20250817-天风证券-农林牧渔2025年第33周周报_仔猪价格连创新低_后市如何看_15页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

投资评级与整体展望

本报告为2025年第33周周报，行业评级维持“强于大市”。当前农林牧渔行业面临多种挑战，包括政策引导产能去化、价格波动及需求不确定性。整体看，生猪、牛、禽等领域价格低迷，但部分板块如宠物经济和生物育种呈现增长潜力，建议投资者关注核心资产和弹性标的。

生猪板块分析

本周生猪价格震荡，平均价14.34元/kg，自繁自养盈利约94元/头。仔猪价格创新低至389元/7kg，出栏均重达127.82kg，处于历史高位，散户均重更高。需求端气温下降支撑消费，但暑期消费乏力，猪价预计季节性走弱。政策减产预期下，产能去化加速。估值方面，部分企业如德康农牧处于高位，温氏股份等低估值企业值得关注。投资建议：优先配置养殖龙头温氏、牧原股份，弹性标的包括神农集团、德康农牧等，关注预期差和盈利能力。

牛板块分析

奶牛和肉牛行业深度亏损，原奶价格持续低迷，牛肉价格上涨预期存在。奶牛存栏去化接近尾声，Q3青贮收购季可能加速产能出清。肉牛超级周期已启动，超级周期的高度或超预期。持有母牛资源或多产业链联动的企业（如优然牧业、中国圣牧）潜力强。关注优然牧业、光明肉业等，潜在复苏需资金和信心改善。

宠物板块分析

国产宠物食品品牌快速崛起，出口持续向好。2025年7月抖音宠物品类销售额同比增长62.67%。国产品牌如麦富迪表现突出，出口量价稳定增长。投资建议：重点推荐乖宝宠物、中宠股份，关注瑞普生物（宠物医疗）、源飞宠物（用品）等，利好老龄化宠物市场和国产替代。

禽板块分析

白羽鸡引种受限，祖代鸡更新量同比下降，引种从法国为主，品种结构趋变。鸡苗和毛鸡价格上涨，产能收缩。黄鸡消费下半年回暖，价格可能筑底。蛋鸡苗价受引种阻断影响保持高位。投资建议：白羽鸡龙头优先圣农发展、益生股份；黄鸡关注立华股份、温氏股份；蛋鸡推荐晓鸣股份，注意价格传导和供给缺口。

种植板块分析

粮食安全战略强化，育种领域生物技术（如转基因）成焦点。农业农村部部长强调“四良”深度融合，单产提升贡献率超80%。国际竞争下，转基因玉米商业化加速，头部种企优势明显。投资建议：推荐隆平高科、大北农、荃银高科；农资关注新洋丰；节水农业推荐大禹节水。另关注登海种业、苏垦农发等，布局生物育种。

后周期分析

饲料板块推荐海大集团，市占率提升，优势放大于水产复苏期。动保板块需应对同质化竞争，开发大单品（如非瘟疫苗、宠物动保）。原料药价格波动，创新研发关键。投资建议：海大集团为重点；科前生物为动保龙头，关注瑞普生物、普莱柯等。

板块表现与风险

本周农林牧渔行业下跌0.14%，落后于大盘。个股如中粮糖业大幅上涨。风险包括政策变动、疫病、农产品价格波动、极端天气及进口影响。总体上，行业需等待需求改善和周期反转，养殖和育种领域更具韧性。

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