20211117-国元期货-胶价短期有进一步试探上方14800一线压力预期_2页_227kb

胶价短期有进一步试探上方14800一线压力预期

核心内容

本报告由国元期货张霄撰写，分析了近期天然橡胶（天胶）市场的走势及未来预期。报告指出，短期天胶价格在多空因素交织下，仍有进一步试探上方14800一线压力的可能。整体来看，市场在供给偏紧与需求回暖的双重支撑下呈现上涨趋势。

主要观点

供给端偏紧支撑价格上涨

• 全球产量及进口量偏低：尽管全球仍处于季节性高产期，但东南亚地区（如泰国）因降雨较多，原料供应受限，同时国内云南产区即将停割，市场流通货源减少。
• 东南亚疫情反复影响运输：疫情导致区域间原料运输管控加强，出口受阻，特别是10月份中国从东南亚进口的天然及合成橡胶产量大幅下降。
• 国内库存持续去库：青岛地区保税和一般贸易库存量持续下降，11月8-14日出库率高于入库率，表明市场流通压力较大。
• 海运费上涨预期：部分东南亚短途航线海运费未降，甚至有所上涨，预计12月份将进一步上升，对成本端形成支撑。

需求端回暖提供支撑

• 国内轮胎开工率回升：受雪地胎及外贸订单支撑，半钢胎和全钢胎开工率较10月份有所提升，分别为62.05%和61.01%，环比上涨。
• 汽车产销回暖：10月份我国汽车产销分别完成233万辆和233.3万辆，环比增长，同比降幅收窄，显示出市场复苏迹象。
• 中长期价格仍有上涨空间：天胶价格相对其他大宗商品仍处于低位，存在被低估的可能，远期价格仍有上涨潜力。

关键信息

• 11月8-14日青岛库存数据：

  • 保税和一般贸易库存合计39.07万吨，环比缩减4.73%。
  • 入库率4.85%，环比缩减2.02个百分点。
  • 出库率11.93%，环比增加0.07个百分点。

• 10月份中国橡胶进口情况：

  • 天然及合成橡胶（含胶乳）进口量51.2万吨，环比下跌16.75%，同比下跌22.54%。
  • 1-10月累计进口547.7万吨，累计同比下跌9.25%。

• 海运费变化：

  • 泰国至青岛海运费11月较10月上涨50美元/柜，涨幅6.67%。
  • 预计12月将进一步上涨100-200元/柜，涨幅达12.50%-25.00%。

• 汽车产销数据：

  • 10月份汽车产销分别完成233万辆和233.3万辆，环比增长12.2%和12.8%。
  • 同比分别下降8.8%和9.4%，降幅比9月收窄。
  • 与2019年同期相比，产销分别增长1.4%和1.5%。

结论与建议

短期来看，天胶价格在供给偏紧与需求回暖的推动下，仍有进一步试探14800一线压力的可能。建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化，合理控制仓位。中长期来看，天胶价格仍被低估，存在上涨潜力，可关注远期走势。

重要声明

本报告基于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。客户应自行判断是否符合其特定状况。