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PVC期货早报总结 - 2026年4月22日

核心内容概述

本报告为2026年4月22日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，涵盖PVC期货市场行情、基本面分析、库存数据、成本结构及市场预期等方面。整体市场情绪偏空，PVC2609合约预计在5030-5238元/吨区间震荡。

一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年3月PVC产量：218.9108万吨，环比增加10.28%。
• 本周产能利用率：76.8%，环比减少0.038个百分点。
• 电石法产量：35.296万吨，环比减少3.09%。
• 乙烯法产量：11.453万吨，环比减少6.06%。
• 下周预期：检修减少，排产略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：50.09%，环比减少0.63个百分点，低于历史平均水平。
• 具体需求表现：
  • 型材开工率：42.39%，环比减少0.43个百分点。
  • 管材开工率：43.6%，环比减少2.2个百分点。
  • 薄膜开工率：64.29%，环比增加0.72个百分点。
  • 糊树脂开工率：61.34%，环比减少8.00个百分点。
• 需求整体趋势：持续低迷，内外需疲弱。

3. 成本端

• 电石法利润：-171.58元/吨，亏损环比增加302.00%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-1283.27元/吨，亏损环比增加60.00%，低于历史平均水平。
• 双吨价差：2594.21元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平。
• 成本支撑：电石、乙烯成本支撑存在，但整体利润承压。

二、市场数据与走势

1. 基差

• 04月21日，华东SG-5现货价格为5030元/吨，09合约基差为-84元/吨，现货贴水期货。

2. 库存

• 厂内库存：30.984万吨，环比减少1.11%。
• 电石法厂库：23.024万吨，环比减少3.79%。
• 乙烯法厂库：7.96万吨，环比增加7.58%。
• 社会库存：54.709万吨，环比减少3.61%。
• 库存可产天数：5.2天，环比减少0.57%。
• 库存状态：总体处于中性位置，但消耗速度较慢。

3. 期货盘面

• MA20：向下趋势，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：净空，空头增加，显示市场看跌情绪。

三、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供应端：供给压力有所缓解，但总体仍较强。
• 需求端：下游需求持续低迷，未见明显回暖。
• 成本端：电石法与乙烯法均处于亏损状态，成本支撑有限。
• 市场预期：PVC2609合约预计在5030-5238元/吨区间震荡，关注宏观政策及出口动态。

2. 主要风险点

• 内需政策落地：政策效果可能影响需求复苏。
• 出口走势：出口价格占优，但需求疲软可能限制出口增长。
• 原油走势：原油价格波动可能影响电石及乙烯成本。
• 烧碱、电石法成本支撑：成本支撑走势可能影响利润空间。

四、利多与利空因素

1. 利多因素

• 供应复产，电石与乙烯成本支撑。
• 出口价格占优，可能带来一定出口利好。

2. 利空因素

• 总体供应压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱，需求端难以提振。

五、市场展望

• PVC2609合约：预计在5030-5238元/吨区间震荡。
• 整体趋势：市场情绪偏空，需关注政策及出口动态，同时留意成本支撑变化。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。