> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报 (RU&NR) 总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月13日的天然橡胶市场情况，涵盖供给、需求、库存、价差、利润、估值及外围市场情绪等多个方面，指出短期内天然橡胶价格可能偏强表现。 --- ## 主要观点及策略 ### 供给端 - **国内产区**：海南岛南部已进入新一年割胶季，云南西双版纳出现干旱天气，部分区域停割，影响供应。 - **泰国产区**：高温干旱导致开割不畅，原料价格持续上涨，供应端预期收紧。 - **越南产区**：仍处于停割期，干旱天气影响开割进度，供应预期持续偏紧。 ### 需求端 - **轮胎企业**：全钢轮胎样本企业产能利用率70.48%，环比下降；半钢轮胎样本企业产能利用率76.50%，环比也有所下降。 - **预期**：随着订单交付和原材料成本上升，部分企业可能临时检修或控产，进一步压制产能利用率。 ### 库存情况 - **中国社会库存**：截至4月6日，天然橡胶社会库存134.6万吨，环比下降0.28%；深色胶库存增加0.35%，浅色胶库存下降1.63%。 - **青岛地区库存**：保税和一般贸易库存合计70万吨，环比上升1.25%。 ### 价差与基差 - **RU-NR价差**：扩大14.26%，显示RU市场存在炒涨情绪，且套利盘RU-NR正套加仓。 - **RU-混合价差**：小幅扩大，现货涨幅不及盘面，基差走扩。 - **RU-20号胶价差**：RU2605-RU2601价差扩大5.00%，显示远月合约价格上扬。 ### 利润情况 - **泰国标胶利润**：亏损扩大，工厂杯胶采购价格继续上涨，叠加泰铢升值，成本高企，需求疲软。 - **海南浓乳胶水利润**：因云南新胶少量，暂无成本利润参考。 - **乳胶生产利润**：亏损扩大，部分企业面临成本压力。 ### 估值 - **当前价格**：处于中等偏上位置，整体估值中等偏高。 ### 外围市场情绪 - **油价高位**：通胀预期升温，打压美联储降息空间，商品情绪偏空。 - **合成胶升水**：限制天胶下行空间，支撑其价格。 ### 投资观点 - **短期趋势**：预计天胶价格偏强，建议多单持有。 - **套利策略**：推荐多NR空RU。 - **风险提示**：需关注产区天气变化、轮储政策调整及宏观政策波动。 --- ## 主要周度数据回顾 | 数据项 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |--------|------|------|------------| | RU主力收盘价 | 16815 | 16845 | -0.18% | | RU总持仓 | 203331 | 188695 | +7.76% | | RU2601-RU2509价差 | 720 | 735 | -2.04% | | RU2605-RU2601价差 | -840 | -800 | +5.00% | | NR主力收盘价 | 13890 | 13975 | -0.61% | | NR总持仓 | 111657 | 99284 | +12.46% | | NR连三-连二价差 | 150 | -130 | -215.38% | | RU-NR价差 | 2925 | 2560 | +14.26% | --- ## 供需基本面分析 - **产量**：2月ANRPC累计产量174.07万吨，环比下降0.82%。 - **出口量**：2月ANRPC累计出口量166.24万吨，环比下降0.79%。 - **中国进口**：1-2月中国进口天然橡胶110.65万吨，同比增长1.36%；2月进口量46.15万吨，环比下降28.46%。 - **出口情况**：1-2月中国轮胎出口155万吨，同比增长12.5%；2月出口量73万吨，同比增长23.6%。 --- ## 轮胎市场动态 - **开工率**：全钢胎开工率窄幅波动，半钢胎开工率也略有下降。 - **库存**：山东地区全钢胎和半钢胎库存天数回升，显示需求偏弱。 --- ## 成本与利润分析 - **泰标生产利润**：亏损扩大，工厂成本上升。 - **海南乳胶利润**：亏损，胶水价格上升。 - **云南全乳交割利润**：亏损扩大，反映成本压力。 --- ## 期现价差 - **混合期现价差**：小幅反弹，显示现货市场对期货价格支撑增强。 - **20号胶期现价差**：小幅回落，反映市场情绪变化。 --- ## 团队信息 - 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学及化工等领域。 - 团队成员在期现研究和产业基本面分析方面有丰富经验，曾多次获得交易所优秀分析师奖项。 --- ## 风险提示 - **天气因素**：产区干旱可能进一步影响产量。 - **政策因素**：轮储政策变动可能影响市场供需。 - **宏观因素**：地缘政治及通胀预期可能对市场情绪产生影响。