20260413-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_产区干旱天气扰动_天胶价格偏强表现_28页_1mb

天然橡胶周报 (RU&NR) 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月13日的天然橡胶市场情况，涵盖供给、需求、库存、价差、利润、估值及外围市场情绪等多个方面，指出短期内天然橡胶价格可能偏强表现。

主要观点及策略

供给端

• 国内产区：海南岛南部已进入新一年割胶季，云南西双版纳出现干旱天气，部分区域停割，影响供应。
• 泰国产区：高温干旱导致开割不畅，原料价格持续上涨，供应端预期收紧。
• 越南产区：仍处于停割期，干旱天气影响开割进度，供应预期持续偏紧。

需求端

• 轮胎企业：全钢轮胎样本企业产能利用率70.48%，环比下降；半钢轮胎样本企业产能利用率76.50%，环比也有所下降。
• 预期：随着订单交付和原材料成本上升，部分企业可能临时检修或控产，进一步压制产能利用率。

库存情况

• 中国社会库存：截至4月6日，天然橡胶社会库存134.6万吨，环比下降0.28%；深色胶库存增加0.35%，浅色胶库存下降1.63%。
• 青岛地区库存：保税和一般贸易库存合计70万吨，环比上升1.25%。

价差与基差

• RU-NR价差：扩大14.26%，显示RU市场存在炒涨情绪，且套利盘RU-NR正套加仓。
• RU-混合价差：小幅扩大，现货涨幅不及盘面，基差走扩。
• RU-20号胶价差：RU2605-RU2601价差扩大5.00%，显示远月合约价格上扬。

利润情况

• 泰国标胶利润：亏损扩大，工厂杯胶采购价格继续上涨，叠加泰铢升值，成本高企，需求疲软。
• 海南浓乳胶水利润：因云南新胶少量，暂无成本利润参考。
• 乳胶生产利润：亏损扩大，部分企业面临成本压力。

估值

• 当前价格：处于中等偏上位置，整体估值中等偏高。

外围市场情绪

• 油价高位：通胀预期升温，打压美联储降息空间，商品情绪偏空。
• 合成胶升水：限制天胶下行空间，支撑其价格。

投资观点

• 短期趋势：预计天胶价格偏强，建议多单持有。
• 套利策略：推荐多NR空RU。
• 风险提示：需关注产区天气变化、轮储政策调整及宏观政策波动。

主要周度数据回顾

供需基本面分析

• 产量：2月ANRPC累计产量174.07万吨，环比下降0.82%。
• 出口量：2月ANRPC累计出口量166.24万吨，环比下降0.79%。
• 中国进口：1-2月中国进口天然橡胶110.65万吨，同比增长1.36%；2月进口量46.15万吨，环比下降28.46%。
• 出口情况：1-2月中国轮胎出口155万吨，同比增长12.5%；2月出口量73万吨，同比增长23.6%。

轮胎市场动态

• 开工率：全钢胎开工率窄幅波动，半钢胎开工率也略有下降。
• 库存：山东地区全钢胎和半钢胎库存天数回升，显示需求偏弱。

成本与利润分析

• 泰标生产利润：亏损扩大，工厂成本上升。
• 海南乳胶利润：亏损，胶水价格上升。
• 云南全乳交割利润：亏损扩大，反映成本压力。

期现价差

• 混合期现价差：小幅反弹，显示现货市场对期货价格支撑增强。
• 20号胶期现价差：小幅回落，反映市场情绪变化。

团队信息

• 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学及化工等领域。
• 团队成员在期现研究和产业基本面分析方面有丰富经验，曾多次获得交易所优秀分析师奖项。

风险提示

• 天气因素：产区干旱可能进一步影响产量。
• 政策因素：轮储政策变动可能影响市场供需。
• 宏观因素：地缘政治及通胀预期可能对市场情绪产生影响。