20131128-华泰证券-每日基金资讯_杠杆分级债基收益明显下滑_16页_2mb

公募基金研究每日基金资讯总结（2013年11月28日）

核心内容概览

1. 债券基金表现疲软：截至11月25日，天治稳健双盈债券以13.35%的收益率领跑，而东方稳健回报债券则以-7.04%的收益率垫底。整体来看，债券基金收益显著下滑，635只债券基金平均收益率为-3.10%，其中35%的基金出现破发，大量赎回加剧了债市调整。

2. 市场指数表现：11月27日，上证基金指数上涨0.90%，深证基金指数上涨0.49%。LOF基金价格指数上涨0.30%，ETF基金价格指数上涨0.90%。传统封基中，19只上涨，0只下跌；创新封基中，83只上涨，36只下跌。

3. 基金公司座谈会：上交所组织8家基金公司召开座谈会，希望基金公司在行情波动时发挥稳定市场的作用，并积极参与个股期权模拟交易，培养相关人才。同时，建议推进交易与簿记一体化，完善场内利率曲线，提升市场效率。

4. 政策动态：财政部指出2012年社保基金总收入增长22%，总支出增长27%，年末滚存结余达3.75万亿元。中国人民银行行长周小川建议扩大QDII和QFII主体资格，增加投资额度，并推进利率市场化改革。

5. 货币基金规模扩张：互联网推动货币基金销售规模暴增，但引发对收益率下降和流动性风险的担忧。招商基金总经理许小松指出，目前货币基金80%资金用于存款，这种模式难以持续。

6. 基金子公司转型：面对银行资管业务的冲击，基金子公司开始从通道业务转向主动管理，以增强竞争力。

7. 基金冠军争夺：中邮战略新兴产业在11月以来的净值涨幅成为同类基金最大，与亚军景顺长城内需增长的差距扩大至11个百分点以上，年末基金排名充满悬念。

8. 市场机会与风险：基金经理看好大众消费、医疗、国企改革等主题投资机会，但对债市短期内好转持谨慎态度，认为利率压制作用显著，主力机构配置需求不足。

9. 分级基金动态：股票分级基金B类份额溢价率与融资效率密切相关，关注实际溢价率与预测溢价率的差异。债券分级基金B份额的杠杆倍数和剩余年数是重要指标，高杠杆和小规模容易引发价格波动。

10. 基金销售与市场参与：南洋商业银行推出基金销售产品，与银联合作推出“土豪理财”平台，吸引小微商户资金。同时，基金公司和银行渠道合作紧密，基金销售90%依赖银行。

主要观点

• 债券基金收益下滑：由于市场波动和杠杆效应，债券基金整体表现不佳，部分基金出现破发，流动性风险加剧。
• 基金公司应对策略：基金公司开始关注市场稳定功能和产品创新，同时寻求转型以应对银行资管业务的冲击。
• 互联网推动货币基金发展：互联网渠道促进了货币基金销售，但可能带来收益率下降和流动性风险。
• 政策导向：监管机构推动市场化改革和开放创新产品，同时加强风险管理，促进基金行业健康发展。
• 市场机会与挑战：尽管部分基金表现良好，但整体市场仍面临不确定性，需关注政策和经济基本面变化。

关键信息

• 债券基金：35%的债基破发，平均收益率为-3.10%，低于股票型基金的-1.67%。
• 市场指数：上证基金指数上涨0.90%，深证基金指数上涨0.49%，LOF基金价格指数上涨0.30%，ETF基金价格指数上涨0.90%。
• 基金座谈会：上交所希望基金公司发挥稳定市场作用，并参与个股期权模拟交易。
• 社保基金：2012年社保基金总收入31411亿元，总支出23931亿元，年末滚存结余37540亿元。
• QDII与QFII：周小川建议扩大QDII和QFII主体资格，推进人民币资本项目可兑换。
• 货币基金：80%资金用于存款，收益率高企可能引发赎回风险。
• 基金子公司转型：基金子公司从通道业务转向主动管理，以提升竞争力。
• 基金冠军争夺：中邮战略新兴产业净值涨幅领先，年末排名充满悬念。
• 分级基金：股票分级基金B类份额溢价率与融资效率相关，需关注实际与预测溢价率差异。债券分级基金B份额杠杆倍数和规模是重要考量因素。
• 互联网金融：基金公司与银联合作推出“土豪理财”平台，吸引小微商户资金。

结论

2013年11月28日的基金市场表现显示出债券基金收益下滑、市场波动加剧以及基金公司积极应对政策变化和市场挑战。同时，互联网推动货币基金规模扩张，但带来收益和流动性风险。基金子公司转型主动管理，以增强竞争力。整体市场仍面临不确定性，需关注政策和经济基本面变化。