20190701-万联证券-电子行业周观点：中美关系缓和，关注业绩超预期个股_13页_496kb

中美关系缓和，关注电子行业业绩超预期个股

核心内容总结

行业整体表现

• 上周电子行业指数上涨 0.05%，跑赢沪深300指数 0.27个百分点。
• 2019年以来电子行业指数上涨 26.01%，跑输沪深300指数 1.05个百分点。
• 三级子行业中，印制电路板涨幅最大，达 5.72%，主要受沪电股份上半年业绩预告超预期推动。

半导体板块

• 行业景气度低迷：2019年4月全球半导体销售额为 321亿美元，环比下降 0.4%，同比下降 14.6%。WSTS将2019年半导体增速由增长 2.6% 下调至下降 12.1%。
• 设备出货量下滑：北美半导体设备出货量前五个月同比降幅均超过 20%。
• 展望：随着下半年旺季来临及中美关系缓和，行业景气度有望恢复。中国2019年Q1集成电路产业销售额 1274亿元，同比增长 10.5%，未来国家对半导体的支持力度可能加大。
• 投资建议：建议投资者长线布局具备自主技术、财务状况优良、业绩确定的个股。

消费电子板块

• 华为手机逆势增长：2019年5月中国手机出货量 3829.4万部，同比增长 1.2%，但总体出货量同比下降 4.8%。
• 华为全球发货突破1亿台：P30系列发布仅 85天 即出货超 1000万台，远超P20系列的 62天。
• 5G商用带动新兴应用：5G牌照已发放，预计带动 5G手机、AR/VR、智能音箱 等应用，建议关注业绩确定、估值合理的细分行业龙头。

主要观点

• 中美关系缓和：G20峰会中美谈判结果较理想，短期关系缓和，对华为产业链产生积极影响。
• 关注业绩超预期个股：本周进入业绩预告期，建议关注表现亮眼的公司。
• 华为产业链受重视：华为手机销售强劲，且其组件成本中 16.3% 来自美国，未来可能成为贸易政策调整的重点。
• 5G市场前景广阔：5G商用将推动行业增长，三星、联发科等厂商已在积极布局。

关键信息

半导体行业数据

• 全球销售额：2019年4月为 321亿美元，同比减少 14.6%。
• 北美设备出货量：前五个月同比降幅均超 20%。
• 中国集成电路产业：2019年Q1销售额 1274亿元，同比增长 10.5%。

华为产业链数据

• 华为P30 Pro：总成本约为 363.83美元，16.3% 成本来自美国。
• 华为全球发货量：截至2019年5月30日，华为手机全球累计发货量突破 1亿台。
• 华为收入预测：任正非表示，今年收入下滑可能不会达到 300亿美元，且核心芯片无问题。

5G技术进展

• 三星5G芯片：已向OPPO、vivo提供样品，计划量产 Exynos Modem 5100、Exynos RF 5500、Exynos SM 5800 等芯片。
• SK海力士：将量产 128层4D NAND闪存，预计下半年销售，性能优于QLC。

GaN产业前景

• 市场规模：预计2024年GaN射频市场将达 200.13亿美元，年复合增长率 21%。
• 主要应用：电信基础设施、国防、航天等，其中RF Energy将从 200万美元 增长至 1.04亿美元。

风险提示

• 行业景气度不及预期：半导体行业仍面临下行压力。
• 国内外政策变动：中美贸易政策、出口管制等可能对行业造成影响。

投资建议

• 同步大市：维持当前投资评级。
• 关注业绩超预期个股：如沪电股份、泰晶科技等。
• 布局华为产业链：在中美关系缓和背景下，华为相关企业可能受益。
• 关注5G及新兴应用：如AR/VR、智能音箱等，关注行业龙头。

公司公告摘要

1. 沪电股份：预计2019年上半年归母净利润 4.4-5亿元，同比增长 123.85%-154.39%。
2. 欧菲光：与南昌产盟投资签署《预付款协议》，支付 100,000万元人民币，用于股权交易或增资。
3. 兆易创新：高级管理人员减持计划过半，但未实施减持。
4. 圣邦股份：特定股东股份减持计划已实施完毕。

数据跟踪

• 全球半导体销售额（图表5）
• 中国集成电路产值（图表6）
• 中国集成电路净进口额（图表7）
• 全球手机出货量（图表8）
• 国内手机出货量（图表9）

研究团队信息

• 分析师：宋江波，执业证书编号：S0270516070001
• 研究助理：胡慧
• 联系方式：
  • 宋江波：电话 02160883490，邮箱 songjb@wlzq.com.cn
  • 胡慧：电话 02160883487，邮箱 huhui@wlzq.com.cn

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

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