20260721-五矿期货-文字早评_21页_452kb

文档内容总结

一、宏观金融类

核心内容

• 市场情绪与政策影响：近期A股市场受情绪波动影响调整，但基本面稳定。证监会召开座谈会，协同央企资金释放维稳信号，有助于对冲市场情绪。
• 货币政策：中国央行维持LPR利率不变，显示货币政策保持稳健，为后续政策留出空间。
• 国际局势影响：霍尔木兹海峡通航量降至零，推动国际油价上涨，对贵金属形成压制。科技巨头财报及欧洲央行利率决议将对市场产生影响。

主要观点

• 国内AI产业政策与数据供给端积极，但算力瓶颈导致科技板块波动较大。
• 外部地缘政治风险上升，对油价及通胀预期形成支撑，压制贵金属走势。
• 短期市场或以震荡结构性行情为主，趋势性机会尚需等待。

---

二、股指相关

基差年化比率

• IF（沪深300）：当月 -7.42%，下月 -6.95%，当季 -6.65%，隔季 -6.08%
• IC（中证500）：当月 -9.9%，下月 -8.96%，当季 -9.34%，隔季 -8.82%
• IM（中证1000）：当月 -9.07%，下月 -10.09%，当季 -10.92%，隔季 -10.3%
• IH（上证50）：当月 -8.87%，下月 -8.11%，当季 -6.46%，隔季 -5.35%

关键信息

• 股指整体处于震荡状态，基差走弱显示市场情绪偏空。
• 央行与证监会释放维稳信号，有助于稳定市场预期。

---

三、国债市场

核心内容

• 行情表现：TL主力合约收于113.700，环比下跌0.16%；T、TF、TS合约亦出现小幅下跌。
• 政策与资金面：财政部与央行进行国库现金管理招标，中标利率1.64%；央行进行3985亿元逆回购操作，净投放1745亿元，资金面偏松。
• 产业信息：工信部强调算力基础设施优化，推动人工智能发展。

主要观点

• 6月经济数据表现结构性分化，内需恢复偏弱，利率上行空间有限。
• 政策托底预期增强，但三季度政府债供给压力可能上升，行情短期震荡。

---

四、贵金属

核心内容

• 行情表现：沪金涨0.05%，沪银涨1.13%；COMEX金跌0.17%，COMEX银涨0.60%。
• 库存与储备：LME黄金库存减少，俄罗斯黄金储备连续第六个月走低，黄金在国际储备中的占比下降。
• 策略建议：建议短期保持观望，控制仓位，沪金参考区间850-900元/克，沪银13000-14000元/千克。

主要观点

• 中东局势升级影响国际油价，压制贵金属上行空间。
• 美联储加息预期未完全消除，对黄金形成压制。

---

五、有色金属类

铜

• 行情表现：伦铜3M合约上涨0.86%至13644美元/吨，国内沪铜主力合约收于104480元/吨。
• 库存与结构：LME铜库存减少，注销仓单占比提高；国内电解铜社会库存快速去化，基差走强。
• 策略建议：短期震荡偏强，参考区间103000-105200元/吨，伦铜3M合约13400-13750美元/吨。

铝

• 行情表现：伦铝3M合约下跌0.96%至3136美元/吨，沪铝主力合约收于23030元/吨。
• 库存与结构：国内铝锭库存小幅减少，铝棒库存增加；LME铝库存微降，注销仓单比例下滑。
• 策略建议：短期偏强震荡，参考区间22800-23200元/吨，伦铝3M合约3060-3200美元/吨。

锌

• 行情表现：沪锌收跌0.40%，伦锌3S合约跌33.5美元/吨。
• 库存与结构：国内锌锭库存小幅上升，LME锌库存减少，注销仓单增加。
• 策略建议：短期高位偏弱震荡，参考区间24000-24500元/吨。

铅

• 行情表现：沪铅收跌0.41%，伦铅3S合约上涨3.5美元/吨。
• 库存与结构：国内铅锭社会库存小幅减少，LME铅库存大幅累积。
• 策略建议：短期或有小幅反弹，参考区间15500-16000元/吨。

镍

• 行情表现：沪镍主力合约收跌0.74%，伦镍3M合约震荡偏弱。
• 库存与成本：国内镍价震荡回落，成本端无明显支撑，期货贴水现货。
• 策略建议：预计短期震荡偏弱，参考区间12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约1.6-1.8万美元/吨。

锡

• 行情表现：沪锡主力合约收涨0.95%，伦锡震荡偏强。
• 库存与结构：国内外库存减少，对锡价形成支撑。
• 策略建议：短期维持高位震荡，参考区间37-44万元/吨，伦锡参考50000-55000美元/吨。

碳酸锂

• 行情表现：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌1.64%，期货合约跌幅更大。
• 库存与成本：期货贴水现货，库存高位，成本端支撑有限。
• 策略建议：短期偏弱震荡，参考区间139500-148500元/吨。

氧化铝

• 行情表现：氧化铝指数上涨2.03%，期货库存减少。
• 库存与成本：几内亚铝土矿政策未落地，进口盈亏为负，国内库存去库。
• 策略建议：以观望为主，等待政策落地，参考区间2650-2750元/吨。

