20211211-国海证券-化工行业周报_原料用能不占用能耗指标_明年经济稳字当头_龙头有望受益_52页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年12月11日，国海证券发布化工行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出，2022年经济稳字当头，化工行业龙头将受益于政策利好、成本控制及市场需求回升，重点推荐具有扩张能力、偏下游行业及新能源材料潜力的标的。同时，行业景气指数为156.46，环比下降2.43%，显示行业整体仍处于相对稳定阶段。

主要观点

• 政策利好：中央经济工作会议明确表示新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，对煤化工、石油化工等企业形成重大利好，有助于项目审批和产能扩张。
• 龙头受益：化工行业龙头凭借效率优势、研发创新和一体化布局，具备较强的盈利能力和成长潜力，未来有望成为全球化工巨头。
• 行业趋势：轮胎、磷化工、煤化工、民营炼化等细分行业景气度回升，企业积极布局海外产能和新能源材料，行业集中度持续提升。
• 投资方向：建议关注具有扩张能力、偏下游行业、新能源材料以及高分子抗老化剂等细分领域龙头。

关键信息

行业政策变化

• 原料用能不纳入能耗指标控制，对石油化工、煤化工等产业带来利好。
• 磷化工企业受益于磷矿石价格上涨及产业链一体化布局，转型新能源材料进行中。

轮胎行业

• 2021Q3为行业最低点，2021Q4和2022Q1利润开始好转。
• 轮胎企业通过提价和海外市场布局，利润率有望恢复。
• 推荐关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等企业，其具备国际化、品牌化和智能制造优势。

煤化工与石油化工

• 煤化工项目因政策放松，有望加速落地，龙头如华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等企业成长性凸显。
• 民营炼化企业如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等，通过向下游延伸产业链，有望获得更高利润。

万华化学

• 万华化学进入快速扩张期，第三季度研发费用达9.3亿元，多项项目即将投产。
• 公司积极布局生物基TPU等新能源材料，技术实力和成本控制优势明显。

磷化工企业

• 新洋丰、川恒股份等企业计划在2022年上半年落地磷酸铁项目，推动磷化工向新能源转型。
• 部分企业如中毅达已发布并购草案，将受益于磷化工行业景气度提升。

其他重点企业

• 扬农化工：功夫菊酯价格持续上涨，公司作为菊酯行业龙头，盈利空间大。
• 金禾实业：代糖产品价格持续上涨，公司作为甜味剂龙头，具备较强的成本控制能力。
• 龙佰集团：钛白粉全球龙头，积极布局新能源材料，如磷酸铁锂等，实现双核驱动。
• 国瓷材料：无机新材料平台型企业，具备技术优势和市场潜力。
• 华鲁恒升：通过煤化工项目提升盈利能力，计划投资多个新材料项目。
• 宝丰能源：作为新型煤化工龙头，具备较强的产能扩张能力和成本优势。
• 三友化工：粘胶短纤、纯碱双龙头，规模优势明显，盈利潜力大。
• 新凤鸣：涤纶长丝龙头，布局PTA项目，产能优势突出。
• 新洋丰：低成本复合肥龙头，具备产业链一体化优势。
• 阳谷华泰：橡胶助剂龙头，连续法不溶性硫磺技术领先。
• 国光股份：植物生长调节剂行业龙头，受益于市场需求增长。
• 卫星化学：C3产业链龙头，布局C2产业链，推动轻烃裂解业务发展。
• 道恩股份：TPV行业龙头，具备较强的技术和市场竞争力。
• 万润股份：液晶中间体和沸石材料龙头，布局OLED材料，受益于全球市场增长。

风险提示

• 油价波动可能影响化工企业成本。
• 环保政策收紧可能导致部分项目审批受阻。
• 经济大幅下行可能对行业整体造成压力。
• 部分公司业绩可能不达预期，需关注其经营情况。

重点推荐个股

结论

2022年化工行业整体呈现稳中求进的趋势，政策利好、行业景气度回升以及龙头企业扩张能力增强，为行业带来增长机遇。重点关注具备技术优势、成本控制能力及产业链一体化布局的龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、恒逸石化等，同时关注新能源材料和可降解塑料等新兴领域，把握未来增长机遇。