20230702-招商期货-聚酯周度报告_TA高供应高需求_EG供应压力持续加大_24页_1mb

这份报告分析了2023年7月2日的商品研究策略报告，主要关注PTA（聚对苯二甲酸乙二醇酯）和MEG（乙二醇）的市场情况。报告基于2023年6月26日至30日的聚酯周度数据，评估了供应、需求、价格、成本和交易维度，并提供了风险提示。

PTA分析

• 供应和需求：PTA供应保持高位，聚酯工厂开工率提升至93%，维持高需求水平，导致PTA维持累库格局。供应端，装置重启和检修情况使供应稳定但恢复斜率较缓；需求端，聚酯工厂负荷高，库存去库压力较小。
• 价格和成本：PTA现货价格和基差走弱，加工费处于低位。成本端受原油震荡影响，PX供应链扰动，价格维持偏强短期，但中期供需过剩可能导致价差压缩。
• 交易维度：短期PX供应扰动支撑价格，但中期PTA供需过剩偏空，建议关注成本支撑。
• 风险：原油价格波动、装置检修、新增产能和下游需求不确定性。

MEG分析

• 供应和需求：MEG供应压力加大，多个装置重启导致产量增加，聚酯需求维持高位，但库存累积逐步转向过剩，供需平衡弱化。
• 价格和成本：MEG现货价格下跌，基差走弱，利润亏损或收窄，煤炭成本下降提供部分支撑。进口窗口关闭。
• 交易维度：短期价格弱势震荡，中期累库易去库难，建议逢高沽空。
• 风险：成本端消息、装置动态、新增产能和需求超预期。

其他相关

• PX基本面：供应回归缓慢，价差维持高位，但调油需求边际减弱。
• 终端需求：聚酯库存中性，终端如纺织行业需求疲软，零售数据虽正增长但增幅有限。

总体而言，PTA和MEG市场呈现高供应高需求格局，但由于供需失衡加剧，价格面临下行压力。短期关注供需动态，中长期维持偏空观点。报告强调风险因素，建议投资者谨慎操作。