20260602-宏源期货-贵金属周报-铂和钯_美国消费端通胀反弹担忧缓解或支撑铂钯价格_37页_4mb

贵金属周报总结 - 铂和钯

核心内容概述

本报告分析了2026年铂和钯的供需状况、价格走势及美国宏观经济对贵金属市场的影响。整体来看，铂和钯在全球范围内均面临供需变化，同时美国货币政策和经济表现对贵金属价格产生一定支撑作用。

铂市场分析

供给端

• 矿产铂：预计2026年全球矿产铂产量为173吨。
• 回收铂：预计2026年全球回收铂产量为57吨。
• 总供给：2026年全球铂总供给量预计增至230吨。

需求端

• 工业需求：化工、玻璃等工业领域需求预期增加。
• 汽车需求：尾气排放标准提高导致传统燃油与混合动力汽车对铂的需求预期下降。
• 首饰与投资需求：预期下滑。
• 总需求：2026年全球铂总需求量预计为239吨。

供需预测

• 2026年供需：世界铂金投资协会（WPIC）预测2026年铂供需预期偏紧，缺口为9吨。
• 2027-2030年供需：供需预期继续偏紧，平均缺口为10.8吨。

价格走势

• 美国消费端通胀担忧缓解：原油价格趋弱和截尾均值计算通胀缓解了美国消费端通胀反弹的担忧，使美联储2027年加息预期推迟，可能支撑铂价反弹。
• 投资策略：
  • 短线轻仓逢低试多主力合约。
  • 伦敦铂价关注1730-1850附近支撑位及2100-2200附近压力位。
  • 国内铂价关注420-450附近支撑位及515-540附近压力位。

风险提示

• 美联储降息预期变动。
• 地缘政治风险变动。

钯市场分析

供给端

• 矿产钯：预计2026年矿产钯产量为196.4吨。
• 回收钯：预计2026年回收钯产量为101.7吨。
• 总供给：2026年全球钯总供给量预计为298.1吨。

需求端

• 汽车行业需求：保持平稳。
• 工业与首饰需求：需求弹性较低。
• 投资需求：预计显著下降。
• 总需求：2026年全球钯总需求量预计为290.6吨。

供需预测

• 2026年供需：世界铂金投资协会（WPIC）预测2026年钯供需预期偏松，过剩量为7.5吨。
• 2027-2030年供需：钯供需预期继续偏松，平均过剩量为12.9吨。

价格走势

• 供需变化：2026年全球钯供需预期由紧转松。
• 美联储政策影响：美国消费端通胀担忧缓解，美联储2027年加息预期推迟，可能支撑钯价反弹。
• 投资策略：
  • 短线轻仓逢低试多主力合约。
  • 伦敦钯价关注1070-1250附近支撑位及1450-1620附近压力位。
  • 国内钯价关注260-310附近支撑位及350-400附近压力位。

美国宏观经济影响

财政与货币政策

• 公众持有债务总额：已超过2025年GDP，显示美国财政赤字压力较大。
• 未偿公共债务：2026年6月2日为39.18万亿美元，较上周增加1051亿美元。
• 财政赤字预测：2026-2036年财政赤字预计持续增长，最高达3.115万亿美元。

金融市场流动性

• 财政部一般账户现金规模：增加，导致美国金融市场流动性减少。
• 美联储准备金余额：减少，隔夜逆回购协议规模也减少，进一步影响市场流动性。

金融压力指数

• OFR金融压力指数：2026年6月2日为-2.5750，较上周有所升高，显示金融压力上升。
• SOFR利率：由3.55%升高至3.62%，趋向联邦基金目标利率上限3.75%，表明银行间流动性略有转变。

总结

• 铂与钯供需状况：2026年铂供需偏紧，钯供需由紧转松。
• 价格支撑因素：美国消费端通胀担忧缓解，美联储加息预期推迟。
• 投资建议：短线轻仓逢低试多，关注支撑与压力位。
• 风险因素：美联储政策变动、地缘政治风险、金融市场流动性变化。