2024-06-27-中国银行-中国经济金融展望报告2024年第3季度（总第59期）_56页_3mb

中国经济金融展望报告（2024年第3季度）

总体展望

2024年上半年中国经济回升向好，结构分化明显。外需强于内需，出口超预期增长，内需动能不足。预计2024年GDP全年增长5.2%，三季度GDP增速5.2%。下半年经济将保持平稳运行，需求稳定带动供给端向好，但需应对风险压力和结构转型阵痛。

关键要点

1. 经济结构

• 外强内弱：全球贸易复苏带动出口增长，外需对GDP贡献回升；内需（消费、投资）增长动能较弱，增速分化。
• 消费分化：服务消费强于商品消费，家电、通讯器材受益于以旧换新政策；汽车消费疲软，房地产相关消费受拖累。
• 投资稳中分化：制造业投资（尤其是高端装备）表现强劲；基建投资进度缓慢，房地产投资下行压力持续。

2. 工业与创新

• 工业明显回升，高技术制造业（如新能源汽车、半导体设备）表现亮眼；新质生产力加速培育，为经济增长提供新动能。
• 全球制造业复苏带动出口增长，中国“新三样”（新能源车、锂电池等）出口优势显著。

3. 金融与货币政策

• 流动性：货币供应和社会融资增速放缓，政策以“提质增效”为主，非对称降息引导信贷流向重点领域。
• 汇率：人民币汇率稳定，受外资增配中国资产支撑，未来或将逐步升值。
• 债市：国债收益率低位运行，信用利差稳中有降，违约风险有所缓和。

4. 主要风险

• 外部风险：美国货币政策不确定性、地缘政治冲突及美对华科技打压加大输入性风险。
• 国内问题：房地产深度调整尚未企稳，需求不足、预期偏弱等问题需政策支持。
• 金融风险：地方债务压力、中资美元债违约风险及跨境资本流动隐忧需关注。

5. 政策建议

• 宏观政策：加快财税体制改革，优化地方政府债务管理；宏观调控需兼顾短期稳增长与中长期结构调整。
• 金融支持：保持流动性合理充裕，加大对科创、绿色等领域的信贷投放；深化跨境投融资开放，防范跨境风险。
• 房地产：加大需求端支持政策，推动存量房收储；扩大内需，激发消费市场活力。
• 对外贸易：多元化市场布局，增强企业抗风险能力；推动“一带一路”产能合作，优化跨境投融资环境。

主要趋势与展望

• 经济增长：2024年GDP增长5.2%，主要靠制造业投资和出口支撑，消费复苏动能需进一步释放。
• 消费与投资：政策支持下家电、汽车消费逐步回暖；基建和制造业投资增长动能强劲，但房地产仍是拖累。
• 全球贸易：美国补库周期开启，全球半导体和电子产品需求上行，中国出口竞争力持续提升。
• 金融市场：人民币汇率企稳，债市和股市结构性机会增多，外资增配中国资产趋势未变。

章节梳理

报告内容涵盖“上半年经济回顾与展望”、“金融形势分析与建议”两大板块，核心聚焦“稳增长、调结构、控风险”的政策主线，强调金融与实体经济协同发力，推动新质生产力发展。