20120713-广发证券-多因子alpha策略跟踪周报_多因子转向_阿尔法持续走弱_13页_1mb

多因子Alpha策略跟踪周报总结（2012年7月13日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略跟踪周报》，主要分析了沪深300、中证800以及融资融券标的多因子策略在2012年7月13日当周的表现。报告介绍了广发证券的多因子策略框架，并基于两种因子加权方式（因子等权与分类IC_IR加权）对不同指数下的多因子组合进行跟踪与评估。

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主要观点

• 广发证券建立了完善的风格因子跟踪及多因子量化选股体系，分为三个层次：因子数据库构建、因子有效性分析、因子组合构建与投资模拟。
• 多因子策略通过不同的加权方式（等权与IC_IR加权）构建超配组合，以获取超额收益。
• 2012年7月13日当周，多因子策略整体表现不佳，沪深300与中证800相关策略均出现负收益，且超额收益表现不理想。
• 融资融券标的的多因子策略中，超配组合与卖空组合的配对收益也呈现负值。

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关键信息

一、沪深300多因子策略表现

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益
股票平均加权	-1.40%	-0.51%	-0.05%
股票流通市值加权	-1.39%	-0.50%	1.24%
因子分类IC_IR加权（股票平均加权）	-0.86%	0.03%	3.18%
因子分类IC_IR加权（股票流通市值加权）	-1.17%	-0.28%	-2.80%

最新因子表现回顾：

• 盈利因子（ROE）：IC=2.27%，平均收益率=0.67%，胜率=59.30%，IR=0.37，基于IC的IR=0.45。
• 流动因子（成交金额、换手率）：IC均值较低，部分为负，平均收益率为正，胜率较高，但IR表现一般。
• 技术因子（股价反转）：IC=0.58%，平均收益率=0.38%，胜率=56.98%，IR=0.31。
• 规模因子（流通市值、总资产）：IC较高，平均收益率为正，胜率较高，IR表现较好。
• 质量因子（净利润现金含量、财务费用比例等）：IC较高，平均收益率为正，胜率较好，IR表现中等。
• 估值因子（SP、CFP、EP、BP）：IC为负，平均收益率为负，胜率较低，IR为负。

二、中证800多因子策略表现

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益
股票平均加权	-2.06%	-1.17%	4.05%
股票流通市值加权	-1.97%	-1.08%	-5.71%
因子分类IC_IR加权（股票平均加权）	-2.00%	-1.11%	3.88%
因子分类IC_IR加权（股票流通市值加权）	-1.84%	-0.95%	6.45%

最新因子表现回顾：

• 流动因子（成交金额、换手率）：IC为负，平均收益率为正，胜率较高，但IR较差。
• 技术因子（股价反转）：IC为负，平均收益率为正，胜率中等，IR为负。
• 规模因子（流通市值、总资产）：IC为负，平均收益率为正，胜率中等，IR为负。
• 质量因子（总资产周转率、营业费用比例）：IC为负，平均收益率为正，胜率中等，IR为负。
• 估值因子（CFP、EP、SP、BP）：IC为负，平均收益率为正，胜率中等，IR为负。

三、融资融券标的多因子策略表现

策略类型	本周收益	本周超额收益	今年超额收益
因子平均加权-股票等权	-2.36%	-1.17%	-0.09%
因子平均加权-股票流通市值加权	-1.84%	-0.09%	5.40%
因子分类IC_IR加权-股票等权	-1.10%	-0.48%	-5.44%
因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权	-1.29%	0.24%	-7.92%

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总结

本报告指出，当前多因子策略整体表现不佳，沪深300与中证800的多因子组合在当周均出现亏损，超额收益表现不理想。融资融券标的多因子策略中，超配组合与卖空组合的配对收益也为负。报告强调，多因子策略在不同加权方式下表现存在差异，且需结合市场环境与因子有效性进行调整。

此外，报告提到融资融券标的扩容至278只股票，其中83%属于沪深300成分股，说明沪深300的因子在融资融券标的中仍具有较高的适用性。未来策略表现将依赖于因子的有效性与市场波动情况。