20250831-国金证券-电子行业研究_阿里未来三年AI投资3800亿_继续看好AI算力核心硬件_9页_1mb

电子行业周报分析总结

电子周观点

• 阿里发布二季度财报，云业务收入333.98亿元，同比增长26%，创三年来最高增速，AI相关收入连续八个季度保持三位数增长。
• 阿里重申未来三年将投入3800亿元发展AI及云基础设施，预计将于下半年加快AI芯片产能释放，带动芯片制造、散热等产业链变化。
• 海外封测龙头如沪电股份、北方华创等，因其高端客户订单及产品升级获得强劲增长。
• 英伟达Blackwell芯片加速放量，带动PCB与覆铜板需求激增。

投资建议与产业链推荐

重点推荐以下方向：

1. AI-PCB产业链（如生益科技、胜宏科技、沪电股份）
2. 英伟达驱动板端组件（如深南电路、鹏鼎控股）
3. AI 覆铜板晶圆产业链（三环集团、寒武纪）
4. 苹果产业链（关注9月新机发布，如立讯精密）
5. 算力基础设施环节（北方华创、中微公司、恒玄科技）

细分行业趋势

消费电子

• 折叠屏、Apple iPhone17产品创新、AI眼镜等成为市场热点。
• 推荐布局Apple A系列芯片供应商、消费电子细分环节龙头。

PCB与覆铜板

• 行业仍保持高景气，供需关系良好。
• 看好多层板高端制造龙头，高端封装基板，如 buildup 板等高附加值产品。

风险提示

• AI进展不及预期
• 外部制裁扩大
• 消费需求不足