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国投安信期货2024年金融工程FOF配置年度策略

摘要

• 2023年中美经济周期错位导致大类资产表现分化。
• 权益和债券表现各异，大宗商品短期波动回落。
• 减少风险敞口的固收产品仍是稳健组合的核心，FOF策略基于评分模型，年化超额24.4%。
• FOF优先配置权益类策略，中小盘指增性价比更高，CTA建议标配，债券维持标配。

基金市场回顾

1. 发行情况：2023年私募基金新发数量同比下降319.2%，股票策略基金占比超50%，债券型基金持续增长；公募混合型基金发行缩减近50%，QDII创新高。
2. 策略表现：
   • 权益策略整体震荡走弱，小盘风格优于大盘。
   • 私募多头策略三季度显著下跌，量化优于主观。
   • 中性策略收益3.5%，受基差收敛及市场情绪影响较大。
   • CTA策略上半年套利表现强于趋势，下半年小幅回落。

私募策略分析

• 股票策略：个股涨跌停比率和波动率对策略收益影响显著。
• CTA策略：
  • 上半年震荡偏强，套利策略优于趋势型；
  • 下半年表现分化，趋势策略靠波动率环境回暖。
• 债券策略：疫情期间利率下行推动收益，均衡配置组合最大回撤低，债券策略收益稳健。

FOF组合表现

• 私募基金FOF：通过基金评分模型选出头部产品，覆盖单策略FOF组合。
  • 股票多头策略组合年化收益13.97%，最大回撤26.0%，主观趋势产品波动率大。
  • CTA策略组合年化收益15.19%，主要依赖量价类基金。
  • 全策略组合年化收益24.4%，股债配比灵活，净值波动小。
• Barra风格因子择时：配置低估值、小规模风格产品，偏债风格轮动趋势明显。

市场展望2024

• 风险关注点：
  • 经济复苏强度、海外货币政策转向；
  • 量化监管放松预期可能影响风险偏好。
• 配置建议：
  • 杠铃策略：防御价值类做底仓，成长微盘类做主要仓位；
  • 权益优先配置权益类，CTA标配，债券适度持有。
  • 中性策略需留意对冲成本，小市值风格受情绪驱动较强，Beta风险管理重要。

免责声明

• 报告内容由国投安信期货有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。
• 基于历史数据综合分析，不代表未来走势预测，投资者自行承担责任。