2024年下半年海外宏观展望：高利率约束消费与投资，预计年内降息1次-240626-湘财证券-27页_1mb

美国2024年下半年宏观经济展望研究

分析师建议：关注美债“逢高配置”机会，预计美股偿债支出和财政支出或将小幅下调，同时企业所得税和能源产品涨幅较大，美财政部债务利息支出也将大幅增长。

根据最新研究，美国2024年GDP将保持缓慢回落态势，消费对GDP边际贡献显著下降，尤其受高利率制约。2024年上半年消费品零售仍迎来增长，但下半年该趋势将结束，主要原因是超额储蓄趋于耗尽、税收抵扣额增速回落以及工资上行幅度有限。

非住宅投资将是今年美国经济主要驱动因素，产业政策支持将延续制造业回流趋势，但需警惕美联储持续鹰派立场、通胀超预期、地缘冲突等风险。美国制造业有望开启补库存周期，零售业建立补货渠道，尤其对比传统耐用品如家具、服装和化学品等领域出现改善。

通胀“最后一公里”压力依然存在。核心服务价格上涨将拖累全年通胀走向，2024年美国CPI通胀很可能重新回升至3%以上，但后续趋于回落，年底有望降至2.6%左右，核心CPI也将见顶回落。

美联储保持政策收紧节奏，兼顾就业与通胀目标，预计年内降息概率仅为30%左右，7月美联储维持现行的“点阵图”模式不变已经在市场预期之中。

美国财政赤字在2024年将继续扩大，国债收益率曲线趋陡，短期美债面临被削峰的压力，美联储缩表步伐也将逐步放缓。

建议投资者关注：美国10年期国债波动区间的构建、短期利率预测，同时关注美联储前瞻性指引的变化，筑金库商品补库存主题，可波段操作。

重要提醒：上述数据分析仅供参考，投资者据此操作，风险自担👁️‍🗨️