> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、宏观金融类 ### 核心内容 - **市场情绪与政策影响**：近期A股市场受情绪波动影响调整，但基本面稳定。证监会召开座谈会，协同央企资金释放维稳信号，有助于对冲市场情绪。 - **货币政策**：中国央行维持LPR利率不变，显示货币政策保持稳健，为后续政策留出空间。 - **国际局势影响**：霍尔木兹海峡通航量降至零，推动国际油价上涨，对贵金属形成压制。科技巨头财报及欧洲央行利率决议将对市场产生影响。 ### 主要观点 - 国内AI产业政策与数据供给端积极，但算力瓶颈导致科技板块波动较大。 - 外部地缘政治风险上升，对油价及通胀预期形成支撑，压制贵金属走势。 - 短期市场或以震荡结构性行情为主，趋势性机会尚需等待。 --- ## 二、股指相关 ### 基差年化比率 - **IF（沪深300）**：当月 -7.42%，下月 -6.95%，当季 -6.65%，隔季 -6.08% - **IC（中证500）**：当月 -9.9%，下月 -8.96%，当季 -9.34%，隔季 -8.82% - **IM（中证1000）**：当月 -9.07%，下月 -10.09%，当季 -10.92%，隔季 -10.3% - **IH（上证50）**：当月 -8.87%，下月 -8.11%，当季 -6.46%，隔季 -5.35% ### 关键信息 - 股指整体处于震荡状态，基差走弱显示市场情绪偏空。 - 央行与证监会释放维稳信号，有助于稳定市场预期。 --- ## 三、国债市场 ### 核心内容 - **行情表现**：TL主力合约收于113.700，环比下跌0.16%；T、TF、TS合约亦出现小幅下跌。 - **政策与资金面**：财政部与央行进行国库现金管理招标，中标利率1.64%；央行进行3985亿元逆回购操作，净投放1745亿元，资金面偏松。 - **产业信息**：工信部强调算力基础设施优化，推动人工智能发展。 ### 主要观点 - 6月经济数据表现结构性分化，内需恢复偏弱，利率上行空间有限。 - 政策托底预期增强，但三季度政府债供给压力可能上升，行情短期震荡。 --- ## 四、贵金属 ### 核心内容 - **行情表现**：沪金涨0.05%，沪银涨1.13%；COMEX金跌0.17%，COMEX银涨0.60%。 - **库存与储备**：LME黄金库存减少，俄罗斯黄金储备连续第六个月走低，黄金在国际储备中的占比下降。 - **策略建议**：建议短期保持观望，控制仓位，沪金参考区间850-900元/克，沪银13000-14000元/千克。 ### 主要观点 - 中东局势升级影响国际油价，压制贵金属上行空间。 - 美联储加息预期未完全消除，对黄金形成压制。 --- ## 五、有色金属类 ### 铜 - **行情表现**：伦铜3M合约上涨0.86%至13644美元/吨，国内沪铜主力合约收于104480元/吨。 - **库存与结构**：LME铜库存减少，注销仓单占比提高；国内电解铜社会库存快速去化，基差走强。 - **策略建议**：短期震荡偏强，参考区间103000-105200元/吨，伦铜3M合约13400-13750美元/吨。 ### 铝 - **行情表现**：伦铝3M合约下跌0.96%至3136美元/吨，沪铝主力合约收于23030元/吨。 - **库存与结构**：国内铝锭库存小幅减少，铝棒库存增加；LME铝库存微降，注销仓单比例下滑。 - **策略建议**：短期偏强震荡，参考区间22800-23200元/吨，伦铝3M合约3060-3200美元/吨。 ### 锌 - **行情表现**：沪锌收跌0.40%，伦锌3S合约跌33.5美元/吨。 - **库存与结构**：国内锌锭库存小幅上升，LME锌库存减少，注销仓单增加。 - **策略建议**：短期高位偏弱震荡，参考区间24000-24500元/吨。 ### 铅 - **行情表现**：沪铅收跌0.41%，伦铅3S合约上涨3.5美元/吨。 - **库存与结构**：国内铅锭社会库存小幅减少，LME铅库存大幅累积。 - **策略建议**：短期或有小幅反弹，参考区间15500-16000元/吨。 ### 镍 - **行情表现**：沪镍主力合约收跌0.74%，伦镍3M合约震荡偏弱。 - **库存与成本**：国内镍价震荡回落，成本端无明显支撑，期货贴水现货。 - **策略建议**：预计短期震荡偏弱，参考区间12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约1.6-1.8万美元/吨。 ### 锡 - **行情表现**：沪锡主力合约收涨0.95%，伦锡震荡偏强。 - **库存与结构**：国内外库存减少，对锡价形成支撑。 - **策略建议**：短期维持高位震荡，参考区间37-44万元/吨，伦锡参考50000-55000美元/吨。 ### 碳酸锂 - **行情表现**：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌1.64%，期货合约跌幅更大。 - **库存与成本**：期货贴水现货，库存高位，成本端支撑有限。 - **策略建议**：短期偏弱震荡，参考区间139500-148500元/吨。 ### 氧化铝 - **行情表现**：氧化铝指数上涨2.03%，期货库存减少。 - **库存与成本**：几内亚铝土矿政策未落地，进口盈亏为负，国内库存去库。 - **策略建议**：以观望为主，等待政策落地，参考区间2650-2750元/吨。 ### 不锈钢 - **行情表现**：不锈钢主力合约小幅上涨。 - **库存与成本**：国内库存下降，印尼政策预期修复市场情绪。 - **策略建议**：短期震荡偏强，参考区间14500-15000元/吨。 ### 铸造铝合金 - **行情表现**：铸造铝合金价格冲高回落。 - **库存与成本**：国内库存下降，原料供应偏紧，成本支撑偏强。 - **策略建议**：短期偏强震荡，参考区间22500-23000元/吨。 --- ## 六、黑色建材类 ### 钢材 - **行情表现**：螺纹钢主力合约下跌0.51%，热卷主力合约下跌0.64%。 - **库存与需求**：螺纹钢社会库存下降，热卷库存去化，但出口受关税影响。 - **策略建议**：短期震荡，关注政策及淡季尾声需求变化。 ### 铁矿石 - **行情表现**：铁矿石主力合约下跌0.52%。 - **库存与供应**：海外矿石发运回升，国内库存去化，但需求疲软。 - **策略建议**：短期震荡，关注政策及库存变化。 ### 焦煤焦炭 - **行情表现**：焦煤主力合约上涨0.91%，焦炭主力合约下跌1.29%。 - **库存与供应**：焦煤库存去化，焦炭库存累积，存在逆季节性现象。 - **策略建议**：短期震荡整理，关注政策及库存变化，建议逢低布局多单。 --- ## 七、能源化工类 ### 橡胶 - **行情表现**：RU和NR震荡反弹，BR上涨。 - **库存与需求**：港口库存去化，下游需求疲软。 - **策略建议**：建议短线交易，设置止损，关注地缘影响。 ### 原油 - **行情表现**：INE原油期货上涨6.30%，成品油期货也同步上涨。 - **库存与供应**：中东局势影响原油走势，建议继续持有偏空策略。 - **策略建议**：单边推荐继续持有原油偏空，关注地缘发酵。 ### 甲醇 - **行情表现**：主力合约上涨166元/吨。 - **库存与供应**：煤制库存去化，供应压力缓解。 - **策略建议**：逢高空配，关注库存及供应变化。 ### 尿素 - **行情表现**：主力合约上涨33元/吨。 - **库存与供应**：库存下降，出口配额影响价格。 - **策略建议**：逢高空配，关注出口配额及库存变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情表现**：纯苯基差缩小，苯乙烯现货与期货上涨。 - **库存与供应**：港口库存去化，非一体化利润偏低。 - **策略建议**：等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 ### PVC - **行情表现**：主力合约上涨4.34%。 - **库存与供应**：库存下降，出口退税取消影响价格。 - **策略建议**：短期筑底，关注原油波动及出口政策。 ### 乙二醇 - **行情表现**：EG主力合约上涨3.15%。 - **库存与供应**：库存下降，供应过剩缓解。 - **策略建议**：短期波动较大，注意风险，关注库存变化。 ### PTA - **行情表现**：主力合约上涨2.97%。 - **库存与供应**：PX和PTA进入去库周期，供应过剩。 - **策略建议**：短期波动较大，关注缺原料逻辑。 ### 聚乙烯PE - **行情表现**：主力合约上涨322元/吨。 - **库存与供应**：生产企业库存累库，但煤制库存去化。 - **策略建议**：建议空仓观望，关注地缘影响。 ### 聚丙烯PP - **行情表现**：主力合约上涨418元/吨。 - **库存与供应**：库存下降，产能投放压力大。 - **策略建议**：短期震荡，关注投产错配及成本端变化。 --- ## 八、农产品类 ### 生猪 - **行情表现**：猪价主流下跌，局部稳定。 - **库存与需求**：终端需求支撑有限，养殖端积极出栏。 - **策略建议**：短期弱势整理，关注远端升水及政策影响。 ### 鸡蛋 - **行情表现**：全国鸡蛋价格稳中有涨。 - **库存与需求**：库存压力不大，供应偏紧。 - **策略建议**：短期关注近端走势，中线看好四季度合约。 ### 豆菜粕 - **行情表现**：豆粕价格走强，月差明显走强。 - **库存与供应**：巴西大豆产量上调，出口销售增加。 - **策略建议**：建议逢低做多，关注1-5月差。 ### 油脂 - **行情表现**：棕榈油库存增加，但产量环比上升。 - **库存与供应**：巴西乙醇掺混比例上调，影响产量。 - **策略建议**：建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套。 ### 白糖 - **行情表现**：白糖价格震荡，进口量同比增加。 - **库存与供应**：巴西产量下降，国内进口量增加。 - **策略建议**：短期观望，关注旺季消费及外盘驱动。 ### 棉花 - **行情表现**：棉花价格震荡，进口量同比增加。 - **库存与供应**：部分地区收购价格下调，但抛储利空已落地。 - **策略建议**：建议观望，关注旺季消费及政策变化。 ### 玉米 - **行情表现**：玉米c2609合约震荡下行。 - **库存与供应**：东北地区收购价格下调，进口量环比上升。 - **策略建议**：短期震荡，建议等待反弹逢高空。 --- ## 九、免责声明与版权信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，仅作交流参考，不构成投资建议。 - 所有信息基于可靠来源，但不承担任何可能的损失。 - 报告仅供内部使用，未经授权不得复制、传播或存储。 - 五矿期货总部位于深圳市南山区，联系方式包括电话、网址等。