20260725-浙商期货-_铂钯周报_油价上行推高通胀担忧_关注通胀对贵金属板块影响_14页_5mb

铂钯周报总结（20260725）

核心观点

铂金

• 观点：铂金价格区间震荡，区间为[350, 450]元/克。
• 逻辑：
  • 供给端：南非电力供给问题尚未解决，预计供给持续走弱。
  • 需求端：需求较为平稳，但投资需求可能下滑。
  • 宏观因素：美联储维持利率不变，但年内加息预期上升，对贵金属形成利空。

钯金

• 观点：钯金短期易跌难涨，但下方空间有限，250元/克存在支撑。
• 逻辑：
  • 供需基本面：2025年钯供需缺口为7.9吨，相比去年同期减少4.8吨，供需缺口逐步缩窄。
  • 需求端：汽车需求下降，回收需求增长，但整体需求回调压力持续。
  • 宏观因素：美联储加息预期上升，对钯金形成利空，但地缘政治风险溢价回升对价格形成支撑。

周度综述

行情回顾

• 铂金：本周PT2608合约收盘价为393.25元/克，周涨幅约0.28%。
• 钯金：PD2608合约收盘价为293.70元/克，周跌幅约0.25%。
• 比价：铂钯比价为1.339，较上周小幅走阔。
• 外盘情况：NYMEX铂金价格回升至约1598美元/盎司；NYMEX钯金价格下降至约1338美元/盎司附近。

逻辑跟踪

1. 供需基本面：铂族金属供应紧平衡格局预计持续，ETF持仓及交易所库存虽处于高位，但NYMEX铂持仓下降，现货供应缓解。
2. 地缘政治：美伊局势升级，地缘风险溢价回升，原油价格上涨引发通胀担忧。
3. 货币政策：美联储鹰派信号增强，加息预期上升，对贵金属形成压制。
4. 美国经济数据：初请失业金人数低于预期，抑制市场降息预期，对铂钯形成边际利空。

周度总结

• 短期走势：铂钯价格维持宽幅震荡，反弹空间有限。
• 中期走势：铂金供需紧平衡对价格形成支撑，钯金需求端回调压力持续。
• 比价策略：铂钯基本面分化，多铂空钯比价策略仍具支撑。

产业链操作建议

铂金

• 上游企业：建议逢高部分卖出套保，合约：pt2608，入场价格：30元/克，套保比例：100%。
• 贸易商/回收企业：建议根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权收取权利金，合约：pt2608-P-448，入场价格：30元/克，套保比例：100%。
• 下游生产企业：建议根据生产计划进行采购，以做多套保为主，合约：pt2608，入场价格：450元/克，套保比例：100%。

钯金

• 上游企业：建议逢高部分卖出套保，合约：pd2608，入场价格：250元/克，套保比例：100%。
• 贸易商/回收企业：建议根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权收取权利金，合约：pd2608-P-252，入场价格：30元/克，套保比例：100%。
• 下游生产企业：建议根据生产计划进行采购，以做多套保为主，合约：pd2608，入场价格：450元/克，套保比例：100%。

关注数据

过去数据

• 5.12：美国4月CPI利空。
• 6.5：美国5月非农超预期、失业率持平利空。
• 6.18：美联储6月议息会议前瞻指引偏鹰利空。
• 6.25：美国5月PCE利空。
• 7.2：美国6月非农增长低于预期，失业率下降但劳动参与率下降利多。

未来数据

• 7.14：美国6月CPI。
• 7.30：美联储7月议息会议。

风险提示

1. 美伊地缘冲突超预期升级。
2. 后续经济数据若持续强劲，可能推动美联储年内实际加息。
3. 通胀持续高企推升实际利率。

附录：高频数据跟踪

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