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PTA&MEG早报-2022年3月14日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月14日PTA与MEG市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对未来走势进行了预期判断。整体来看，PTA和MEG均面临成本端压力，但市场情绪与供需变化对价格走势产生不同影响。

PTA 每日观点总结

基本面分析

• 油价高位回落，聚酯产业链加工费普遍偏低。
• PX供应减少，PXN（对二甲苯与石脑油价差）明显修复。
• PTA加工费持续压缩，装置检修增加，个别装置重启延后。
• 现货流通性宽裕，聚酯工厂库存压力向下游转移，部分工厂减产。

技术面分析

• 基差：现货价6095，05合约基差31，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.22天，环比增加0.02天。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期与支撑位

• 短期成本端主导，预计盘面跟随回调。
• TA2205：短期关注5900元/吨支撑位。

MEG 每日观点总结

基本面分析

• 各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制MEG亏损加剧。
• 近端供应逐步挤出，但整体体量有限，港口库存继续积累。
• 成本端油价与煤价走弱，国内部分装置减产，但煤化工装置负荷高企。
• 港口可流转现货持续增加，生产工厂隐性库存偏高。

技术面分析

• 基差：现货价5295，05合约基差-113，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存95.44万吨，环比减少0.46万吨。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期与支撑位

• 市场对远月供应存在宽松预期，MEG累库程度高于PTA。
• EG2205：短期关注5300元/吨支撑位。

主要利多与利空因素

利多因素

• PTA与MEG环节效益处于历史低位，未来装置检修预期有望改善供需情况。

利空因素

• 聚酯工厂库存偏高，部分工厂减产。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
• 油价波动剧烈，存在下行风险。
• 终端需求恢复不及预期，影响整体市场情绪。

关键数据一览

市场逻辑与风险点

主要逻辑

• 低加工费下成本因素占据主导地位，市场对成本端的敏感度较高。

风险点

• 油价波动剧烈，可能对成本端造成较大影响。
• 终端需求恢复不及预期，可能进一步压制价格。

图表分析要点

• PTA与MEG月间价差：整体呈现偏弱走势，市场对远月供应的宽松预期有所增强。
• 基差走势：PTA基差偏多，MEG基差偏空，反映市场对未来价格走势的预期分歧。
• 库存分析：PTA库存略有增加，MEG港口库存偏高，表明市场供需关系偏弱。
• 聚酯负荷与织机负荷：聚酯负荷较同期偏高，织机负荷偏低，终端需求疲软。
• 加工费与利润：PTA加工费处于历史低位，MEG主流工艺利润也处于低位，显示行业盈利能力承压。

结论

PTA与MEG市场整体偏弱，受成本端回落及终端需求疲软影响，短期内价格以回调为主。PTA加工费持续压缩，装置检修预期改善供需；MEG则因累库程度较高，供需过剩仍存。投资者应关注油价波动及终端需求恢复情况，短期支撑位分别为PTA的5900元/吨和MEG的5300元/吨。