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生猪期货早报总结

核心内容概览

2022年9月9日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的主要基本面、期货走势、库存变化及政策影响，为投资者提供了短期与中期的市场展望和操作建议。

主要观点

一、基本面分析

1. 新冠疫情：近期疫情有再次爆发的趋势，可能对集中性消费产生影响，需持续关注。
2. 国家政策：国家持续推广生猪养殖规模化，发改委要求国储节前释放3.77万吨冻肉，以缓解猪价上涨压力。
3. 养殖端动态：
   • 能繁母猪存栏持续增长，7月底达4298.1万头，环比上升0.49%。
   • 商品猪存栏环比上升2.19%，规模场出栏量下降，但散户与二次育肥出栏量增加。
   • 仔猪补栏价格小幅回落，外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨。
4. 屠宰端动态：
   • 屠企开工率有所提升，但收猪仍困难，短期屠宰量难大幅增加。
   • 重点企业屠宰量为115307头，较前日增长1.02%。
5. 消费端动态：
   • 白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限。
   • 中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪，但后期增长或乏力。

二、期货与现货市场分析

1. 基差：9月8日现货价23340元/吨，01合约基差400元/吨，现货贴水期货，偏多。
2. 盘面走势：MA20偏上，01合约期价收于MA20下方，中性。
3. 主力持仓：净空，空减，中性。
4. 市场预期：
   • 能繁母猪存栏继续增长，预计年底肥猪市场有所支撑。
   • 二次育肥需求再次上升，但养殖端挺价情绪减弱。
   • 屠企受中秋需求刺激，高价收猪，但对节后市场预期偏悲观。

三、供需与价格走势

1. 价格走势：
   • 本周生猪出栏均价23.40元/公斤，环比上涨1.56%。
   • 仔猪均价492.38元/头，环比下降4.88%。
   • 大猪出栏占比1.28%，小猪出栏占比0.94%，小体重猪出栏保持微跌。
2. 库存情况：
   • 生猪存栏量截至6月30日为43057万头，环比上升1.55%。
   • 重点企业能繁母猪存栏为484.11万头，环比上升1.77%。
   • 冻品库容率20.92%，较上周下降0.19个百分点。
3. 饲料价格：
   • 玉米库存天数为32.54天，较上周上升5.87%。
   • 饲料价格回落，对养殖成本有所缓解。
4. 养殖利润：
   • 外购仔猪利润800.87元/头，自繁自养利润669.16元/头。
   • 屠宰加工利润亏损7.99元/头，较上周减少9.28元/头。

四、市场风险点

1. 能繁母猪存栏：需密切关注存栏变化，若继续增长可能对猪价形成压力。
2. 仔猪与二次育肥：仔猪销售不畅，二次育肥积极性降低，可能影响供应。
3. 屠企收猪动态：屠企库存充足，开工率低，可能限制短期供应增长。
4. 疫情与政策：疫情对集中消费影响较大，国储放储动态可能影响市场情绪。
5. 其他因素：非洲猪瘟、冻品库存变化、猪粮比与猪料比价等。

关键信息汇总

期货走势

• 01合约收盘价22940元/吨，较前日下跌1.76%。
• 03合约下跌0.64%，05合约下跌0.41%，07合约下跌0.10%，09合约下跌0.02%，11合约下跌1.15%。

基差与价差

• 01合约基差为400元/吨，偏多。
• 1/3合约价差2910元，较前日下降8.78%。
• 1/5合约价差3320元，较前日下降9.04%。
• 1/7合约价差3760元，较前日下降9.40%。

存栏与出栏

• 生猪存栏量43057万头，环比上升1.55%。
• 能繁母猪存栏量4298.1万头，环比上升0.49%。
• 本周小猪出栏占比0.94%，大猪出栏占比1.28%。

饲料与利润

• 玉米库存天数32.54天，较上周上升5.87%。
• 外购仔猪利润800.87元/头，自繁自养利润669.16元/头。
• 屠宰加工利润亏损7.99元/头。

政策与市场情绪

• 国储计划节前释放3.77万吨冻肉，以稳定市场价格。
• 市场情绪受政策与疫情双重影响，短期偏多，中期偏空。

操作建议

• 01合约建议在22760-23020区间操作。
• 短期关注疫情对消费的影响，中期关注能繁母猪存栏和饲料价格走势。
• 二次育肥需求可能支撑猪价，但需警惕市场情绪变化。