20251110-西南证券-债券市场跟踪周报_多空因素交织_农商行再入场_19页_2mb

债券市场周报核心分析与总结

债券市场在11月3日至7日期间呈现震荡下行格局，核心观点强调多空因素交织，政策宽松预期提供支撑，但权益市场走强和“销售新规”扰动情绪，短期波幅较大。展望方面，11-12月或震荡窄幅下行，年末降息预期可能提振做多情绪。

主要驱动因素：

• 多空平衡：央行重启国债买卖操作净投放200亿元，配合宏观数据边际转弱，强化宽松预期；A股独立走强短期压制债市，权益风险偏好上升；“销售新规”临近落地加剧短期波动，但政策落地或带来“利空出尽”机会。
• 机构行为：农商行开始补仓，往年保守机构进场有助于情绪修复，交易力量退潮缓和市场过热风险；基金和券商买入力度放缓，止盈操作显著减少。

后市展望：无降息催化时，债市主要波动；预计10年期和30年期国债收益率下限分别在1.7%和1.9%附近。建议配置端关注中长期信用债和优质票息机会，交易端捕捉二永债等品种。维持中等偏长久期策略，避免过度拉久期。

风险提示：数据误差、宏观经济超预期、政策不确定性。