20220912-创元期货-棉花周报_USDA报告落地_棉价偏弱格局未变_21页_1mb

棉花市场周度报告总结

核心内容

2022年9月12日发布的棉花周度报告显示，国内外棉价在市场悲观情绪缓解后呈现窄幅震荡走势，短期受供应压力与消费复苏预期博弈，价格低位震荡，中长期则可能因新棉上市而进一步下行。市场重点关注新花收购情况及旺季效应的持续性。

主要观点

供应端分析

• 美国：干旱情况有所缓解，作物优良率环比上升至35%。USDA 9月报告预测美国棉花播种与收获面积环比增加，单产小幅下调，总产量环比增加126万包。全球棉花产量环比增加144万包，消费量调减46万包，产销缺口缩小，期末库存转升。
• 印度：扩种基本确定，产量保持乐观。USDA预测产量与消费量环比持平，期末库存增加100万包。
• 巴西：CONAB预测产量为254万吨，环比下调，同比上升8.3%。收割进度加快，接近尾声。
• 国内：新棉开始零星上市，供应压力逐步增加，但内地市场交售为主，新疆轧花厂尚未开称。旧棉库存仍高，市场供应充足。

需求端分析

• 国际需求：印、巴、越三国开机率持续下滑，消费弱势显现。USDA报告发布后，国际棉价承压，Cotlook:A价格指数下跌3%。
• 国内需求：进入新棉年度，下游织厂备货热情回升，原料库存增加，但成品去库缓慢。纺纱厂订单分化，大型织厂开机率回升，但对后期需求信心不足，观望情绪浓厚。

关键信息

市场表现

• 价格波动：中国棉花价格指数（328）为15769元/吨，环比下跌1%；新疆均价为15600元/吨；期货收盘价（活跃合约）为14530元/吨，环比上涨2%；Cotlook:A价格指数为122.4美分/磅，环比下跌3%。
• 基差与价差：国内期现基差缩小至1239元/吨；国内外价差为-4843元/吨，较上周缩小10%。

国内供需情况

• 供应：预计2022年新棉单产136.9公斤/亩，同比增长1.9%，总产量606.1万吨，同比增长4.5%。
• 库存：截至7月底，商业库存为319.4万吨，环比减少52.82万吨；工业库存为57.81万吨，环比减少0.1万吨。
• 下游需求：纱线开机率提升至45.64%，成品库存减少，但成品销售速度缓慢；坯布开机率45.76%，订单分化明显，大型织厂订单可排至十月中旬，中小型织厂订单仍不足。

替代品与成本

• 粘胶短纤：价格大幅下挫，市场主流成交区间为14000-14300元/吨，短纤亏损扩大。
• 涤纶短纤：价格维持在7600-7800元/吨，亏损延续，开机率下滑。

储备棉轮入

• 轮入情况：本周计划采购3万吨，实际成交0吨，成交率为0%。轮入政策旨在提供有限流动性，但对价格支撑较弱。

后市展望

• 短期：棉价在供应压力与消费复苏预期的博弈下维持低位震荡。
• 中长期：新棉上市后仍有下行空间，需关注旺季效应是否持续及新花收购情况。

需关注点

• 新棉收购情况
• 消费旺季效应的持续性
• 印度、巴基斯坦、越南等国纺织业开机率变化
• 国内新棉上市节奏及对市场的影响

创元研究团队介绍

• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，棉花期货研究员，专注上下游供需平衡分析。
• 其他组别：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工等多个领域，各团队成员具备丰富的研究与交易经验。

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