20250526-信达期货-工业硅_多晶硅早报_抢装超预期_多晶硅延续反弹_7页

期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达期货有限公司于2025年5月26日发布的工业硅和多晶硅期货研究报告，重点分析了近期市场走势、基本面变化及操作建议。

一、走势评级

• 工业硅：偏弱
• 多晶硅：震荡

二、主要观点

工业硅

1. 现货价格：华东不通氧553#硅价格维持在8400-8600元/吨，较上一交易日持平。
2. 供应端：
   • 4月份工业硅产量下降至30万吨，较3月减少4.1万吨。
   • 新疆地区减产约5万吨，而西南地区复产至1万吨左右。
   • 部分企业因硅价低迷再次停工，西北地区复产消息对盘面造成压力。
   • 当前现货价格已跌破完全成本线，关注头部企业现金成本支撑。
3. 需求端：
   • 多晶硅需求边际走弱，4月份产量企稳至9.5万吨。
   • 有机硅单体厂商联合减产，四月份产量同比下降10%，但DMC库存明显去化，下游采购增加，对工业硅需求边际企稳。
   • 合金硅需求持稳，但用量较少，难以支撑价格。
4. 库存情况：本周库存增加0.3万吨，社会库存报59.9万吨，库存压力较大。
5. 交易逻辑：基本面无明显改善，工业硅仍偏空对待。
6. 操作建议：看空。
7. 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化。

多晶硅

1. 供应端：
   • 多晶硅减产基本完成，4月份产量小幅下降至9.5万吨。
   • 西南地区有复产预期，但受制于价格，预计产量缓慢增长。
   • 全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。
2. 需求端：
   • 下游硅片减产趋势明显，新签单较少，硅片价格小幅走弱，库存去化较快。
   • 电池片及组件排产下降，430抢装节点已结束，光伏补贴逐步退出，行业加速洗牌。
   • 落后产能将快速退出，但装机量持续走低，对多晶硅需求下滑。
3. 交易逻辑：多晶硅基本面仍偏弱，但收储逻辑及抢出口逻辑支撑价格反弹。
4. 操作建议：35000-40000区间操作。
5. 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化。

三、关键信息

• 特朗普关税建议：建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，可能影响国际贸易格局。
• 库存压力：工业硅社会库存59.9万吨，多晶硅库存25万吨，全产业链库存近50万吨，去库压力较大。
• 需求变化：多晶硅需求走弱，有机硅需求边际企稳，硅铝合金需求持稳。
• 价格走势：工业硅偏弱，多晶硅震荡，短期反弹支撑有限。
• 政策影响：光伏补贴退出，行业加速去产能，装机量持续走低。

四、图表说明

• 工业硅：
  • 图1至图6：展示各规格工业硅现货价格、电价、产量等数据。
• 多晶硅：
  • 图13至图22：展示多晶硅价格、库存、硅片产量、组件产量等数据。

五、免责声明

• 本报告由信达期货有限公司制作及发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信达期货不对因使用此报告而造成的损失承担任何责任。
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六、公司简介

• 信达期货有限公司：由信达证券全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。
• 业务资质：中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位。

七、全国分支机构

• 分公司：金华、台州、深圳、福建、苏州、四川、宁波、东北、广东、上海、湖北共11家。
• 营业部：北京、上海、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳共6家。

八、App下载

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九、分析师信息

• 李艳婷：有色分析师，从业资格证号F03091846，投资咨询证号Z0020513，联系电话0571-28132578，邮箱liyanting@cindasc.com。
• 徐浩然：有色分析师，从业资格证号F03120971，联系电话0571-28132578，邮箱xuhaoran@cindasc.com。

十、评级说明