20211221-西部证券-晨会纪要_6页_315kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份2021年12月21日的晨会纪要，主要涵盖宏观政策、LPR利率调整、传媒行业动态及休闲服务行业分析等内容。报告通过分析历次五年规划与产业政策对A股市场的影响，结合当前市场表现与政策动向，对2022年A股市场风格、行业趋势及投资机会进行了推演与建议。

主要观点

A股市场风格推演

• 2021年主线：疫情加速能源革命，新旧能源切换成为市场主线，同时成长风格与中小市值偏好显著。
• 2022年趋势：A股市场或将趋于均衡，价值蓝筹股与新能源上中游成长股有望表现。
• 全面牛市可能性：结合股指性价比特征，不排除A股全面牛市的可能性，前提是货币政策进一步宽松与实体经济恢复增长。

LPR利率下调分析

• 下调情况：2021年12月一年期LPR下调5BP至3.8%，五年期LPR保持不变。
• 政策逻辑：LPR下调是银行让利实体经济的举措，旨在降低融资成本，刺激企业贷款需求。
• 后续展望：全面降息可能在2022年两会前后落地，重点关注房地产政策的积极变化。
• 对资产价格影响：LPR下调可能带来利率下行，对债市利好，对股市则可能推动价值与成长股共同表现。

传媒行业动态

• 游戏产业年会：聚焦防沉迷、文化传播与技术创新，推动游戏精品化与行业集中度提升。
• 重点公司：建议关注腾讯控股、网易、完美世界和吉比特等具备研发实力的游戏企业。
• 盲盒行业指引：上海市监局发布盲盒经营指引，规范行业，泡泡玛特符合政策要求，海外布局加速。

休闲服务行业动态

• 社零数据：11月社零同比+3.9%，增速回落，餐饮受疫情影响较大，商品零售保持稳定。
• 行业趋势：线上零售增长持续，线下零售稳中有升，消费升级类商品增长加快。
• 中免收购港中旅：中免通过收购获得回国补购市内店牌照，拓展免税购物场景，推动海外消费回流。
• 投融资热度：餐饮、宠物、二手交易平台等领域融资活跃，如“巴奴毛肚火锅”、“Rebag”等项目获得战略投资。

关键信息

市场表现

• A股主要指数：上证指数、深证成指、沪深300等均下跌，但传媒行业表现亮眼，申万传媒指数上涨6.30%。
• 行业细分表现：影视、动漫、游戏、出版、广播电视、广告营销等行业均出现上涨。

政策与行业展望

• 五年规划影响：历次五年规划推动经济结构转型，从周期与金融向服务业与科技转变。
• “十四五”规划：强调自主可控、数字经济、绿色经济、双循环、应对老龄化、富国强军等关键词。
• 政策不确定性：LPR下调释放政策宽松信号，但房地产政策暂未调整。

投资建议

• 传媒行业：关注具备研发实力的游戏公司及符合盲盒政策的泡泡玛特。
• 休闲服务行业：关注中免收购后的免税业务整合及餐饮产业链融资热度。

风险提示

• 宏观风险：国内经济基本面下滑超预期、货币政策超预期。
• 行业风险：政策风险、竞争加剧、游戏流水不达预期、自有IP表现不及预期。
• 其他风险：宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧等。

联系人信息

• 雏雅梅：S0800518080002，luoyamei@research.xbmail.com.cn
• 张静静：13716190679，zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
• 李艳丽：17721210967，liyanli@research.xbmail.com.cn
• 许光辉：18621636215，xuguanghui@research.xbmail.com.cn

联系方式

• 地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 电话：021-38584209

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