策略专题报告：3800点目标实现中，就地过年利好制造和科技-20210124-东北证券-26页_1mb

证券研究报告总结：就地过年对A股市场的影响及行业配置建议

核心内容概述

本报告分析了2021年春节就地过年政策对A股市场的影响，指出该政策可能改变以往2月生产端回落、消费端回升的季节性规律。报告预测A股将延续震荡上行的“慢牛”行情，目标点位为3800点，并对行业配置提出了建议。

主要观点

• 就地过年政策影响：由于疫情和政策的双重影响，就地过年成为大概率事件，改变了传统春节对生产和消费的季节性影响。
• 生产端改善：采掘、有色、计算机、通信、机械等生产相关行业在就地过年背景下盈利有望明显改善。
• 消费端变化：社交相关的化妆品、金银珠宝、礼品等消费行业可能受到负面影响，但网购、手游、外卖、快递、影视等非季节性消费行业可能受益。
• 市场趋势：A股盈利改善趋势确定，流动性保持平稳，风险偏好趋于平稳，慢牛行情短期延续。
• 行业配置建议：短期建议均衡配置，重点关注新能源、军工、有色、化工、TMT以及医药等行业。

关键信息

1. 就地过年对行业的影响

• 生产端：工业增加值、制造业PMI等指标显示，2月份通常是全年低点，但就地过年可能改变这一趋势，使生产端盈利同比增速明显改善。
• 消费端：社交消费如化妆品、金银珠宝、礼品等可能因就地过年政策而受损；而网购、手游、外卖、快递、影视等非季节性消费行业可能受益。
• 行业受益：采掘、有色、计算机、通信、机械等生产端行业，以及医药、网购、手游、外卖、快递、影视等消费端行业可能受益。

2. 市场表现与流动性分析

• 市场表现：A股市场震荡上行，上证综指和创业板指分别上涨1.13%和8.68%。
• 流动性情况：宏观流动性整体平稳，微观流动性如外资、新基金发行、融资等仍处于高位。
• 风险偏好：全球风险偏好相对平稳，国内关注疫情防控进展及节前资金获利了结情绪。

3. 行业配置建议

• 景气度高：纺织服装、传媒、有色、计算机、电子等行业盈利增速较高。
• 政策导向：受益于就地过年政策的行业包括采掘、有色、计算机、通信、机械等。
• 基金持仓变化：食品饮料、军工、有色、化工、电新等板块仓位有所提升，而TMT和医药板块仓位有所下降。

4. 资金流动情况

• 沪深股通：净流入96.07亿元，主要流入行业为计算机、银行、非银金融。
• 融资余额：净流入223亿元，电子、非银金融、有色金属融资余额增加最多。
• 新基金发行：2021年1月累计新成立偏股型基金份额3418.92亿份。
• 解禁市值：未来4周解禁市值较大的行业包括交通运输、石油石化、消费者服务，个股如恒力石化、中公教育等。

风险提示

• 疫情超预期扩散：可能对市场产生不利影响。
• 经济修复不及预期：可能影响企业盈利预期。
• 政策出台滞后：可能影响市场情绪和行业景气度。

结论

综合来看，2021年春节就地过年政策对A股市场产生积极影响，推动生产端盈利改善和消费端非季节性行业景气度提升。A股市场维持震荡上行趋势，3800点目标有望实现。行业配置建议均衡布局，重点关注新能源、军工、有色、化工、TMT以及医药等板块。