20260107-中信期货-印尼政策预期支撑_镍价大幅冲高_1页_218kb

报告摘要

2026年1月6日，沪镍合约大幅上涨，夜盘封涨停板8%至147720元/吨，伦镍亦大幅冲高，盘中一度涨超10%，创三年以来最大涨幅。镍价的快速上涨主要受到市场对印尼政策收紧预期的推动，叠加有色板块整体上行带动市场情绪，以及固态电池产业化提速带来的远期需求预期增强。

政策预期支撑：印尼计划通过2026年度工作计划和预算（RKAB）调控矿产配额，以实现供应与下游需求的同步。印尼ESDM明确表示，将镍产量目标设定在2.9亿吨左右，以匹配冶炼厂产能。尽管印尼镍矿商协会（APNI）担忧产量可能降至2.5亿吨，但政府表示具体数据仍在整合中，旨在减少对进口的依赖，同时保障下游产业的盈利。
基本面仍偏宽松：尽管国内电镍12月产量环比回升，印尼12月MIHP、冰镍和镍铁产量维持高位，但整体镍供应压力依然存在。需求端进入传统消费淡季，不锈钢排产有所增长，但电镀和合金需求预计会有所下滑。整体供需仍偏宽松，显性库存维持高位，对价格形成一定压制。
市场情绪推动：有色板块整体上行，带动镍价情绪性上涨。镍作为有色板块中估值相对较低的品种，表现出较强的向上弹性。
策略建议：当前市场对印尼政策的预期情绪较强，叠加有色板块支撑，预计短期镍价将维持偏强走势。然而，前期快速拉涨可能导致后续波动率进一步放大，建议关注逢低做多机会，同时密切关注印尼政策的实际落地情况。

数据来源：SMM、百川盈孚、中信期货研究所
研究员：郑非凡、杨飞、王美丹、张远、王雨欣、桂伶
投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号
重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。
免责声明：中信期货有限公司拥有本报告的版权/或其他相关知识产权，未经授权不得发送或复制本报告内容。中信期货对本报告所载信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。