20211211-西部证券-有色金属行业周报_美通胀高企_紧缩或提速；国内能耗双控或纠偏_15页
报告摘要
美通胀高企，紧缩或提速；国内能耗双控或纠偏
核心内容
本周有色金属市场整体呈现震荡态势，受全球宏观经济环境影响，美国通胀数据飙升，11月CPI同比上涨6.8%，创1982年6月以来新高，推动市场对美联储紧缩政策的预期增强。与此同时，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央经济工作会议强调“稳字当头”，并提出将能耗双控转向碳排放双控，政策或有纠偏可能。
国内有色金属市场表现分化，LME铅价周涨2.20%，显示市场对铅的需求依然强劲；LME镍周跌1.63%，主要受供应端恢复影响。贵金属方面，金价微涨，白银价格下跌，铂金小幅上涨，钯金跌幅明显。能源金属整体持续景气，锂价上涨明显，电池级碳酸锂周涨3.34%，四氧化三钴周涨5.63%。稀土价格小幅上涨，氧化镨钕和镝铁分别上涨0.59%和0.34%。
主要观点
- 宏观环境：美国通胀高企，市场对美联储加息和缩表预期增强；国内经济压力显现，政策或将偏松。
- 行业动态：
- 铝价受下游采购意愿增强和供应恢复影响，预计短期内价格承压。
- 新能源汽车销量持续增长，11月产量45.7万辆，同比增长127.8%，显示行业高景气。
- 锂资源供应紧张，锂价维持强势，行业投资逻辑从价格转向利润兑现。
- 美国、印尼等国的镍资源开发持续推进，供应端有望增加。
- 华友钴业加码磷酸铁项目，推动新能源材料产业链发展。
- 美国通胀数据创近40年新高，核心CPI同比上涨4.9%，显示通胀压力主要集中在服务端。
- 政策变化：能耗双控转向碳排放双控，可能对有色金属行业供应产生积极影响。
关键信息
金属价格变化
| 金属 | 市场 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | LME（美元/吨） | 9543.00 | 9513.00 | +0.32% | -2.53% | +20.52% |
| 铝 | LME（美元/吨） | 2625.00 | 2648.00 | -0.87% | +2.78% | +30.37% |
| 铅 | LME（美元/吨） | 2280.00 | 2231.00 | +2.20% | -2.98% | +12.68% |
| 锌 | LME（美元/吨） | 3332.00 | 3324.00 | +0.24% | +0.82% | +20.07% |
| 锡 | LME（美元/吨） | 40150.00 | 40200.00 | -0.12% | +3.61% | +90.88% |
| 镍 | LME（美元/吨） | 19960.00 | 20290.00 | -1.63% | +1.66% | +15.08% |
贵金属价格变化
| 贵金属 | 市场 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | SHFE（元/克） | 367.00 | 365.76 | +0.34% | -2.78% | -8.27% |
| 银 | SHFE（元/千克） | 4636.00 | 4718.00 | -1.74% | -6.81% | -18.84% |
| 钯 | NYMEX（美元/盎司） | 1749.80 | 1812.60 | -3.46% | -14.18% | -26.82% |
| 铂 | NYMEX（美元/盎司） | 934.20 | 926.20 | +0.86% | -13.26% | -12.81% |
能源金属价格变化
| 能源金属 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 氢氧化锂（国产） | 191000.00 | 191000.00 | 0.00% | +2.14% | +282.00% |
| 澳大利亚锂辉石 | 2315.00 | 2305.00 | +0.43% | +36.58% | +279.51% |
| 电池级碳酸锂 | 217903.00 | 210862.00 | +3.34% | +9.85% | +304.76% |
| 四氧化三钴 | 37.50 | 35.50 | +5.63% | +9.97% | +72.41% |
| 金属钴 | 485900.00 | 462400.00 | +5.08% | +13.50% | +78.31% |
稀土与磁材价格变化
| 稀土&磁材 | 本周价格 | 上周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 氧化镨钕 | 85.75 | 85.25 | +0.59% | +9.58% | +112.52% |
| 镝铁 | 294.50 | 293.50 | +0.34% | -2.97% | +51.80% |
| 钛矿 | 2063.00 | 2063.00 | 0.00% | -4.93% | +12.73% |
| 锌 | 23480.00 | 23080.00 | +1.73% | +0.99% | +12.56% |
| 镁锭 | 41300.00 | 40000.00 | +3.25% | +28.66% | +149.55% |
市场表现
- 沪深300指数：本周收报5055.12，周涨幅3.14%。
- 有色金属指数：本周收报6107.59，周跌幅0.38%。
- 市场板块涨跌幅：
- 涨幅前三：休闲服务（+9.47%）、食品饮料（+5.47%）、家用电器（+5.06%）。
- 涨幅后三：电气设备（-1.59%）、采掘（-1.90%）、国防军工（-3.11%）。
- 有色金属子板块涨跌幅：
- 涨幅前三：铝（+4.66%）、金属新材料III（+1.16%）、铜（+1.06%）。
- 涨幅后三：非金属新材料（-3.33%）、钨（-3.70%）、其他稀有小金属（-4.07%）。
- 个股表现：
- 涨幅前五：东方钽业（+24.06%）、白银有色（+20.36%）、中国铝业（+18.55%）、福达合金（+17.13%）、深圳新星（+15.76%）。
- 涨幅后五：亚太科技（-9.51%）、菲利华（-9.87%）、国城矿业（-10.22%）、宁波韵升（-11.10%）、鼎胜新材（-13.66%）。
推荐组合
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 新冠疫情反复风险
- 下游需求不及预期风险
行业配置建议
- 坚定看好新能源汽车发展，重点推荐锂板块。
- 军工新材料需求增长趋势明确，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。
- 短期工业金属价格高位震荡，建议关注铜、铝。
- 中美关系缓和，建议关注中美削减关税及相关产业链的投资机会。
行业动态
- 澳大利亚Nickel Mines收购印尼Oracle镍项目70%股份，将提升其在全球镍市场地位。
- 11月乘用车市场销量同比下降12.5%，但环比增长6.2%，预计12月市场表现可期待。
- 福特汽车确认宁德时代与比亚迪为其新能源电池供应商。
- LG能源解决方案投资86亿人民币扩产，目标成为全球最大电池生产商之一。
- 盐湖股份子公司蓝科锂业2万吨电池级碳酸锂装置预计年底建成沉锂车间。
- MMG将关闭秘鲁LasBambas铜矿，因道路封锁导致供应中断。
- 南山铝业配合比亚迪测试压延材产品，推动动力电池箔市场占有率。
- 雄安稀土在固态电解质材料领域取得进展。
- Sigma Lithium启动巴西硬岩锂矿项目，预计2022年Q4投产。
- 塞尔维亚外资采矿项目遭抗议，可能影响建设进度。
- 华友钴业与兴发集团合作建设30万吨/年磷酸铁项目，推动新能源材料产业链发展。
联系方式
- 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C。
- 联系电话：021-38584209
免责声明
本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。未经授权，不得以任何形式复制、分发或传播。本公司不对报告内容的准确性、完整性或时效性作任何保证，且不承担由此引发的任何法律责任。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
