20260211-华鑫证券-固定收益月报_一季度地方债发行计划已披露24864亿元_4页_592kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一季度地方债发行计划已披露24864亿元 一固定收益月报 # 投资要点 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com 分析师：杨斐然 S1050524070001 $\mathbb{O}$ yangfr@cfsc.com.cn # 相关研究 1、《12月地方债发行计划已披露1579亿元》2025-12-05 2、《11月地方债发行计划已披露4794亿元》2025-10-20 3、《10月地方债发行计划已披露5406亿元》2025-09-29 截至2026年2月11日，一季度地方债发行已披露计划如下： 各省、计划单列市披露发行计划总计24864亿元，其中新增一般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债占比分别为 $9\%$ （2359亿元）、 $10\%$ （2422亿元）、 $32\%$ （8022亿元）、 $30\%$ （7373亿元）、 $19\%$ （4688亿元）。 分月度来看，一、二、三月地方债发行计划占比分别为 $33\%$ （8128亿元）、 $31\%$ （7689亿元）、 $36\%$ （9047亿元）。各月新增专项债占比分别为 $26\%$ （2085亿元）、 $27\%$ （2187亿元）、 $47\%$ （3750亿元）。 分地区来看，一季度地方债发行计划从高到低分别为：江苏省2493亿元、浙江省2180亿元、四川省1887亿元、山东省1725亿元、河北省1627亿元、内蒙古1358亿元、广西1191亿元、湖北省1114亿元、江西省1085亿元、福建省1052亿元、吉林省919亿元、安徽省899亿元、重庆市882亿元、云南省751亿元、辽宁省734亿元、北京市732亿元、山西省524亿元、宁波市496亿元、甘肃省457亿元、湖南省443亿元、陕西省434亿元、新疆353亿元、海南省310亿元、黑龙江省279亿元、深圳市214亿元、厦门市192亿元、天津市179亿元、贵州省160亿元、上海市125亿元、青海省70亿元。 一季度新增专项债发行计划从高到低分别为：吉林省1094亿元、山西省1069亿元、福建省837亿元、黑龙江省800亿元、四川省630亿元、宁波市450亿元、重庆市375亿元、江苏省344亿元、安徽省326亿元、海南省300亿元、山东省228亿元、广西200亿元、北京市200亿元、甘肃省200亿元、湖南省200亿元、辽宁省120亿元、湖北省105亿元、内蒙古100亿元、天津市100亿元、浙江省90亿元、贵州省80亿元、新疆50亿元、云南省46亿元、青海省35亿元、陕西省34亿元、上海市10亿元。 # 风险提示 地方债发行计划统计误差，发行时间、项目、规模可能因实际情况发生变化。 图表 1: 2026 年一季度地方债发行计划 省&计划单列市 新增一般债 再融资一般债 新增专项债 再融资专项债 未披露类型再融资债 地方债合计 新增一般债 再融资一般债 新增专项债 再融资专项债 未披露类型再 地方债合计 新增一般债 再融资一般债 新增专项债 再融资专项债 未披露类型再融资债 地方债合计 新增一般债 再融资一般债 新增专项债 再融资专项债 未披露类型再融资债 地方债合计 北京市 65.86 65.32 131 109 344.18 453 147.4 147 109 66 344 65 147 732 天津市 0 90.15 88.61 179 0 0 0 90 0 89 179 河北省 40 45 85 194 630 377.9 1202 190 150 340 194 230 630 195 378 1627 山西省 24 115.5 183 323 24 56 41.09 121 24 56 80 72 0 228 183 41 524 内蒙古 573 573 573 573 212.42 212 0 0 0 573 785 1358 辽宁省 255.69 256 365 365 13.4 100 113 13 365 100 0 256 734 吉林省 0 0 70 157 200 491.91 919 70 157 200 492 0 919 黑龙江省 0 0 173.93 105.43 279 174 0 105 0 0 279 上海市 0 125 125 0 125 0 0 0 0 125 江苏省 100 100 200 237 1,200 1437 167 500 189 856 100 167 837 189 1200 2493 浙江省 165 106 710.62 982 200 200 788 209.89 998 165 0 1094 921 0 2180 宁波市 10 326 110 446 49.7 50 0 10 0 326 160 0 496 安徽省 141.15 200 240 581 0 75.18 175 67.88 318 0 216 375 308 0 899 福建省 30.64 31 80.58 46 445 572 449.76 450 81 31 46 445 450 1052 厦门市 12 120 60 192 0 0 12 0 120 0 60 192 江西省 176 56 550 782 0 79 200 24 303 176 135 200 574 0 1085 山东省 467.72 256.09 724 300 200 500 301 200 501 0 0 1069 456 200 1725 湖北省 225 52 150 427 140 150 223 513 8 150 16 174 225 200 450 239 0 1114 湖南省 100 49 149 0 94 200 294 194 49 200 0 0 443 深圳市 50 50 0 150 13.86 164 0 0 200 0 14 214 广西 52.9 53 37.74 33.54 508.07 579 156.89 401.98 559 38 210 34 402 508 1191 海南省 30 100 130 30 50 100 180 0 60 0 50 100 100 310 重庆市 248.39 248 333.95 334 300 300 0 0 300 334 248 882 四川省 200 14 400 536 1150 0 274 400 63 737 200 288 800 599 0 1887 贵州省 107.63 52.19 160 0 0 0 108 0 52 0 160 云南省 0 112.76 113 128.3 510.3 639 0 128 0 510 113 751 陕西省 190 50 240 45 50 98.88 194 0 235 0 100 0 99 434 甘肃省 0 0 106.82 80 270 457 107 0 80 270 0 457 青海省 0 0 9.75 60 70 0 0 10 60 0 70 新疆 216 0 72.39 35 29.93 137 0 72 35 246 0 353 合计 1232 609 2085 3637 564 8128 645 505 2187 1052 3300 7689 482 1308 3750 2684 823 9047 2359 2422 8022 7373 4688 24864 资料来源：中债登,中国地方政府债券信息公开平台,各地方政府财政厅,企业预警通,华鑫证券研究 # 固定收益组介绍 罗云峰：华鑫证券研究所所长助理/固收&大类资产配置首席分析师。南开大学经济学学士、硕士、博士，中共中央党校政治学博士后。曾先后就职于国家发展改革委系统和多家券商研究所，政学商逾10年宏观固收研究经验。专注于盈利债务周期模型下的全球大类资产配置研究。新财富最佳分析师、21世纪金牌分析师、万得金牌分析师、亚洲本币债券最佳卖方从业人员、2020年“远见杯”中国经济年度预测第一名。 黄海澜：7年固定收益研究经验，从事固定收益和大类资产配置研究，万得金牌分析师，2023年5月加入华鑫证券研究所。 杨斐然：3年总量和固定收益研究经验，从事转债研究。上海交通大学学士，南洋理工大学硕士，2024年7月加入华鑫证券研究所。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 ＞20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 ＞10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 # 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。