> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场近期的走势及影响因素，结合国内外供需、库存、开工率、利润等数据，评估了市场动态，并提供了相关投资策略和风险提示。 ## 主要观点 - **政治与地缘因素**：特朗普的决策存在不确定性，其对伊朗的立场反复，导致美伊局势紧张。美国地面部队的动向及霍尔木兹海峡的航运情况是影响能源及化工市场的关键变量。 - **纯苯市场**： - 纯苯主力基差为15元/吨，较前一周期有所上升。 - 中国港口库存小幅下降，国内炼厂因原油供应问题减产，导致开工率处于低位。 - 纯苯CFR中国加工费为-50美元/吨，FOB韩国加工费为-59美元/吨，美韩价差缩小至96.8美元/吨。 - 纯苯下游利润分化，己内酰胺利润为-105元/吨，苯胺利润为1195元/吨，显示部分产品仍具盈利空间。 - **苯乙烯市场**： - 苯乙烯主力基差为178元/吨，较前一周期有所回落。 - 中国苯乙烯港口库存小幅去库，但去库速度缓慢，商业库存小幅上升，处于库存回建阶段。 - 苯乙烯非一体化装置利润为-328元/吨，预期进一步压缩。 - 下游开工率分化，EPS开工率上升，PS开工率下降，ABS处于亏损低负荷状态。 ## 关键信息 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差为15元/吨，较前一周期上涨。 - 纯苯现货-M2价差为80元/吨，较前一周期扩大。 - 纯苯连一合约与连三合约价差变化，反映市场预期与现货价格的差异。 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 石脑油加工费维持在较低水平，影响苯乙烯进口成本。 - 纯苯FOB韩国与CFR中国价差为-50美元/吨，FOB美湾与CFR中国价差为-59美元/吨。 - 苯乙烯FOB美湾与CFR中国价差为-59美元/吨，FOB鹿特丹与CFR中国价差为-59美元/吨。 - 苯乙烯非一体化装置利润为-328元/吨，显示生产压力较大。 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯华东港口库存为26.00万吨，较前一周期下降0.90万吨。 - 苯乙烯华东港口库存为160600吨，商业库存为92800吨，工厂库存为92800吨，整体库存处于回建阶段。 - 纯苯开工率处于低位，苯乙烯开工率整体保持稳定，部分产品开工率下降。 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率上升至63.27%，生产利润为933元/吨。 - PS开工率下降至51.40%，生产利润为-617元/吨。 - ABS开工率下降至62.60%，生产利润为-1333元/吨，显示亏损状态。 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率上升至78.85%，但生产利润为-105元/吨。 - 酚酮开工率下降至86.50%，生产利润为86元/吨。 - 苯胺开工率上升至88.58%，生产利润为1195元/吨。 - 己二酸开工率保持在69.50%，生产利润为-125元/吨。 ## 投资策略 - **单边策略**：BZ2605及EB2605合约建议谨慎逢低做多套保。 - **基差及跨期策略**：无具体策略建议。 - **跨品种策略**：无具体策略建议。 ## 风险提示 - 伊朗及中东局势变化，可能影响霍尔木兹海峡运输及全球能源市场。 - 纯苯及苯乙烯的库存变化与进口供应情况。 - 炼厂负荷变动及油价波动对市场的影响。 ## 本期分析研究员 - 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） ## 联系信息 - 杨露露（从业资格号：F03128371） - 刘启展（从业资格号：F03140168） - 梁琦（从业资格号：F03148380） ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随时间变化。 - 投资者应自行判断，不承担因使用本报告导致的任何责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com