤的可能性明显低于传统卷烟，可能提升其产品在市场中的竞争力。
• 奥驰亚：
  • 计划停售部分电子烟品牌，以应对青少年吸烟问题，并支持将电子烟购买年龄提升至21岁。
• 监管动态：
  • 加拿大卫生部要求iQOS烟草店撤销标牌，认为其属于烟草制品，不能进行广告宣传。
  • 菲律宾建议参考英国监管方法，放松电子烟监管，以促进戒烟。

2. 宠物行业动态

• 行业趋势：宠物经济持续增长，宠物在家庭中的“陪伴性”功能日益凸显，带动宠物消费。
• 长城宠物展报告：
  • 吃好篇：一二线城市宠物主人更愿意为宠物食品花钱，70后及更年轻群体倾向于为狗食品买单，70前则更偏向猫食品。
  • 陪伴篇：超过20%的宠物主人将宠物视为朋友、孩子或亲人。
  • 社交篇：猫狗话题线上互动指数破亿，萌宠内容在社交媒体中热度持续上升。
  • 守护篇：呼吁“领养代替购买”，以减少弃养现象。
• 展会动态：
  • 2018年浙江国际宠物产业展开幕，浙江为我国宠物产业大省。
• 电商与活动：
  • 苏宁超市举办“宠物手机摄影大赛”，助力双十一宠物消费。
• 出口与海外并购：
  • 全国共有204家出口宠物食品企业，山东最多。
  • 美国投资机构计划以约10亿澳元收购澳洲宠物护理公司Greencross。

3. 数字经济行业动态

• 行业趋势：数字经济已成为中国经济的重要组成部分，2017年中国数字经济总量达27.2万亿元，占GDP增长贡献率55%。
• 乌镇峰会：
  • 本届峰会聚焦“数字丝绸之路”，推动全球互联网发展治理进程。
  • 会议讨论了人工智能、5G、大数据、网络安全等议题。
• 数字竞争力：
  • 中国数字经济竞争力排名全球第二，仅次于美国。
  • 中国在数字产业方面表现突出，但在数字创新、人才支撑和创新转化方面仍有差距。
• 企业动态：
  • 京东金融发布首份《企业社会责任报告》，展示其在数字科技助力产业升级方面的成果。

三、本周新股速递

• 青岛海容商用冷链股份有限公司：
  • 主营业务：商用冷链设备研发、生产、销售和服务。
  • 募投项目：冷链终端设备、超低温设备、研发中心、补充流动资金。
• 湖南宇晶机器股份有限公司：
  • 主营业务：精密数控机床设备研发、设计、生产与销售。
  • 募投项目：研发中心扩建、多线切割机与研磨抛光机扩产、智能装备生产。

四、重点推荐标的

1. 佩蒂股份（300673）

• 业绩表现：2018年前三季度营收6.10亿元，同比增长44.11%；归母净利润1.03亿元，同比增长69.44%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年归母净利润分别为1.44/2.03/2.81亿元。
• 风险提示：核心客户占比大、新品推广不及预期、汇率波动、境外经营风险。

2. 中宠股份（002891）

• 合作动态：与阿里巴巴签署战略合作备忘录，未来三年目标销售额累计达17.5亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年营收分别为14.29/19.77/25.77亿元，归母净利润分别为0.62/1.29/2.16亿元。
• 风险提示：合作不确定性、国内市场开拓不及预期、短期有效需求不足、汇率风险。

3. 盈趣科技（002925）

• 业绩表现：2018年三季报营收7.10亿元，同比下降28.90%；净利润2.08亿元，同比下降31.81%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年净利润分别为9.72/12.90/14.84亿元。
• 风险提示：订单不及预期、新供应商加入、新型烟草政策风险、贸易战影响、汇率风险。

4. 劲嘉股份（002191）

• 业务布局：布局新型烟草业务，与云南中烟设立合资公司。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利润分别为7.53/8.98/10.06亿元。
• 风险提示：新型烟草政策风险、研发与销量不及预期、合作进程不及预期、专利授权风险。

5. 华宝国际（0336）

• 业务动态：出售VMR公司控股权益，获得5千万美元收益。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，目标价6.6元。
• 风险提示：出售进程不及预期、政策风险、汇率风险。

6. 顺灏股份（002565）

• 业务布局：领先布局电子烟业务，拥有低温不燃烧电加热专利技术。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：新型烟草政策风险、并购重组风险、汇率风险、销售不及预期。

五、风险提示

• 新型烟草：
  • 监管政策不确定性风险；
  • 市场流通品类变化风险；
  • 研发与产品进度不及预期；
  • 新供应商加入风险。
• 宠物行业：
  • 食品安全风险。
• 共同风险：
  • 合作进度不及预期；
  • 汇率风险；
  • 产品销售不及预期。

六、分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com。
• 杨钊：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070003，邮箱：yangzhao@tfzq.com。
• 戴飞：联系人，邮箱：daifei@tfzq.com。

七、报告来源与更新

• 报告来源：www.baogaoba.xyz
• 报告类型：独家收集、百万报告、实时更新、日更千篇
• 报告日期：2018年11月12日