20180205-中泰证券-晨会聚焦_2018年我国GDP增速预测分析_16页_721kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由中泰证券分析师团队发布，涵盖多个行业及市场分析，主要包括宏观经济、钢铁、有色金属、交通运输、金融、机械、房地产、银行、纺织服装、轻工等领域的研究与预测，为投资者提供市场观点与投资建议。

主要观点与关键信息

【宏观】2018年GDP增速预测

• 预测增速：2018年GDP增速预计在6.5-6.7%之间。
• 下行压力：主要来自广义财政支出增速放缓和房地产调控政策收紧。
• 上行压力：来自制造业和出口增长。
• 风险提示：全球经济增速超预期、政策风险。

【钢铁】钢价止跌企稳

• 板块表现：2018年1月钢铁板块上涨6.62%，跑赢沪深300指数。
• 价格支撑：冬储行情开启，钢厂存货向中间商和下游转移，库存增速超预期。
• 推荐标的：宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团等。
• 风险提示：宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。

【有色-锡业股份】行业拐点与业绩增长

• 公司优势：锡、铟双龙头，具备资源、技术及政策优势。
• 行业展望：锡行业进入拐点，铜进入长牛格局，锌维持短缺。
• 盈利预测：预计2018年净利润12.8亿元，EPS为0.77元。
• 风险提示：宏观经济波动、进口废铜政策变动、缅甸资源储量波动等。

【交运】油价上涨对航空股影响

• 成本影响：航油成本为航空公司主要成本，油价上涨将推高成本。
• 供需结构：未来两个航季供给增速放缓，票价市场化带来业绩提升。
• 推荐标的：中国国航、东方航空、南方航空。
• 风险提示：航油成本增长超预期、需求增长不及预期、提价幅度不及预期等。

【固收】永续债投资价值分析

• 条款分析：多数永续债赋予发行人较大灵活性，对投资者不利。
• 定价机制：高等级永续债更具吸引力，AAA发行人及短周期重置更受青睐。
• 信用利差：分为期限溢价、信用风险溢价、流动溢价三部分。
• 风险提示：监管政策超预期、流动性收紧、超额利差偏差等。

【策略】风格转换与行业轮动

• 风格指标：中证500活跃度回升，风格指标接近历史底部。
• 行业表现：周期行业领涨，大消费、TMT表现较弱。
• 配置建议：看好金融、周期及超跌小票，关注低估值银行。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严、资金面超预期等。

【建材-中材科技】玻纤景气促业绩高增

• 业绩表现：2017年归母净利同比增长101.60%，Q4增长显著。
• 行业趋势：全球有效产能增长放缓，需求稳中有增。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为8.1亿、13.3亿、16.7亿。
• 风险提示：小企业产能投放超预期、环保政策不及预期、风电新增装机不及预期等。

【电子-电连技术】Q4利润大增与5G布局

• 业绩表现：Q4净利润同比增长25-52%，全年业绩符合预期。
• 产品拓展：深耕手机市场，布局5G相关产品，如窄间距连接器。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为3.71亿、5.0亿、7.15亿。
• 风险提示：国产手机出货量低预期、产品拓展进度低预期等。

【机械-油气装备与服务】行业复苏与投资机会

• 行业趋势：油价上涨推动油服板块基本面改善，行业有望迎来复苏。
• 资本支出：中海油2018年资本支出同比大幅增长40%-60%。
• 推荐标的：杰瑞股份、中集集团、振华重工、海油工程、中海油服等。
• 风险提示：油价大幅波动、OPEC减产不及预期、油气开支不及预期等。

【传媒】业绩为王，配置头部内容及平台型龙头

• 板块表现：1月传媒板块下跌1.30%，低于中小板，高于创业板。
• 配置建议：推荐分众传媒、唐德影视、快乐购、光线传媒、完美世界、昆仑万维等。
• 风险提示：股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧等。

【房地产-保利地产】业绩与规模增长确定性高

• 业绩表现：2017年净利增速达26%，销售突破3000亿。
• 融资优势：央企背书，融资成本低，渠道多元。
• 盈利预测：预计2018年EPS为1.7元，2019年为2.24元。
• 风险提示：经济下滑超预期、销售与利润率不达预期等。

【银行】信贷总量与理财结构分析

• 信贷总量：金融监管背景下，信贷与社融关系发生变化。
• 理财趋势：个人理财成为增长主推力，大行表现稳健。
• 推荐标的：工行、建行、招行、宁波银行等。
• 风险提示：经济下滑超预期、流动性收紧等。

【纺织服装-海澜之家】高端化与新零售布局

• 战略动作：引入腾讯投资，设立产业投资基金，拓展高端品牌。
• 行业趋势：消费主力年轻化，高端女装需求增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为33.33亿、36.37亿、41亿。
• 风险提示：男装行业景气度不及预期、主品牌同店下滑、新品牌培育不及预期等。

【轻工-集友股份】进军烟标产业，开启新篇章

• 并购事件：拟收购大风科技100%股权，评估增值显著。
• 业绩增长：2017年净利润同比增加80.49%-100.37%，预计未来持续增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为3.4亿、6.2亿、9.3亿；净利润分别为0.99亿、1.85亿、2.87亿。
• 风险提示：烟草行业政策风险、宏观经济波动、业务拓展不及预期等。

总结

整体来看，2018年中国经济面临下行压力，主要来源于基建和房地产投资的放缓，但制造业和出口增长提供了上行支撑。在各行业中，钢铁、有色、建材、机械、银行、房地产、传媒、纺织服装等板块均有不同程度的业绩改善和投资机会。市场风格呈现由大盘股向中证500的转换趋势，建议关注周期、金融及优质成长股。同时，风险提示方面，宏观经济波动、政策变化、行业竞争加剧等因素需引起重视。