20240510-财通证券-百诚医药-301096.SZ-一季度利润端表现超预期_订单保持较快增长_3页_448kb

百诚医药（301096）2024年一季度业绩点评

核心观点

投资评级：增持（维持）
公司2023年及2024年第一季度业绩表现超预期，业务增长强劲，新签订单增长迅速，2024年业绩有望继续保持高速增长。

核心数据总结

• 2023年实现营业收入1017亿元（+6751%），归属于母公司净利润272亿元（+4007%）。
• 2024Q1实现营收216亿元（+3404%），净利润5亿元（+4206%）。
• 新签订单1360亿元（+3506%），在手订单充裕，2024年业绩增长具有支撑。

业务板块表现

• 药学研究和技术成果转化业务增长迅猛（+67%以上）；
• CDMO业务随着产能爬坡进入快速增长期；
• 权益分成业务略有下滑，主因集采续约降价影响，但预计2024年恢复增长轨道。

成本与盈利能力

• 毛利率维持在65%-68% 高水平；
• 研发费用率控制良好，创新研发投入持续加大；
• 符合行业预期的盈利能力表现。

未来展望与投资建议

• 预计2024-2026年营收将逐步增长至1391亿元、1875亿元、2416亿元；
• 归母净利润分别为379亿元、518亿元、670亿元，当前PE分别为2072、1515、1171倍；
• 维持“增持”评级。

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