> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报总结（RU&NR） ## 核心内容概览 本周天然橡胶市场受产区天气扰动影响，呈现阶段性反弹走势。国内产区降雨频繁，导致原料供应受阻，而东南亚进入割胶旺季，新胶供应逐步释放，市场情绪有所回暖。同时，国内外宏观因素及原油价格走强对市场形成支撑，推动沪胶价格反弹。 ## 主要观点及策略 | 项目 | 驱动 | 主要逻辑 | |------|------|----------| | **供给** | 中性 | 海南产区降水量增多，割胶受阻，原料收购价格上涨；云南持续降雨影响原料上量，价格区间盘整；泰国东北部降雨频繁，杯胶价格止跌反弹，南部胶水价格弱势运行；越南产区受阵雨影响，原料上量尚可。 | | **需求** | 中性 | 国内轮胎企业开工率小幅波动，全钢胎利用率略降，半钢胎略有回升，但订单偏弱，企业控产限制产能利用率提升。 | | **库存** | 偏多 | 国内天然橡胶社会库存小幅下降，深色胶与浅色胶库存均呈下降趋势；上期所RU及20号胶仓单库存减少，显示市场去库迹象。 | | **基差/价差** | 中性 | RU-混合价差缩窄，受青岛仓库火灾及泰混现货紧张影响；RU-NR价差小幅缩窄，NR仓单偏少及深色胶去库幅度较大。 | | **利润** | 中性 | 泰国20号胶利润修复，海南浓乳利润扩大，云南全乳胶交割利润亏损收窄。 | | **估值** | 偏空 | 当前橡胶价格处于中等偏高位置，整体估值中等。 | | **外围因素** | 偏多 | 美国非农数据不及预期，美联储加息预期降温；原油价格走高，合成胶走强，对天胶形成支撑。 | | **投资观点** | 震荡 | 产区天气扰动短期影响市场，国内轮胎需求仍处淡季，港口库存缓慢去化，盘面或维持区间震荡。 | | **交易策略** | 单边：回落做多；套利：观望 | 风险关注：产区天气、轮储政策、宏观政策变化 | ## 周度数据回顾 ### 期货价格及持仓 | 数据 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|------------| | RU主力收盘价 | 16900 | 16375 | +3.21% | | RU总持仓 | 168114 | 172646 | -2.63% | | RU2701-RU2609价差 | 940 | 930 | +1.08% | | RU2705-RU2701价差 | 10 | 30 | -66.67% | | NR主力收盘价 | 14795 | 14160 | +4.48% | | NR总持仓 | 114026 | 108075 | +5.51% | | NR连三-连二价差 | 45 | -80 | -156.25% | ### 现货价格 | 品种 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|------------| | 老全乳 | 17000 | 16600 | +2.41% | | 越南3L | 17900 | 17700 | +1.13% | | 泰混 | 16630 | 16250 | +2.34% | | 浓缩乳胶 | 12300 | 12050 | +2.07% | ### 仓单数据 | 品种 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|------------| | RU仓单库存 | 147890 | 148310 | -0.28% | | NR仓单库存 | 16632 | 16934 | -1.78% | | RU-NR价差 | 2105 | 2215 | -4.97% | ### 利润情况 | 品种 | 最新 | 上周 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|------------| | 泰国标胶利润 | -529 | -1060 | +50.09% | | 泰国乳胶利润 | 614.76 | 636.06 | -3.35% | | 海南全乳交割利润 | 771 | 314 | +145.54% | | 云南全乳交割利润 | -109 | -766 | +85.77% | ## 市场基本面分析 ### 产区天气 - **海南**：降雨频繁，割胶作业受阻，原料收购价格上涨。 - **云南**：持续降雨影响原料上量节奏，价格区间盘整。 - **泰国**：东北部降雨频繁，杯胶价格止跌反弹；南部胶水价格弱势运行。 - **越南**：阵雨影响割胶作业，但整体原料上量尚可。 - **厄尔尼诺趋势增强**：对橡胶供应及价格形成一定影响。 ### 主产国产量与出口 - **6月ANRPC累计产量**：447.3万吨，环比-1.66%。 - **6月ANRPC累计出口量**：439.1万吨，环比-6.08%。 - **主要出口国**：泰国、科特迪瓦、越南居前，其中泰国占比最高，达67%。 - **出口趋势**：6月轮胎出口回暖，但价格内卷限制盈利空间。 ### 库存与需求 - **国内社会库存**：截至8月2日，天然橡胶社会库存116.9万吨，环比下降1.85%；深色胶库存79.7万吨，浅色胶库存37.2万吨。 - **轮胎开工率**：全钢胎产能利用率63.64%，半钢胎64.57%，整体仍处淡季，需求偏弱。 ### 汽车及重卡市场 - **6月汽车产销**：分别完成276万辆和281万辆，同比略有下降。 - **7月重卡销量**：同比增长8.4%，但增速放缓，市场仍处于调整期。 ## 总结 本周天然橡胶市场因产区天气扰动出现阶段性反弹，国内与东南亚产区均受到降雨影响，但泰国杯胶价格止跌反弹，国内轮胎开工率小幅波动，需求端仍偏弱。库存持续去化，仓单库存下降，显示市场供需偏紧。外围因素如美联储加息预期降温及原油价格上涨对市场形成支撑。从利润角度看，泰国标胶利润修复，海南浓乳利润扩大，云南全乳胶交割利润亏损收窄。整体来看，市场处于震荡状态，短期关注天气变化及政策动向。