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锌市场周报总结（2022/06/28）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月锌市场的运行情况，涵盖了供需、价格、库存、TC（加工费）、进出口利润等多个方面。整体来看，锌市场基本面仍较为健康，但受到宏观环境和消费预期转弱的影响，价格走势相对承压。

主要观点与关键信息

一、锌价走势与基本面

• 核心观点：锌基本面较为健康，供应缺口明显，但消费预期转弱导致锌价中枢下修，寻找新的运行区间。
• LME升贴水：上周LME锌0-3升水飙升至135美元/吨，远月3-15升水抬升至215美元/吨，显示海外低库存压力显著。
• 现货升贴水：上海对07合约升水60-80元/吨，广东对08合约升水30-105元/吨，天津对07合约升水25-65元/吨，反映现货市场偏紧。

二、冶炼利润与TC变化

• 冶炼利润：上周国内TC上升50元/金属吨至3450元/金属吨，进口TC下降10美元/干吨至210美元/干吨，冶炼利润约为1216元/吨。
• TC变化：内蒙古和云南国产TC分别上升100元/金属吨和50元/金属吨，但全年矿产预期偏紧，TC上涨空间有限。
• 亏损扩大：锌价下跌导致冶炼厂利润下降，部分炼厂因检修而产量减少，亏损进一步扩大。

三、进出口情况

• 出口窗口：6月锌锭出口窗口开启时间较短，预计新增出口订单环比减少，但已有订单仍持续。
• 进口亏损：锌锭进口亏损在3500-4500元/吨之间，预计下半年难以完全抹平，进口量维持低位。
• 沪伦比值：沪伦比值徘徊在7附近，显示内外盘价差较大。

四、下游开工率与库存

• 镀锌板开工率：周度开工率维持在85.37%，但镀锌结构件企业开工率环比下降至53.6%，终端订单不足。
• 压铸锌合金开工率：周度开工率下降至57.72%，部分企业因订单低迷而减产。
• 氧化锌开工率：下滑至55.5%，原料库存增加，成品库存增至0.52万吨，订单疲软。
• 库存去化：LME锌库存减少0.11万吨至7.92万吨，国内社会库存减少1.53万吨至20.83万吨，保税区库存保持不变。

市场风险与展望

• 伦锌挤仓风险：LME锌0-3升水曾飙升至1998年以来的最高位，但随后回落，显示市场波动较大。
• 周期转向：整体市场处于周期转向阶段，干扰因素较多，锌作为供应缺口明显的品种，或表现相对偏强。
• 未来展望：预计7月精炼锌产量同比仍将减少，海外低库存问题短期内难以缓解，锌价波动或持续。

下游表现

• 镀锌板：终端订单未明显改善，南方洪涝影响运输和施工，钢材库存增加。
• 压铸锌合金：原料价格下跌，企业逢低补库，但终端订单低迷，开工率下降。
• 氧化锌：订单疲软，成品库存持续累库，部分企业进一步控产。

数据与报告跟踪

• 重点报告：
  • 《2022年锌年报-请回答2022》
  • 《2021年锌专题报告-涨停背后的故事：一文看懂欧洲锌冶炼厂》
  • 《2021年锌四季报-锌：抉择时刻？》
  • 《2021年锌专题报告-热点速览：河北钢厂限产对镀锌有何影响？》
  • 《2021年锌半年报-锌：一只悬停在空中的鸟》
  • 《2021年锌专题报告-海外锌矿企的二季报都说了些什么？》
  • 《2021年锌专题报告-锌终端消费系列：详细拆分汽车用锌》
  • 《2021年锌专题报告-供应再受限电扰动，锌还能涨多久？》
  • 《2021年锌专题报告-疫情海啸再袭印度，对锌市场有何影响？》
  • 《2021锌二季报-精矿缺口亟待填平 矿紧锭松仍是主旋律》

报告说明

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总结

锌市场在2022年6月面临供需矛盾与消费预期转弱的双重压力，但基本面仍保持健康。LME库存低、升水高，显示海外供需紧张。国内TC微涨，但冶炼利润受锌价下跌影响而下降，部分企业因检修或原料紧张而减产。下游开工率整体下滑，库存增加，显示需求疲软。未来锌价或将继续在波动中寻找新的平衡区间，重点关注海外库存变化与国内供应情况。