20180529-申万宏源研究_香港_-海外研究部晨会纪要_6页_1mb

报告摘要

本报告为SW证券研究部发布的海外研究部晨会纪要，内容涵盖对两家中国上市公司的分析与投资建议，分别是华能新能源和中集安瑞科。报告从市场动态、政策影响、财务预测及行业前景等方面进行了详细分析，并对两家公司进行了投资评级调整。

政策影响：国家能源局发布2018年度风电建设管理通知，要求新增风电项目通过竞争方式配置和定价，但已获得核准的项目受影响有限。
限电情况改善：辽宁省限电率从2015年的14.8%下降至2018年第一季度的2.1%，电力消纳情况持续向好。
补贴回收加速：2018年一季度回收可再生能源补贴约1.43亿元，预计全年回收速度加快。
财务预测调整：维持2018年每股收益预测0.35元（同比增长20.7%），将2019年和2020年的预测分别下调至0.39元和0.44元（同比增长11.4%和12.8%）。
目标价上调：将目标价从3.57港元上调至3.95港元，对应10倍2018年市盈率和9倍2019年市盈率，重申“买入”评级。
市场前景：政策长期有利于风电产业高质量发展，提升大型国有运营商市场集中度。

业务增长潜力：LNG罐式集装箱业务增长潜力巨大，液态食品和化工装备板块前景光明。
财务预测上调：将2018/2019/2020年摊铺每股收益预测由0.35/0.39/0.42元上调至0.39/0.48/0.56元（同比增长86%、23%、17%）。
目标价上调：将目标价从8.69港元上调至10.13港元，对应21倍2018年市盈率和17倍2019年市盈率。
评级调整：基于对LNG能源装备板块运营低效的担忧，将评级从“买入”下调至“跑赢大盘”（Outperform）。
市场地位：在全球罐箱市场中占据主导地位，占全球化工罐箱市场约60%。
LNG业务前景：预计未来三年LNG罐式集装箱交付量分别为1500、2000、2500台，带来约5亿元、2.5亿元、2.5亿元的收入增量。
精酿啤酒市场：中国精酿啤酒市场渗透率较低，未来有望增长，中集安瑞科的设备在该领域表现突出。