20211221-西证国际证券-每日头条_央行下调1年期LPR_降低实体经济融资成本_7页_566kb

每日头条总结（2021年12月21日）

核心内容

2021年12月21日，央行宣布下调1年期LPR，旨在降低实体经济融资成本。此政策调整反映出货币政策从宽货币向宽信用转变的趋势，强调精准导向。同时，市场出现短期调整，但长期趋势仍被看好，尤其是优质人民币资产和具备成本转嫁能力的行业龙头。

主要观点

A股市场

• 当前市场行情较为谨慎，需警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。
• 人民币仍有升值压力，优质人民币资产具备投资价值。
• 具备成本转嫁能力的行业如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司值得关注。
• 2020年7月以来，货币政策逐步从宽货币向宽信用转变，政策更加注重风险防控。

港股市场

• 受互联网和教育板块监管影响，局部板块回调。
• 随着产业政策逐步落地，港股整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，部分科技巨头如苹果、微软中报显示增速放缓。
• 尽管美联储维持宽松政策，但经济复苏已取得进展，Taper信号释放。
• 美国众议院计划上调企业税率，可能影响股价上涨动力，需关注业绩支撑。

关键信息

各国指数表现

• 恒生指数：收市价22745，日变动-1.93%，年初至今-16.47%
• 国企指数：收市价8043，日变动-2.13%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3594，日变动-1.07%，年初至今8.01%
• 沪深300指数：收市价4880，日变动-1.50%，年初至今14.22%
• 创业板指数：收市价3333，日变动-2.96%，年初至今53.91%
• 日经225指数：收市价27938，日变动-2.13%，年初至今-5.32%
• 道琼斯指数：收市价34932，日变动-1.23%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4568，日变动-1.14%，年初至今0.86%
• 纳斯达克指数：收市价14981，日变动-1.24%，年初至今17.50%
• 罗素2000指数：收市价2140，日变动-1.57%，年初至今-10.06%
• 德国DAX指数：收市价15240，日变动-1.88%，年初至今-3.22%
• 法国CAC40指数：收市价6870，日变动-0.82%，年初至今-17.05%
• 英国富时100指数：收市价7198，日变动-0.99%，年初至今-18.71%
• 俄罗斯MOEX指数：收市价3669，日变动-1.46%，年初至今-4.18%

波幅指数

• VIX指数：收市价21.57，日变动4.86%，年初至今74.89%
• VHSI指数：收市价23.82，日变动11.41%，年初至今52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1292，日变动0.54%，年初至今-1.75%
• LME铜连续：收市价9447，日变动0.10%，年初至今21.64%
• COMEX黄金连续：收市价1794，日变动-0.56%，年初至今-5.25%
• COMEX白银连续：收市价22.28，日变动-1.03%，年初至今-15.41%
• ICE布油：收市价71.52，日变动-2.72%，年初至今38.07%

利率

• 5年期美国国债：收市价1.17，日变动2.26%，年初至今224.54%
• 10年期美国国债：收市价1.43，日变动3.70%，年初至今55.90%
• 5年期中国国债：收市价2.71，日变动0.00%，年初至今-7.59%
• 10年期中国国债：收市价2.89，日变动0.00%，年初至今-8.80%

行业分析

面板行业

• 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
• 面板行业有向半导体行业发展的趋势。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 下游应用广泛，部分细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链

• 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和单面转双面渗透率提升，基本面持续改善。
• 普通玻璃需求70%来自地产，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车板块

• 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。
• 中国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。
• 尽管短期存在缺芯和供应链问题，但行业需求依然旺盛。
• 未来两年国内新能源汽车政策预期平稳。

关键资讯

中国LPR下调

• 1年期LPR下调5个基点至3.8%，5年期以上LPR保持不变。
• 央行与银保监会联合发布通知，支持房地产项目并购贷款业务。

成品油出口数据

• 11月中国成品油出口419万吨，同比减少15.3%。
• 汽油出口减少35.8%，航空煤油出口增长104%，柴油出口减少68.8%。

澳洲联储会议纪要

• 奥密克戎变异株对经济复苏构成不确定性。
• 预计到明年2月，变异株对经济复苏的风险将更加明显。
• 若出现另一次严重经济挫折，需考虑不同政策选择。

日本及韩国经济数据

• 日本通过2021年度补充预算案，金额达35.9895万亿日元。
• 韩国GDP增速预测为4%，明年3.1%，CPI预计小幅上涨。
• 韩国计划推动新能源汽车发展，明年目标50万辆，拨款2.4万亿韩元支持。

风险提示

• 投研要点和行业分析基于团队视野及可靠资料，非全面市场信息。
• 市场可能出现预期外因素及投资机会。
• 数据可能被供应方修订，建议投资者自行判断或咨询专业顾问。

AH股对比

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值151亿港元，历史市盈率16.22，1年预测市盈率15.50，2年预测市盈率13.02
• 比亚迪：市值8749亿港元，历史市盈率200.24，1年预测市盈率133.90，2年预测市盈率27.44
• 广汽集团：市值1567亿港元，历史市盈率10.62，1年预测市盈率8.95，2年预测市盈率6.91

银行

• 汇丰控股：市值9394亿港元，历史市盈率10.60，1年预测市盈率9.24，2年预测市盈率7.22
• 建设银行：市值13353亿港元，历史市盈率3.76，1年预测市盈率3.63，2年预测市盈率3.40
• 农业银行：市值12270亿港元，历史市盈率3.39，1年预测市盈率3.26，2年预测市盈率3.01

保险

• 友邦保险：市值9460亿港元，历史市盈率17.85，1年预测市盈率18.06，2年预测市盈率19.49
• 中国平安：市值10826亿港元，历史市盈率7.02，1年预测市盈率6.59，2年预测市盈率5.32
• 中国人寿：市值8590亿港元，历史市盈率5.92，1年预测市盈率4.52，2年预测市盈率3.59

公用事业

• 中国电信：市值4538亿港元，历史市盈率7.54，1年预测市盈率7.57，2年预测市盈率6.75
• 中国联通：市值1178亿港元，历史市盈率6.72，1年预测市盈率6.70，2年预测市盈率6.13
• 中国铁塔：市值1566亿港元，历史市盈率18.87，1年预测市盈率16.57，2年预测市盈率13.36
• 中国移动：市值9490亿港元，历史市盈率7.10，1年预测市盈率6.75，2年预测市盈率6.23

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任所评论发行人的高级人员。
• 未持有所评论发行人的财务权益。
• 西证证券及其集团未持有所评论发行人市值1%以上的财务权益。
• 与所评论发行人无投资银行业务关系。
• 未进行庄家活动。
• 无关联方担任所评论发行人的高级人员。

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