20130820-招商证券-招商证券债券市场日报_12页_579kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场动态、可转债市场表现、信用评级调整、市场要闻及资金面情况等多方面内容。报告旨在提供当日市场状况的全面分析，便于投资者把握市场趋势与风险。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率情况

品种	2013/8/19利率	涨跌幅(bps)
R001	3.4666	20.64
R007	4.1785	35.26
R014	5.3649	154.81
R1M	5.0301	42.89
R2M	5.3237	35.94

货币市场利率整体上行，尤其是R014和R1M涨幅较大，显示市场流动性趋紧。
银行间回购市场成交规模下降，隔夜和7天回购加权利率分别上行21个基点和35个基点。

二、中债国债收益率

期限	2013/8/19收益率	涨跌幅(bps)
1Y	3.6241	2
3Y	3.8831	9
5Y	3.896	2.43
7Y	3.97	3.56
10Y	4.0103	7.02

国债收益率整体上行，10年期收益率上涨7BP至4.01%。
信用产品点差扩大，部分信用债报价质量不高。

三、银行间金融债收益率

期限	2013/8/19收益率	涨跌幅(bps)
1Y	4.3232	2.00
3Y	4.4352	4.68
5Y	4.5414	1.58
7Y	4.6381	3.11
10Y	4.675	3.50

金融债收益率上行，显示市场对信用风险的担忧上升。

四、企业债市场表现

企业债收益率整体上行，AAA评级品种表现相对较好，AA+、AA、AA-评级品种涨幅较大。
13中南方MTN002等券带动中短期票据AAA曲线3年期上行2BP至4.99%。
7年期企业债收益率上行3BP至5.28%。

五、可转债市场

本周一可转债市场涨多跌少，川投转债涨幅最大，为1.77%。
同仁转债和民生转债涨幅分别为1.05%和0.92%。
工行转债跌幅0.65%，为当日跌幅最大。
全天成交21.50亿元，较上一交易日下降16.97%。
东华转债成交量最高，为8.87亿元。

六、信用债市场动态

华闻传媒重组遭立案稽查
- 公司重组审核被暂停，股价16日大跌7.8%，引发市场对信息泄露的质疑。
- 公司曾自查称渤海证券自营账户在重组期间买卖其股票，但未获内幕信息。
信用评级调整
- 鹏元资信维持12石开中小债AA+评级，但将亚诺化工的展望从“稳定”调整为“负面”。
- 亚诺化工受全球经济低迷影响较大，外需不足导致利润下降，短期偿债能力偏弱。

七、债市要闻

国务院推进铁路投融资体制改革
- 加快“十二五”铁路建设，推动多元化融资，包括发行铁路建设债券。
- 建立铁路运价机制，强化企业经营与成本控制。
证监会加强稽查执法
- 完善线索发现、案件分类管理、查审分离制度。
- 加强与司法机关的协作，推动证券期货犯罪行为的追诉标准和司法解释。
- 建立稽查执法保障体系，包括信息技术、经费保障及执法队伍建设。
QE退出预期增强，中日减持美债
- 中国和日本6月分别减持美债215亿美元和203亿美元，合计400亿美元。
- 中国减持为短期资产结构调整，长期仍可能增持美债。
- 美国10年期国债收益率攀升至2.836%，创两年多新高。

八、市场资金面分析

公开市场操作：本周央票到期160亿，逆回购到期260亿。
回购市场：周一质押式回购市场成交5316.34亿元，环比下降8.68%。
资金紧张：受月中缴税影响，短期资金面偏紧，隔夜和7天回购利率分别上行至3.47%和4.18%。
交易所市场：GC001开3.78%，收2.92%；GC007开3.50%，收3.95%。

九、分析师信息

孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士。
涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士。

十、信用评级体系

等级	定义
A3	偿债能力极强，信用风险极低
A2	偿债能力强，信用风险很低
A1	偿债能力较强，信用风险较低
B3	偿债能力一般，信用风险一般
B2	偿债能力较弱，信用风险较高
B1	偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高
C3	偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高
C2	偿债能力差，信用风险极高
C1	不能偿还债务

总结

本日报内容涵盖中国债券市场多个关键领域，重点包括货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场动态、可转债交易表现、信用评级调整、政策要闻及资金面情况。整体来看，市场流动性偏紧，收益率上行，信用债点差扩大，显示市场风险偏好下降。同时，证监会加强稽查执法，推动市场规范，而QE退出预期增强导致美债减持，对市场情绪产生一定影响。

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