20260211-华鑫证券-固定收益月报_一季度地方债发行计划已披露24864亿元_4页_592kb

一季度地方债发行计划总结

核心内容

2026年一季度地方债发行计划已全面披露，总额为24864亿元。该计划涵盖了新增一般债、再融资一般债、新增专项债和再融资专项债等多个类别，反映了地方政府在财政支出和基建投资方面的安排。

主要观点

• 发行计划总量：一季度地方债发行计划总计24864亿元，是全年地方债发行的重要组成部分。
• 债务类型分布：地方债发行计划中，新增专项债占比最高，达到32%（8022亿元），再融资专项债紧随其后，占30%（7373亿元）。新增一般债和再融资一般债分别占9%（2359亿元）和10%（2422亿元），其余为未披露类型的再融资债（19%或4688亿元）。
• 月度分布：一季度地方债发行计划中，1月占比最高，为33%（8128亿元），2月为31%（7689亿元），3月为36%（9047亿元）。新增专项债在3月占比显著上升，达到47%（3750亿元）。
• 地区分布：江苏省、浙江省、四川省、山东省和河北省是发行计划最多的省份，合计超过8000亿元。其中，江苏省以2493亿元居首，其次是浙江省（2180亿元）和四川省（1887亿元）。

关键信息

• 地方债分类：

  • 新增一般债：2359亿元（9%）
  • 再融资一般债：2422亿元（10%）
  • 新增专项债：8022亿元（32%）
  • 再融资专项债：7373亿元（30%）
  • 未披露类型再融资债：4688亿元（19%）

• 分月度数据：

  • 1月：8128亿元（33%）
  • 2月：7689亿元（31%）
  • 3月：9047亿元（36%）

• 新增专项债月度分布：

  • 1月：2085亿元（26%）
  • 2月：2187亿元（27%）
  • 3月：3750亿元（47%）

• 分地区数据：

  • 前五名：江苏省（2493亿元）、浙江省（2180亿元）、四川省（1887亿元）、山东省（1725亿元）、河北省（1627亿元）
  • 新增专项债前五名：吉林省（1094亿元）、山西省（1069亿元）、福建省（837亿元）、黑龙江省（800亿元）、四川省（630亿元）

风险提示

• 数据误差：地方债发行计划可能存在统计误差，实际发行时间、项目和规模可能因情况变化而调整。
• 不确定性：地方债的具体发行节奏和资金使用可能受政策、市场环境及经济形势影响，需持续关注。

数据来源

• 中债登
• 中国地方政府债券信息公开平台
• 各地方政府财政厅
• 企业预警通
• 华鑫证券研究

证券分析师信息

• 罗云峰：华鑫证券研究所所长助理/固收&大类资产配置首席分析师，拥有丰富的宏观固收研究经验，专注于盈利债务周期模型下的全球大类资产配置研究。
• 杨斐然：华鑫证券固收研究分析师，从事转债研究，有3年总量和固定收益研究经验。
• 黄海澜：华鑫证券固定收益研究分析师，有7年固定收益和大类资产配置研究经验。

证券投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（＞20%）
  • 2：增持（10%—20%）
  • 3：中性（-10%—10%）
  • 4：卖出（＜-10%）

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（＞10%）
  • 2：中性（-10%—10%）
  • 3：回避（＜-10%）

• 基准指数：

  • A股市场：沪深300指数
  • 新三板市场：三板成指或三板做市指数
  • 香港市场：恒生指数
  • 美国市场：道琼斯指数

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
• 报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告中的信息和观点不构成买卖证券的依据，也不构成投资建议。
• 报告可能随时调整，无需通知。
• 未经授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。