20250711-冠通期货-沥青_低开震荡_3页_511kb

冠通研究：沥青低开震荡分析报告

主要结论

今日冠通研究指出，沥青市场呈现低开震荡态势，建议逢低做多沥青09-12价差。基本面受供应端回升、需求恢复缓慢及宏观政策影响，整体呈现复杂局面。

期货与基差

期现数据

• 沥青期货2509合约今日下跌0.52%收于3606元/吨，持仓量减少，价格波动区间3598-3618元/吨。
• 基差方面，山东地区主流市场价跌至3825元/吨，09合约基差升至219元/吨，估值偏高。

供需分析

供应端

沥青开工率周环比升1.0%至32.7%，同比增幅达4.7个百分点，炼厂生产逐步恢复，7月排产同比增23.6%至254.2万吨。出货量环比增10.91%，库存存货比环涨0.3%至16.9%，仍为近年同期极低水平。

需求端

下游道路沥青开工率环比降1.0%至25.0%，处于历史低位，主要受资金压力和高温雨水抑制。政府加大力度推进财政支持，包含赤字率提升至4%、超特别国债1.3万亿和专项债4.4万亿，但实际需求释放节奏待观察。

基本面跟踪

中东地缘风险趋稳但美国持续制裁，原油震荡抑制传导效应；政府大规模财政支出计划，或长期利好沥青消费，但短期仍需观察基建投资实质性推进情况。

交易建议

操作策略

• 逢低做多沥青09-12价差策略：供应持续回升支撑价格，需求改善缓慢形成底部支撑，建议关注价格低位时的多机会。
• 风险提示：油价波动、政策落地力度不足、市场资金转向快等因素可能抑制多头头寸价值。