不锈钢

• 行情表现：不锈钢主力合约小幅上涨。
• 库存与成本：国内库存下降，印尼政策预期修复市场情绪。
• 策略建议：短期震荡偏强，参考区间14500-15000元/吨。

铸造铝合金

• 行情表现：铸造铝合金价格冲高回落。
• 库存与成本：国内库存下降，原料供应偏紧，成本支撑偏强。
• 策略建议：短期偏强震荡，参考区间22500-23000元/吨。

---

六、黑色建材类

钢材

• 行情表现：螺纹钢主力合约下跌0.51%，热卷主力合约下跌0.64%。
• 库存与需求：螺纹钢社会库存下降，热卷库存去化，但出口受关税影响。
• 策略建议：短期震荡，关注政策及淡季尾声需求变化。

铁矿石

• 行情表现：铁矿石主力合约下跌0.52%。
• 库存与供应：海外矿石发运回升，国内库存去化，但需求疲软。
• 策略建议：短期震荡，关注政策及库存变化。

焦煤焦炭

• 行情表现：焦煤主力合约上涨0.91%，焦炭主力合约下跌1.29%。
• 库存与供应：焦煤库存去化，焦炭库存累积，存在逆季节性现象。
• 策略建议：短期震荡整理，关注政策及库存变化，建议逢低布局多单。

---

七、能源化工类

橡胶

• 行情表现：RU和NR震荡反弹，BR上涨。
• 库存与需求：港口库存去化，下游需求疲软。
• 策略建议：建议短线交易，设置止损，关注地缘影响。

原油

• 行情表现：INE原油期货上涨6.30%，成品油期货也同步上涨。
• 库存与供应：中东局势影响原油走势，建议继续持有偏空策略。
• 策略建议：单边推荐继续持有原油偏空，关注地缘发酵。

甲醇

• 行情表现：主力合约上涨166元/吨。
• 库存与供应：煤制库存去化，供应压力缓解。
• 策略建议：逢高空配，关注库存及供应变化。

尿素

• 行情表现：主力合约上涨33元/吨。
• 库存与供应：库存下降，出口配额影响价格。
• 策略建议：逢高空配，关注出口配额及库存变化。

纯苯&苯乙烯

• 行情表现：纯苯基差缩小，苯乙烯现货与期货上涨。
• 库存与供应：港口库存去化，非一体化利润偏低。
• 策略建议：等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。

PVC

• 行情表现：主力合约上涨4.34%。
• 库存与供应：库存下降，出口退税取消影响价格。
• 策略建议：短期筑底，关注原油波动及出口政策。

乙二醇

• 行情表现：EG主力合约上涨3.15%。
• 库存与供应：库存下降，供应过剩缓解。
• 策略建议：短期波动较大，注意风险，关注库存变化。

PTA

• 行情表现：主力合约上涨2.97%。
• 库存与供应：PX和PTA进入去库周期，供应过剩。
• 策略建议：短期波动较大，关注缺原料逻辑。

聚乙烯PE

• 行情表现：主力合约上涨322元/吨。
• 库存与供应：生产企业库存累库，但煤制库存去化。
• 策略建议：建议空仓观望，关注地缘影响。

聚丙烯PP

• 行情表现：主力合约上涨418元/吨。
• 库存与供应：库存下降，产能投放压力大。
• 策略建议：短期震荡，关注投产错配及成本端变化。

---

八、农产品类

生猪

• 行情表现：猪价主流下跌，局部稳定。
• 库存与需求：终端需求支撑有限，养殖端积极出栏。
• 策略建议：短期弱势整理，关注远端升水及政策影响。

鸡蛋

• 行情表现：全国鸡蛋价格稳中有涨。
• 库存与需求：库存压力不大，供应偏紧。
• 策略建议：短期关注近端走势，中线看好四季度合约。

豆菜粕

• 行情表现：豆粕价格走强，月差明显走强。
• 库存与供应：巴西大豆产量上调，出口销售增加。
• 策略建议：建议逢低做多，关注1-5月差。

油脂

• 行情表现：棕榈油库存增加，但产量环比上升。
• 库存与供应：巴西乙醇掺混比例上调，影响产量。
• 策略建议：建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套。

白糖

• 行情表现：白糖价格震荡，进口量同比增加。
• 库存与供应：巴西产量下降，国内进口量增加。
• 策略建议：短期观望，关注旺季消费及外盘驱动。

棉花

• 行情表现：棉花价格震荡，进口量同比增加。
• 库存与供应：部分地区收购价格下调，但抛储利空已落地。
• 策略建议：建议观望，关注旺季消费及政策变化。

玉米

• 行情表现：玉米c2609合约震荡下行。
• 库存与供应：东北地区收购价格下调，进口量环比上升。
• 策略建议：短期震荡，建议等待反弹逢高空。

---

九、免责声明与版权信息

• 本报告由五矿期货有限公司发布，仅作交流参考，不构成投资建议。
• 所有信息基于可靠来源，但不承担任何可能的损失。
• 报告仅供内部使用，未经授权不得复制、传播或存储。
• 五矿期货总部位于深圳市南山区，联系方式包括电话、网址等。