> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结（ITG 国贸期货） ## 核心内容概览 本周天然橡胶市场受产区天气扰动及成本支撑影响，价格震荡上行，市场整体呈现偏多走势。上游原料供应受降雨影响，国内及海外产区均出现不同程度的减产，导致原料价格高位运行。下游轮胎行业虽有产能利用率小幅回升，但成本压力和出货节奏偏慢限制了其上涨空间。库存方面，社会库存小幅下降，但浅色胶库存略有增加。期现价差和价差走势显示市场存在套利机会，但整体利润表现不一，部分品种出现亏损。同时，宏观经济因素如原油价格和厄尔尼诺预期对橡胶市场形成支撑。 --- ## 主要观点与策略 ### 1. 供给端分析 - **国内产区**： - 海南产区：雨水天气增多，影响割胶作业，原料供应趋紧，日均收胶量约3000吨。 - 云南产区：降雨持续，原料收购价上调0.4-0.6元/公斤。 - **泰国产区**：南部及东北部降雨影响供应，原料价格持续上涨，杯胶涨幅高于胶水。 - **越南产区**：雨季持续，夜间阵雨影响日间割胶作业，原料成本抬升。 ### 2. 需求端分析 - **中国轮胎行业**： - 全钢胎样本企业产能利用率64.15%，环比微升0.02%，同比略降0.82%。 - 半钢胎样本企业产能利用率65.81%，环比上升0.92%，同比大幅下降6.06%。 - **未来展望**：预计下周期轮胎产能利用率小幅波动，部分企业仍采取控产策略，限制产能回升。 ### 3. 库存变化 - **中国天然橡胶社会库存**：截至8月16日为115.37万吨，环比下降0.05%。 - **深色胶库存**：78.41万吨，环比下降0.11%。 - **浅色胶库存**：36.97万吨，环比增加0.09%。 - **上期所仓单库存**：RU仓单库存167296吨，环比减少5716吨；20号胶仓单库存15926吨，环比减少403吨。 ### 4. 价差与基差 - **RU-NR价差**：小幅走扩，周度价差3010元/吨，环比微降0.66%。 - **RU-混合价差**：小幅扩大，显示套利盘正套加仓，买盘较强。 - **RU-NR月差**：NR连三-连二价差-200元/吨，环比-6.98%。 - **期现价差**：沪胶主力-泰混价差1000元/吨，环比走扩6.38%；沪胶主力-老全乳价差700元/吨，环比走扩9.38%。 ### 5. 利润情况 - **泰国标胶利润**：-379元/吨，环比改善29.81%。 - **海南浓乳胶水利润**：-32元/吨，环比大幅亏损90.80%。 - **云南全乳胶交割利润**：-32元/吨，亏损扩大。 - **老全乳库存**：18.20万吨，环比小幅下降0.27%。 ### 6. 外围因素 - **宏观环境**：美债利率抬升，市场风险偏好降低；但原油价格维持高位，合成胶走强对天然橡胶形成支撑。 - **厄尔尼诺预期**：远期存在厄尔尼诺炒作预期，或对市场情绪产生积极影响。 ### 7. 投资观点 - **市场趋势**：短期盘面偏多，期现价差持续回归，成本支撑明显。 - **交易策略**： - **单边策略**：回落做多。 - **套利策略**：观望。 - **风险提示**：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。 --- ## 关键数据汇总 | 项目 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|------------| | RU主力收盘价 | 18500 | 17790 | +3.99% | | NR主力收盘价 | 15490 | 14745 | +5.05% | | RU总持仓 | 188808 | 167232 | +12.90% | | NR总持仓 | 152399 | 123929 | +22.97% | | RU2701-RU2609价差 | 995 | 910 | +9.34% | | RU2705-RU2701价差 | 20 | -10 | -300.00% | | 沪胶主力-泰混价差 | 1000 | 940 | +6.38% | | 沪胶主力-老全乳价差 | 700 | 640 | +9.38% | | 沪胶主力-越南3L价差 | 200 | -160 | -225.00% | | 沪胶主力-泰标价差 | 2699 | 2653 | +1.73% | | 中国天然橡胶进口量（1-7月） | 358.98万吨 | -0.30% | | 中国橡胶轮胎出口量（1-7月） | 576万吨 | +2.4% | --- ## 总结 本周天然橡胶市场在产区天气扰动和成本支撑的双重作用下呈现震荡上行趋势。国内与海外产区均受降雨影响，原料供应趋紧，价格高位运行。国内轮胎产能利用率小幅回升，但成本压力和出货节奏限制了其上涨空间。库存方面，社会库存小幅下降，但浅色胶库存略有增加。期现价差和价差走势显示市场存在套利机会，但部分品种利润承压。宏观层面，原油价格高位运行和厄尔尼诺预期对市场形成支撑，短期偏多走势明显。交易策略以回落做多为主，套利暂观望，需关注天气、轮储政策及宏观变化对市场的潜在影响。