20161112-中泰证券-医药生物行业周报_医药工业发展规划指南_出台_利好行业龙头_16页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 政策利好：2016年11月7日，工信部等六部委联合发布《医药工业发展规划指南》，旨在推动医药工业由大到强转变，明确了2016-2020年的行业发展方向，重点包括生物药、化学药、中药、医疗器械、药用辅料和包装系统、制药设备等。
• 行业趋势：政策与产业趋势相互促进，行业进入“强者恒强”阶段，研发创新型企业、国际化企业以及行业整合者将显著受益。
• 市场表现：2016年初至当前，医药板块绝对收益率为-8.4%，与沪深300跑平。本周医药生物行业上涨0.7%，其中医疗服务子板块涨幅最大，为1.58%；生物制品子板块下跌0.32%。
• 估值情况：医药板块TTM整体法估值为43倍PE，高于历史平均水平（38倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为31%。
• 中药材价格：成都中药材价格指数下跌。

主要观点

• 政策推动行业发展：《医药工业发展规划指南》为医药行业未来5年的发展奠定了基调，重点任务包括规模效益增长、创新能力提升、产品质量提高和国际化加速。
• 投资建议：
  • 短期：关注美康生物、安科生物、冠福股份、恒瑞医药和九州通。
  • 长期：建议关注两条主线：
    1. 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
    2. 聚焦诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，如基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴设备及医疗服务类个股。
• 行业风险：
  • 政策扰动风险：招标政策密集期的不确定性。
  • 药品质量问题：需持续关注。

关键信息

政策背景

• 《医药工业发展规划指南》发布于2016年11月7日，由工信部等六部委联合发布。
• 重点任务包括：
  • 2020年全行业规模以上企业研发投入强度达到2%以上；
  • 引导社会资本设立50个以上医药产业创投基金，总规模达100亿元；
  • 实现10-15项重点技术突破。
• 重点药物研发方向包括：高胆固醇血症、肿瘤免疫治疗、骨质疏松、PD-1/PD-L1、双抗、ADC、疫苗、核酸和细胞治疗产品等。

市场表现

• 医药板块在2016年初至今跑平沪深300。
• 本周医药生物行业上涨0.7%，其中医疗服务涨幅最大，为1.58%。
• 生物制品板块下跌0.32%，其余子板块均上涨。

估值分析

• 医药板块当前TTM估值为43倍PE，高于历史平均38倍PE。
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为31%。

个股表现

• 涨幅前五：奇正藏药（+14.80%）、康芝药业（+14.76%）、第一医药（+12.54%）、益盛药业（+8.92%）、精华制药（+7.61%）。
• 跌幅前五：济川药业（-6.74%）、华海药业（-4.63%）、国农科技（-4.34%）、莱茵生物（-3.78%）、健民集团（-3.75%）。

资金流向

• 资金净流入前五：康美药业（+26,675.21万元）、海虹控股（+19,394.86万元）、佐力药业（+17,377.55万元）、运盛医疗（+16,034.77万元）、东阿阿胶（+8,645.29万元）。
• 资金净流出前五：中恒集团（-43,281.75万元）、恒瑞医药（-33,459.05万元）、上海医药（-32,385.27万元）、钱江生化（-28,349.87万元）、华北制药（-22,213.72万元）。

行业热点聚焦

• 《医药工业发展规划指南》将推动医药行业向创新、整合和国际化发展。
• 研发创新型企业、国际化企业及行业整合者将显著受益。
• 建议关注恒瑞医药、华海药业、天士力、九州通等公司。

个股深度分析（安科生物）

• 投资亮点：
  • 内生增长：生长激素粉针保持30%以上增速，预计2017年水针剂上市进一步加速业绩增长。
  • 外延增长：收购苏豪逸明和中德美联，提供新的利润增长点。
  • 精准医疗布局：在检测、精准诊断和治疗领域完成前期布局，预计未来3年逐步进入收获期。
• 盈利预测：预计2016-2018年营业收入分别为8.48亿元、10.85亿元、13.40亿元，归属母公司净利润分别为2.13亿元、2.76亿元、3.40亿元。
• 估值建议：当前股价对应2017年50倍PE，建议给予60-65倍PE，估值区间为30-32.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

上市公司重要公告

• 投资收购：众生药业、益佰制药、海普瑞、誉衡药业、莱美药业等公司进行股权收购或增资。
• 产品相关：多家公司获得药品注册批件、GMP证书、专利授权等。
• 高管变动：部分公司发生高管职位变动。
• 其他：部分公司获得政府资助或签订战略合作协议。

结论

《医药工业发展规划指南》的出台为医药行业提供了明确的发展方向和政策支持，推动行业向创新、整合和国际化发展。短期来看，医药板块表现稳健，建议关注受益于政策红利的龙头股和细分领域领先企业。长期来看，具备研发创新、国际化能力和资源整合能力的企业将更具竞争优势。投资者应关注政策实施进度、研发进展及行业整合情况，同时警惕政策扰动和药品质量问题。