20260107-冠通期货-铁矿日报_发运高位回落_需求有所复苏_2页_218kb

铁矿石市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月7日，主要分析铁矿石期货及现货市场走势，并结合基本面与宏观环境，对铁矿石价格走势进行展望。

二、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日大幅上涨，收于828元/吨，较前一交易日上涨27元/吨，涨幅达3.37%。成交量为49.1万手，持仓量增加2.5万手至66.7万手，沉淀资金达121.42亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为822元/吨，较前一日上涨9元；超特粉价格为699元/吨，同样上涨9元。掉期价格为109.15美元/吨，环比上涨2.5美元，显示现货市场偏强。
• 基差价差：青岛港PB粉折算盘面价格为854.1元/吨，基差收窄至26.1元/吨；铁矿1-5价差为11元，5-9价差为23.5元，期货合约呈现back结构与正基差，期现共振偏强。

三、基本面梳理

1. 供给端

• 年底冲量结束，海外矿山发运量环比大幅下滑。
• 奥巴马和非主流矿山发运同步走弱。
• 本期到港量环比增加，预计前期高发运仍将支撑港口到港量高位运行。
• 供给端存在扰动预期。

2. 需求端

• 铁水产量环比恢复，前期高炉检修后逐步复产。
• 钢厂盈利率小幅回升，补库行为逐渐开启，但整体节奏偏慢。
• 1月仍有高炉复产预期，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏。

3. 库存情况

• 港口库存持续累积，压港情况小幅增加。
• 钢厂库存有一定增长，但明显低于历史同期水平。
• 补库需求释放仍偏缓慢。

四、宏观层面分析

1. 国内宏观

• 一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需边际改善。
• 2026年国家补贴政策已发布，相较于2025年有所优化。
• 国家发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，总额约2950亿元，加快资金拨付和使用节奏。
• 近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超4000亿元。
• 加上10月未发放完毕的5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望逐步企稳。

2. 海外宏观

• 特朗普或将于1月宣布新一届美联储主席提名，市场普遍预期哈塞特为热门人选。
• 若哈塞特上任，未来一至两年降息路径可能加快，对大宗商品价格形成支撑。

五、观点总结

• 供应端：新发运逐步减量，港口到港量高位运行，供给端存在扰动。
• 需求端：铁水产量恢复，钢厂补库开始，但节奏偏慢，1月仍有复产预期。
• 市场结构：期货合约呈现back结构与正基差，期现共振偏强。
• 整体趋势：综合基本面与宏观环境，铁矿石市场震荡逐步走强，短期支撑较强。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
机构名称：冠通期货股份有限公司
业务资格：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格