深度报告-20240906-东吴证券-东山精密-002384.SZ-AI有望带动FPC量价齐升_A_T_双轮驱动业绩增长_14页_1mb

东山精密（002384）的深度研究报告焦点在于AI驱动下FPC（柔性印制电路板）市场的增长及其对业绩的影响。FPC市场因消费电子和汽车电子需求迅速扩张，中国市场2021年规模达129亿元，预计2023年增至139亿元。苹果公司通过创新设计推动FPC应用，如iPhone系列FPC用量从10块增至30块，促进了量价齐升。新能源汽车市场渗透率提升，FPC替代传统线束的趋势加速，东山精密作为大陆FPC领导者，通过并购和技术升级切入汽车电子领域。

公司采用“双轮驱动”战略，聚焦消费电子和新能源汽车，预计未来三年营业收入分别增长3%、19%和18%，归母净利润将从2023年的19.65亿元增至2026年的35亿元。盈利预测基于PCB业务稳定增长和新能源板块高增速，当前市值对应PE为18-10倍，维持“买入”评级。主要风险包括下游需求不及预期、产能扩充延迟及技术创新不及客户要求。总体来看，东山精密凭借供应链优势和战略转型，有望实现可持续增长。