20151214-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘震荡下跌_ALHPA策略遭受考验_14页_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结（2015年12月12日）

核心内容概述

本报告是广发证券多因子Alpha策略周报，主要分析了沪深300与中证800指数下的多因子策略表现，以及融资融券标的股票的多因子策略表现。报告重点介绍了两种因子加权方法：因子等权重分配法与分类IC_IR加权法，并结合不同加权方式下的超配组合与多空组合的收益表现进行分析。

主要观点

1. 多因子策略框架

广发证券建立了一套完整的多因子Alpha策略框架，分为四个步骤：
1. 建立风格因子数据库；
2. 对因子有效性进行多维度刻画；
3. 选择有效的Alpha因子并进行投资组合构建；
4. 使用股指期货或ETF对冲以获取Alpha收益。

2. 因子加权方法

因子等权重分配法：假设所有因子有效性相同，采用等权方式构建组合；
分类IC_IR加权法：将因子按类别划分，根据每类因子的IC信息比进行加权，解决因子间相关性过高问题，同时考虑因子前期表现。

3. 策略表现分析

沪深300多因子策略：
- 因子平均加权策略：
  - 本周收益：-0.85%（股票平均加权），-0.50%（股票流通市值加权）；
  - 本周超额收益：1.04%（股票平均加权），1.39%（股票流通市值加权）；
  - 今年超额收益：44.20%（股票平均加权），35.90%（股票流通市值加权）。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 本周收益：-1.43%（股票平均加权），-1.09%（股票流通市值加权）；
  - 本周超额收益：0.46%（股票平均加权），0.80%（股票流通市值加权）；
  - 今年超额收益：34.88%（股票平均加权），17.44%（股票流通市值加权）。
中证800多因子策略：
- 因子平均加权策略：
  - 本周收益：-2.26%（股票平均加权），-2.26%（股票流通市值加权）；
  - 本周超额收益：-0.37%（股票平均加权），-0.37%（股票流通市值加权）；
  - 今年超额收益：63.47%（股票平均加权），57.33%（股票流通市值加权）。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 本周收益：-2.58%（股票平均加权），-2.89%（股票流通市值加权）；
  - 本周超额收益：-0.69%（股票平均加权），-1.00%（股票流通市值加权）；
  - 今年超额收益：44.55%（股票平均加权），24.48%（股票流通市值加权）。
融资融券标的多因子策略：
- 采用两种加权方式构建多空组合，包括股票等权和股票流通市值加权；
- 因子平均加权策略：
  - 本周多空组合收益：-0.63%（股票等权），-0.05%（股票流通市值加权）；
  - 今年多空组合收益：21.98%（股票等权），23.76%（股票流通市值加权）。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 本周多空组合收益：-0.13%（股票等权），-1.26%（股票流通市值加权）；
  - 今年多空组合收益：11.27%（股票等权），7.21%（股票流通市值加权）。

关键信息

沪深300指数下，平均加权策略表现优于分类IC_IR加权策略；
中证800指数下，平均加权策略表现也优于分类IC_IR加权策略；
融资融券标的下，不同加权方式下的多空组合均表现良好，但分类IC_IR加权策略在跟踪误差控制方面更优；
超额收益整体表现较好，尤其在沪深300和中证800指数下，平均加权策略的超额收益较高；
风险提示：策略基于历史数据，存在市场波动导致失效的风险；
联系信息：分析师为史庆盛，联系方式为电话020-87555888-8618，邮箱sqss@gf.com.cn。

总结

本报告提供了多因子Alpha策略在沪深300与中证800指数下的详细表现数据，以及融资融券标的下的多空组合收益情况。报告指出，尽管市场整体震荡下跌，但多因子策略仍能实现一定的超额收益，尤其是在使用平均加权法时表现更为突出。同时，分类IC_IR加权法有助于优化因子权重，减少因子相关性影响。策略表现数据表明，多因子策略在不同指数和加权方式下均具备一定的有效性，但需注意市场波动可能带来的策略失效风险。

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