20180404-天风证券-中小市值_京宠展盛况空前_宠物行业蓬勃发展_空间巨大__16页_1mb

中小市值：宠物行业分析总结

核心内容

2018年4月1日至4日，第五届中国北京国际宠物用品展（京宠展）在中国国际展览中心召开，展会规模达50000平米，参展企业超过600家，参展品牌超过3000个，吸引大量宠物店经营者和消费者。京宠展的持续增长反映了中国宠物行业的蓬勃发展，市场空间巨大，预计未来可达3000亿规模，有望诞生10-20家上市公司。

主要观点

• 宠物消费群体变化：以80、90后为代表的新生代宠物消费者正快速崛起，他们将宠物视为家人，追求高品质、设计新颖、健康天然的产品。
• 产品创新趋势明显：宠物产品设计注重“颜值”与情绪传达，产品类型精细化、保健化，满足宠物和宠物主的双重需求。
• 行业竞争加剧：宠物食品市场集中度低，尤其是宠物零食市场，资本投入增加，推动企业创新与品牌建设。
• 资本助力企业发展：资本对宠物行业的关注度不断提升，助力企业拓展渠道、提升品牌影响力，尤其在宠物食品领域表现突出。

关键信息

展会情况

• 参展企业与观众增长：自2014年举办以来，京宠展的展商数量和观众人数逐年增加，2017年参展观众达7万人，其中70%为大众观众，30%为专业观众。
• 展会亮点：展会涵盖宠物食品、用品、医疗等多个领域，现场活动丰富，包括新品发布会、研讨会等，吸引大量业内人士和消费者参与。

宠物零食市场

• 行业变化：消费群体、销售渠道、生产人员和竞争格局都发生了巨大变化，企业必须通过创新来应对。
• 产品趋势：宠物零食趋向“主粮化”，强调营养和健康；同时注重“工业化、标准化、个性化”。
• 品牌设计：品牌需符合年轻消费者审美，注重包装设计、适口性和用户体验。

宠物行业前景

• 市场规模：2017年中国宠物市场规模达1340亿元，预计2020年将达1885亿元，年均增速达30.9%。
• 市场结构：宠物食品是宠物行业最大的细分市场，占2016年市场份额的33.80%。宠物零食市场集中度低，存在大量机会。

资本与行业关系

• 融资情况：2017年宠物企业融资案例达26起，宠物食品领域融资占比近40%。
• 资本助力：资本推动企业拓展多维渠道，提升品牌影响力，尤其在电商和专业渠道方面表现突出。

推荐关注标的

中宠股份（002891.SZ）

• 公司概况：成立于1998年，专注于犬用和猫用宠物食品的研发、生产和销售，主要产品为宠物零食肉干和罐头。
• 产品结构：宠物零食占比82%，罐头占比14%，干粮占比2%。
• 市场布局：境外销售为主，国内布局逐步扩大，2017年境外销售收入占比达82.54%，国内占比14.57%。
• 品牌矩阵：拥有多个出口品牌如“Wanpy”、“JERKY TIME”、“NATURAL FARM”等，近年推出高端处方粮品牌“Dr.Hao”和“真纯”。
• 业绩表现：2017年实现营收10.15亿元，同比增长28.37%；归母净利润7367.38万元，同比增长9.51%。

佩蒂股份（300673.SZ）

• 公司概况：专业从事营养保健型、功能型宠物休闲食品研发、生产和销售，主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食等。
• 产品结构：畜皮咬胶和植物咬胶是主要收入来源，2016年分别占收入的56.45%和37.66%。
• 市场布局：出口为主，2016年国外销售收入占比达96.21%，国内营收增长迅速，2016年达2012.37万元。
• 产能与扩张：计划通过募投项目和越南、新西兰生产基地提升产能，未来两年畜皮咬胶和植物咬胶产能将分别提升至11000吨和12500吨。
• 业绩表现：2016年实现收入5.51亿元，同比增长10.69%；归母净利润8036.61万元，同比增长38.05%。2017年预计实现收入6.25亿元，同比增长13.61%；归母净利润1.06亿元，同比增长31.34%。

风险提示

• 政策风险：宠物行业受政策影响较大，需关注相关政策变化。
• 原材料价格波动：宠物食品原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
• 发展不及预期风险：市场增长不及预期可能影响企业业绩表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）

图表目录

• 图1：京宠展展商数量（家）
• 图2：京宠展观众数量（位）
• 图3：京宠展现场图片1
• 图4：京宠展现场图片2
• 图5：京宠展设计风格鲜明的产品列举
• 图6：皇家展出的针对不同品种宠物的食品
• 图7：疯狂小狗展出的针对不同品种宠物的食品
• 图8：玛氏展出Nutro自然宠物食品特点
• 图9：上海天宠展出强调适口性的宠物保健品
• 图10：Petman展出拟人化需求的宠物用品
• 图11：2013年之前创立的主要宠物零食品牌及其特点
• 图12：2015-2018创立的主要宠物零食品牌及其特点
• 图13：包装传达情绪案例——阿飞和巴弟猫咪零食海鲜罐头
• 图14：阿飞和巴弟对猫罐头拉环的改良
• 图15：阿飞和巴弟设计的便携狗粮
• 图16：中国宠物市场规模
• 图17：中国宠物市场细分情况（2016）
• 图18：宠物食品消费升级路径
• 图19：犬零食品牌市场份额情况（2017）
• 图20：猫零食品牌市场份额情况（2017）
• 图21：中国宠物企业融资数量统计
• 图22：宠物行业投资额（亿人民币）
• 图23：公司营收结构-分产品（2017）
• 图24：公司历年收入结构（按地区）
• 图25：公司自主及代理品牌
• 图26：公司历年营收情况（万元）
• 图27：公司历年归母净利润情况（万元）
• 图28：公司营收结构-分产品（2016）
• 图29：公司历年收入结构（按地区）（万元）
• 图30：公司历年营收情况（万元）
• 图31：公司历年归母净利润情况（万元）

相关报告

1. 《中小市值-行业研究周报：新时代的中国，数字化如何为产业转型贡献力量》2018-04-01
2. 《中小市值-行业研究周报:新股速递：建议关注越博动力》2018-04-01
3. 《中小市值-行业研究周报:中美贸易战，一场关于数字经济的爱恨情仇》2018-03-25

作者信息

• 分析师：吴立，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 联系人：蒋梦晗，邮箱：jiangmenghan@tfzq.com