> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河期货天然橡胶及20号胶每日早盘观察总结（26-04-13至26-03-16） ## 核心内容 本系列报告主要围绕天然橡胶（RU）和20号胶（NR）的市场走势、库存变化、供需关系及交易策略展开分析，同时结合国内外相关行业数据与政策动向，对市场趋势进行判断。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **天然橡胶**：整体呈现波动走势，4月13日RU主力09合约报收16765点，下跌0.30%；4月10日RU主力09合约报收17155点，上涨0.09%；4月7日RU主力09合约报收16925点，上涨0.95%；4月3日RU主力09合约报收16715点，下跌0.30%；4月2日RU主力09合约报收16640点，上涨0.82%；4月1日RU主力09合约报收16830点，上涨2.62%；3月31日RU主力09合约报收16595点，上涨0.18%；3月30日RU主力09合约报收16500点，下跌0.33%；3月23日RU主力09合约报收16010点，下跌1.19%；3月19日RU主力09合约报收16635点，下跌0.98%；3月18日RU主力09合约报收16635点，下跌0.98%；3月17日RU主力09合约报收16635点，下跌0.98%；3月16日RU主力09合约报收16845点，上涨0.48%。 - **20号胶**：NR主力06合约在4月13日报收13815点，下跌0.54%；4月10日报收14185点，上涨0.35%；4月9日报收14170点，上涨0.07%；4月8日报收14170点，上涨0.07%；4月7日报收14115点，上涨0.93%；4月3日报收13945点，下跌0.29%；4月2日报收13895点，上涨0.91%；3月31日报收13865点，上涨0.14%；3月30日报收13740点，上涨0.04%；3月23日报收12845点，下跌0.62%；3月19日报收13125点，上涨0.15%；3月18日报收13325点，下跌1.08%；3月17日报收13325点，下跌1.08%；3月16日报收13430点，上涨0.83%。 ### 2. 库存变化 - **天然橡胶库存**：上期所RU合约库存连续累库，4月至今累计至13.81万吨，同比去库-6.34万吨，连续2个月边际累库；能源中心NR合约库存小计去库至4.54万吨，同比去库-20.9%；青岛保税区库存连续累库，4月至今累库至12.2万吨，同比累库+47.5%；区外库存累库至57.1万吨，同比累库+32.6%。 - **20号胶库存**：NR主力合约库存去库，4月至今累计至5.13万吨，同比去库-23.1%；烟片胶船货价格在2460-2550美元/吨之间波动。 ### 3. 供需关系 - **国内轮胎市场**：全钢轮胎产线成品库存连续去库，3月去库至36.9天，同比去库-3.8%；半钢轮胎产线成品库存连续去库，3月去库至41.9天，同比累库+0.8%。整体呈现库存去化趋势。 - **海外需求**：美国乘用车胎进口同比下降3%，卡客车胎进口下降8%；泰国橡胶产量预计增长，但受降雨减少、老树砍伐等因素影响，泰国橡胶产量预计增长2.2%；越南出口天然橡胶同比减少，但混合胶出口增长20%。 - **全球供需**：全球天然橡胶产量预计同比增长2.2%，消费量预计增长1.4%，存在结构性缺口；2026年全球天胶产量预计1532.4万吨，消费量预计1560.2万吨。 ## 关键信息 ### 1. 市场影响因素 - **政策调整**：国内购置税减免退出，导致乘用车市场零售下降15%，预计全年呈现“内冷外热、先抑后扬”格局。 - **国际局势**：美国汽车及零部件新订单连续增长，但增速放缓；欧洲轻型车销量增长，但产量下降，显示内需疲软。 - **天气与产量**：泰国降雨减少，影响产量；印尼橡胶出口下降，显示产量和出口均受天气影响。 - **库存变化**：国内库存持续累库，利空RU，但保税区库存边际去库，对NR形成支撑。 - **出口与进口**：越南混合胶出口中国增长，泰国橡胶出口中国下降，显示出口结构变化。 ### 2. 交易策略 - **单边策略**：总体以多单持有为主，关注支撑位与止损点；部分时间段建议观望。 - **套利策略**：NR2605-RU2605（1手对1手）报收-2870点至-3310点，建议观望或择机介入。 - **期权策略**：整体保持观望，未提及具体期权操作。 ## 总结 综上所述，天然橡胶及20号胶近期价格波动主要受国内轮胎库存变化、全球供需关系、出口数据、政策调整及天气因素影响。整体市场呈现“内冷外热、先抑后扬”的趋势，库存去库与累库交替进行，对价格形成不同影响。交易策略以多单为主，建议关注支撑位与止损点，同时对套利策略保持谨慎观望。